Fitch Afirma la Calificación de ‘BBB+(mex)vra’ a un Crédito de Tepic, Nayarit

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-31 August 2020: Fitch Ratings ratificó la calificación específica de 'BBB+(mex)vra' al crédito Banorte (MX:GFNORTEO) 18 suscrito entre el municipio de Tepic y Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (Banorte) el 14 de diciembre de 2018. El monto contratado fue por hasta MXN413.0 millones, del cual Tepic dispuso MXN409.4 millones con un período de gracia que terminó en mayo de 2020, y cuyo saldo insoluto al 31 de marzo 2020 es de MXN409.4 millones. La calificación del crédito parte de la calificación del municipio de Tepic BB+(mex) . La calificación de dicho financiamiento cuenta con factores clave de calificación que le permiten estar tres notches (escalones) sobre la calificación del Municipio. Lo anterior con base en la combinación de los atributos asignados por Fitch a dichos factores, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. El crédito Banorte 18 se destinó a refinanciar un préstamo bancario previamente contratado con Banobras en 2012 con la finalidad de mejorar términos y condiciones de la deuda a largo plazo (MXN216.1 millones) y para inversión pública productiva (MXN193.3 millones). Las características principales del empréstito son: denominación en pesos mexicanos, plazo a 20 años con vencimiento en diciembre de 2038, perfil de amortización creciente de 1.01% mensual y una tasa de interés variable TIIE a 28 días más un diferencial de 1.9%, definido en función de la calificación del crédito. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial que se utiliza en el crédito es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda y es considerada un factor ‘Fuerte'. Como mecanismo de pago, el financiamiento está inscrito en el Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago F/22572, constituido el 27 de marzo de 2019 con Banco del Bajío, S.A. Institución de Banca Múltiple [AA(mex) Perspectiva Negativa], al cual se afectó 21% del Fondo General de Participaciones (FGP) que le corresponde a Tepic. El Municipio instruyó a la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado de Nayarit para que transfiera el porcentaje afectado de FGP. Desempeño del Activo – ‘Fuerte': La certidumbre y el comportamiento positivo y consistente del activo utilizado como fuente de pago del crédito (FGP) son característicos de un atributo ‘Fuerte'. Para el pago del financiamiento se encuentra afectado al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago F/22572 21% del FGP. Aunque cabe mencionar que este activo ha crecido a una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 2014 a 2018 de 0.76% en términos reales, por debajo del crecimiento promedio del producto interno bruto (PIB) nacional (2.29%). Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Medio': Las coberturas financieras del servicio de la deuda sin fondo de reserva obtenidas bajo el escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas) son superiores a 2.0x; no obstante, la cobertura mínima observada (sin considerar el fondo de reserva) a partir de la expiración del periodo de gracia en Mayo 2020 se ubicó moderadamente por arriba de 2.0 veces (x). Sin embargo, de mantenerse consistentemente por encima de 2.0x; este atributo pudiese ajustarse a ‘Fuerte' desde ‘Medio'. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Dicho análisis concluyó que los documentos de la transacción contiene obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Por lo tanto, la agencia considera que los fundamentos legales de la estructura del financiamiento son sólidos; atributo ‘Fuerte' para la calificación. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Medio': El crédito no cuenta con la obligación de contratar una cobertura de tasa de interés durante su vigencia. Lo anterior se considera como un atributo ‘Medio' para la estructura. Fondo de Reserva –‘ ‘Fuerte': Fondo de reserva equivalente a dos meses inmediatos siguientes del servicio de la deuda mensual (capital más interés). Fitch considera que el fondo de reserva del crédito es sólido, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida. Debido a lo anterior, la agencia considera este factor en ‘Fuerte'. Al 30 de junio de 2020 el saldo fue de MXN6.1 millones. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación del crédito está vinculada estrechamente a la calidad crediticia del municipio de Tepic, de acuerdo con la metodología de Fitch. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --si la calificación del Municipio mejorara, la del financiamiento se ajustaría directamente y en el mismo sentido; --si la cobertura de servicio de la deuda sin fondo de reserva se mantiene consistentemente por encima de 2.0x, en un escenario de calificación que incorpora los ajustes a la baja en la TIIE, la evaluación de este factor podría ajustarse a ‘Fuerte' desde ‘Medio'; en combinación con coberturas observadas (sin fondo de reserva) continuamente superiores a 2.0x. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --si la calificación del Municipio bajara, la del financiamiento se ajustaría directamente y en el mismo sentido; --asimismo, el incumplimiento de cualquiera de las obligaciones establecidas en los documentos de la estructura o alguna otra que aumentase el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja de las calificaciones de los financiamientos. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 5/septiembre/2019. FUENTES DE INFORMACIÓN: Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago con Banco del Bajío F/22572; también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con el crédito calificado, entre los que se encuentran el contrato de crédito, contrato del fideicomiso, afectación de ingresos, decreto de autorización, instrucción irrevocable, registro del financiamiento, entre otros. Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2020, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019, presupuesto y primer trimestre 2020. Así como los estados de cuenta mensuales del F/22572 Banco del Bajío para 2019 y el período enero a junio/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Tepic NAY, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex)vra ------Banorte 18 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex)vra Contactos: Analista Líder Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Analista Secundario Karla Zapata, Analyst +52 55 5955 1624 Presidente del Comité de Clasificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Metodología(s) Aplicada(s) Metodología de Calificaciones en Escala Nacional - Efectivo desde agosto 2, 2018 hasta junio 8, 2020 (pub. 02 Aug 2018) (https://www.fitchratings.com/site/re/10038720) Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) (https://www.fitchratings.com/site/re/10012728) Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) (https://www.fitchratings.com/site/re/10089960) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10134591#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10134591#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10134591#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. 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