La sinfonía de las tasas: ¿Banxico tocará al ritmo de la Fed?

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Por Julio Sánchez Onofre

Investing.com - Tras la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de elevar unos 25 puntos base (pb) su tasa de referencia, preparando así el fin del ciclo alcista con un incremento adicional, ahora será el turno del Banco de México (Banxico) para que realice el anuncio de su política monetaria el próximo 30 de marzo.

El entorno global sobre el que tomará su decisión será el mismo: una turbulencia en el sistema financiero detonado por la quiebra de los bancos estadounidenses Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, así como la debacle de Credit Suisse (SIX:CSGN), que ha sido adquirida a la fuerza por su rival UBS (SIX:UBSG) y con el respaldo de las autoridades monetarias.

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A nivel local, las autoridades han descartado un contagio de la inestabilidad en el sector bancario en México e incluso han insistido en su fortaleza por lo que la batuta apunta a regresar la inflación a su objetivo de 3%, algo previsto hasta finales de 2024.

En la primera mitad de marzo, la inflación sorprendió al desacelerarse más de lo esperado, con un avance quincenal de 0.15%, contra la expectativa de 0.26%, colocándose en un ritmo anual de 7.12%. Sin embargo, la Inflación subyacente se mantiene presionada con un ritmo quincenal de 0.30% y a tasa anual de 8.15%, en línea con lo esperado.

“A la luz de esta decisión (de la Fed), el mercado consolidó sus apuestas de un alza de 25 pb la próxima semana por parte de Banxico a 11.25%. Sin embargo, apuestan con mayor convicción a una tasa terminal más baja, descontando alzas acumuladas de 40 pb desde 75 pb a finales de febrero”, refirieron los analistas de Grupo Financiero Banorte (BMV:GFNORTEO) tras el anuncio de la Fed.

En una entrevista concedida ayer a Bloomberg, la subgobernadora de Banxico, Irene Espinosa, advirtió que reconoció que el entorno inflacionario en México es “muy complejo e incierto", donde el componente subyacente “ha sido muy resistente a caer”. Además llamó a la cautela al ofrecer alguna orientación a futuro.

Aún así, la decisión de la Fed será un elemento de relevancia a considerar en su próxima decisión, luego de que en su reunión de febrero, el instituto central sorprendiera con un alza de 50 pb en lugar de los 25 pb esperados, llevando la tasa de referencia a un nivel histórico de 11.00%.

"Cualquier cosa que haga la Fed es muy importante para los bancos centrales de todo el mundo. Entonces, para nosotros también es una variable muy importante que observamos", dijo.

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¿Qué dice el consenso?

De acuerdo con la más reciente Encuesta Citibanamex de Expectativas, publicada el martes, 32 de 33 instituciones financieras consultadas anticiparon que Banxico subirá la tasa de interés 25 pb para alcanzar un nivel máximo de 11.25%.

Solamente los analistas de XP Investment contemplan un incremento de 50 pb en la decisión de la próxima semana.

Las proyección mediana de la tasa objetivo al cierre de 2023 permaneció en 11.50%; sin embargo, resalta que Banorte, CIBanco, Scotiabank y XP Investments sostienen que la tasa de fondeo estará en 11.75%, unos 75 pb por encima de su nivel actual.

Para el cierre de 2024, la mediana se mantiene en 8.50%, aunque Multiva proyecta un nivel de 10.50%.