Investing.com - Contrario a lo que ha ocurrido en los procesos electorales presidenciales en México, en los que el peso mexicano ha mostrado una depreciación frente al dólar tres meses antes de que se lleven a cabo los comicios, en este año, el tipo de cambio ha roto con las previsiones de los analistas y les ha obligado a ajustar sus proyecciones inclinándose hacia una mayor fortaleza de la moneda mexicana de la que se esperaba anteriormente.
“La elección presidencial está ya a 40 días de distancia y la moneda ha mantenido un comportamiento favorable. Al analizar los procesos electorales más recientes se ve que, en las últimas cuatro elecciones el tipo de cambio comenzó a depreciarse alrededor de tres meses antes, ubicándose por arriba de su media móvil simple de 200 días (MMS) y alcanzando el pico entre uno y dos meses antes de la elección. No obstante, en el proceso actual, a mes y medio de la elección, el peso continúa por debajo de su MMS, aunque registrando cierta depreciación en el margen”, dijeron Nydia Iglesias y Paulina Anciola, analistas en Citibanamex.
En lo que va del mes de abril, el peso mexicano acumula una depreciación de 3.1%, por lo que prácticamente ha borrado la ganancia de 3.04% que se anotó frente a su par estadounidense en marzo. Las pérdidas del peso mexicano se acentuaron en la semana anterior, cuando retrocedió 2.78% debido a un aumento en la aversión al riesgo debido al nerviosismo por una posible escalada en el conflicto en Medio Oriente.
En una nota de análisis, las especialistas explicaron que el comportamiento del tipo de cambio en los días recientes se explica más por la expectativa de que la Reserva Federal posponga el inicio de su ciclo de recortes y por el escalamiento del conflicto geopolítico de Medio Oriente, y no por los efectos electorales.
“Posiblemente el mercado cambiario está asumiendo continuidad o una moderación como escenarios más probables. En la actual contienda presidencial, todas las encuestas ubican a Claudia Sheinbaum (Morena) como puntera, con una ventaja promedio superior a 20 puntos porcentuales. A diferencia de contiendas anteriores en las cuales el peso se depreció antes de la jornada electoral, actualmente el mercado cambiario parece no percibir mayor incertidumbre”, dijeron.
Con este panorama, en Citibanamex consideraron que los mercados podrían estar asumiendo que la victoria de la candidata oficialista implicaría continuidad o una postura ligeramente más amigable con la iniciativa privada, y que una eventual victoria de Xóchitl Gálvez, de la oposición, también mejoraría las perspectivas económicas.
“A mes y días de la elección aún hay cierto margen de movimiento en la contienda, por lo que el mercado cambiario todavía podría reaccionar a cambios relevantes en las tendencias electorales”, anotaron.
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El efecto de las tasas de interés
Dentro de su análisis, Nydia Iglesias y Paulina Anciola, de Citibanamex, mencionaron que además de la baja preocupación por la elección presidencial, el desempeño del peso mexicano, más favorable del esperado, es producto del elevado nivel de las tasas de interés y una perspectiva de restricción monetaria por más tiempo del que se había anticipado.
“Actualmente, la tasa real ex-post se ubica en 650 puntos base, su nivel más alto en comparación con otras elecciones. A lo anterior se suma que las demás economías emergentes comparables ya empezaron sus ciclos de relajamiento monetario, con las consecuentes depreciaciones en sus monedas. Ello también explica la apreciación de la moneda nacional que se ha registrado en meses recientes”, mencionaron.
¿Y la Bolsa Mexicana de Valores?
Las analistas de Citibanamex recordaron que el S&P/BMV IPC, el principal índice accionario de la Bolsa Mexicana de Valores ha caído previo a elecciones anteriores; sin embargo, ahora se mantiene en terreno positivo.
“Este indicador registra un comportamiento heterogéneo previo a cada elección, aunque con ciertas caídas dos meses antes de la elección y estabilidad en las últimas semanas de la campaña. El desempeño del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) en los meses recientes se ha mantenido relativamente estable y por arriba de su MMS, bastante en línea con episodios anteriores”, mencionaron.
Aún así, las expertas no descartan una caída a medida que avancen las campañas electorales, como ha ocurrido en los episodios electorales anteriores.
“Ajustando el desempeño de la bolsa con el de economías emergentes, también se ha mantenido generalmente estable”, señalaron.
Los mercados hablan
La conclusión a la que llegan las analistas es que los mercados financieros actualmente descuentan que la elección 2024 derivará en continuidad o incluso cierta moderación en la política pública, por lo que los movimientos que se observan actualmente responden en mayor medida a factores coyunturales externos.
“Un análisis del comportamiento de los mercados financieros en México desde una perspectiva histórica apunta a que, si bien en ocasiones es difícil aislar los efectos, a diferencia de periodos electorales previos, actualmente se mantienen relativamente estables, es decir que no hay mucha incertidumbre derivada de la elección actual”, refirieron.
Aunado a esto, recordaron que las perspectivas económicas actuales para Estados Unidos y México apuntan a una desaceleración moderada, un control gradual de la inflación, posturas monetarias restrictivas de larga duración y un incremento de riesgos geopolíticos.
“Por ello, los mercados financieros parecen estar muy concentrados en desviaciones respecto a la evolución esperada de dichas perspectivas. No obstante, aún podrían observarse reacciones al proceso electoral en marcha”, dijeron.
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