(Actualizado - 8 de enero de 2024 8:19 AM EST)
Los estrategas de JPMorgan sugieren que el rally de finales de 2023 ha dado lugar a un posicionamiento estirado.
"Los mercados de renta variable muestran ahora condiciones de sobrecompra, con un sentimiento que se adentra en territorio complaciente", afirman en una nota.
A pesar de los menores rendimientos de los bonos, la relajación de los bancos centrales y la resistencia del crecimiento, el perfil de riesgo-recompensa parece menos atractivo.
"Mientras que hace un año los activos de riesgo valoraban plenamente una recesión, y los economistas estaban unánimemente de acuerdo con ello, ahora el panorama es bastante diferente, las probabilidades de recesión están actualmente cerca de los mínimos del rango, y la mayoría de las previsiones macro son esperanzadoras."
"Esto podría ser demasiado optimista", añaden los estrategas.
Los estrategas subrayan la relevancia del comercio de larga duración, pero anticipan un respiro táctico, con una posible recogida de beneficios en el sector tecnológico.
El análisis destaca el menor impulso de la actividad en EE.UU. y Europa en comparación con el año anterior.
La preocupación por la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga una postura "alcista durante más tiempo", el debilitamiento de la capacidad de fijación de precios de las empresas y las elevadas valoraciones en EE.UU. contribuyen a las perspectivas menos favorables de rentabilidad del riesgo.
JPMorgan mantiene una postura neutral en EE.UU. y los mercados emergentes, una posición infraponderada en la Eurozona, posiciones sobreponderadas en Japón y el Reino Unido, y un enfoque en Suiza para la asignación defensiva.
Los estrategas expresan su preferencia por los sectores defensivos, manteniéndose alcistas en energía, inmobiliario, servicios públicos, productos básicos, telecomunicaciones y servicios de salud. JPMorgan reiteró una posición neutral en tecnología y minería, mientras que infraponderó cíclicos como automóviles, comercio minorista, bienes de capital, aerolíneas, productos químicos, bancos, semiconductores, hoteles y menudeo de alimentos.
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