El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo por encima del 1,6% el lunes a la espera de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de este martes y miércoles, mientras cada vez más analistas esperan que el rendimiento fundamental alcance el 2%.
Mientras tanto, el rendimiento de los bonos de la eurozona disminuye, ampliando la brecha con respecto al rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense al aumentar la desconexión entre Europa y Estados Unidos.
El optimismo en torno a la recuperación se traduce en un aumento del rendimiento de los bonos
El anuncio del Banco Central Europeo la semana pasada sobre que aumentará "significativamente" sus compras de bonos de emergencia para frenar el aumento del rendimiento parece estar funcionando, o al menos ayudando.
Los datos divulgados el lunes indicaron que el BCE aumentó su compra pandémica de bonos hasta 14.000 millones de euros en la semana anterior a la decisión de política monetaria, frente a los 11.900 millones de euros de la semana anterior. Isabel Schnabel, miembro del consejo ejecutivo del BCE y directora de operaciones de mercado, se apresuró a advertir a los participantes del mercado de que las razones técnicas podrían explicar las variaciones semanales y que no deberían sobreinterpretar los datos.
No obstante, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de Alemania, de referencia para la zona euro, disminuyó hasta el -0,33% el lunes, unos 3 puntos básicos menos que el viernes. El rendimiento de los bonos de Italia a 10 años disminuyó alrededor de 3 pb desde el viernes, cayendo por debajo del 0,60%, frente al nivel por encima del 0,65% registrado antes del anuncio del jueves del BCE y por encima del 0,76% de principios de la semana.
Las perspectivas económicas de Estados Unidos son más brillantes en muchos aspectos que en Europa. Washington ha diseñado un plan de estímulo de 1,9 billones de dólares con pagos a individuos a partir de esta semana junto con el aumento de los beneficios por desempleo, lo que junto debería impulsar el gasto de los consumidores.
Pero ese optimismo en torno a la recuperación económica se está traduciendo en un aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que podría extenderse a toda la economía y ralentizar el crecimiento.
Las acciones se mantuvieron fuertes el lunes cuando el Dow Jones de Industriales alcanzó sus cuartos máximos históricos consecutivos el lunes tras conocerse que el dinero de estímulo se inyectaría en el mercado de valores. El S&P 500 en general también subió y el NASDAQ de tecnológicas se recuperó de su caída del viernes en una corrección.
Pero si la Fed mantiene su postura de que el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense no les preocupa, eso podría animar a los inversores a poner a prueba la determinación del banco central para vender más bonos e impulsar el rendimiento (el rendimiento de los bonos se mueve de forma inversa a los precios).
Europa, por su parte, se está viendo sacudida por una segunda ola de infecciones por COVID y una pausa en el uso de la vacuna de AstraZeneca (LON:AZN) debido a cuestiones relacionadas con coágulos sanguíneos. Italia está reimponiendo medidas de confinamiento ante el aumento de las infecciones.
Incluso Alemania, a menudo tan eficiente, ha arruinado el despliegue de la vacuna y los votantes han pagado su frustración con el Gobierno dando a los demócratas cristianos en el poder sus puntuaciones más bajas desde la posguerra en dos elecciones estatales el domingo. El escándalo que involucra a legisladores democristianos que han recibido sobornos por facilitar contratos de adquisición a fabricantes de mascarillas protectoras no ha ayudado tampoco.
Todo esto ha hecho que los inversores de la zona euro recurran a los bonos gubernamentales, considerados refugio seguro, mientras la incertidumbre sigue nublando las previsiones.
Estados Unidos no está fuera de peligro ni muchísimo menos. Si bien el rendimiento de los bonos refleja las preocupaciones en torno a la inflación e indica una subida de los tipos de interés, los informes sobre las subidas de impuestos para pagar más planes de gasto público están empezando a filtrarse. Las corporaciones e individuos con altos ingresos soportarían la peor parte de estas subidas, tras conocerse que la administración Biden podría elevar la tasa del impuesto de sociedades del 21% al 28%.
Y luego está la Fed. Si los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto no ajustan sus previsiones en el Resumen de Proyecciones Económicas indicando un mayor crecimiento y un aumento de la inflación —y tal vez un aumento de las tasas a corto plazo antes de finales de 2023— podrían perder credibilidad y debilitar la confianza de los inversores.