No, parece que no habrá subida de tasas en septiembre. Ayer, el dato del ISM manufacturero decepcionó: la lectura de agosto, de 49.4, por debajo de 50, indicaba contracción del sector manufacturero. Eso propició que las expectativas de un alza en septiembre se reprimieran. Pero hoy, el dato de empleo, clave para la decisión de la Fed, también defraudó las expectativas, y así será difícil que la Fed suba este mes, el 21 de septiembre.
La nómina no agrícola se incrementó en agosto en 151,000, muy por debajo de los 180,000 que estimaba el consenso. Es verdad que el dato de julio se revisó al alza, de 255,000 a 275,000. Sin embargo, la cifra de junio se revisó a la baja de 292,000 a 271,000. Por tanto, en términos netos, las revisiones ni incrementaron ni redujeron la nómina. Además, lo que importa ahora es agosto.
Y agosto no se ve bien porque, si excluimos los 25,000 empleos que el gobierno creó durante ese mes, la nómina privada apenas fue de 126,000, sustancialmente por debajo de los 225,000 empleos de julio y los 238,000 de junio. La manufactura, que atraviesa problemas, destruyó 14,000 puestos de trabajo. Pero además, la construcción eliminó 6,000 puestos y la construcción 4,000, por lo que el sector de producción de bienes despidió a 24,000 trabajadores. El sector servicios, por el contrario, creó 150,000 puestos de trabajo, concentrados sobre todo en los rubros de salud (36,1000 empleos), ocio y hospitalidad (+29,000), así como el de servicios profesionales y de negocios (+22,000). Sin embargo, el empleo temporal se redujo en 3,100.
Por tanto, la nómina no se ve bien, sobre todo en el sector industrial. Por otro lado, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.9% y el crecimiento de las remuneraciones por hora se desaceleró. En agosto, las remuneraciones se incrementaron un 0.1%, por debajo del 0.3% que registró en julio y del 0.2% del consenso. Con eso, la tasa anual se volvió a moderar, y pasó de 2.7% en julio a 2.4% en agosto, la más baja desde febrero. La Fed puede estar tranquila y esperar un poco más para subir las tasas, quizás después de las elecciones, hasta diciembre.
El mercado, cada vez que presiente que la Fed tendrá que retrasar más un aumento de tasas, Los futuros, que estaban casi planos antes de conocerse el dato, se han robustecido. En el momento de escribir esta nota, los futuros del S&P’s 500 ganan 6.5 pts y ajustados por “fair value” avanzan 4.2 pts mientras que los del Nasdaq 100 ascienden 19.0 pts y ajustados por “fair value” se incrementan 12.3 pts. Los futuros del Dow Jones aumentan 58 pts. Por tanto, podemos ver una apertura con subidas cercanas al 0.5% en este viernes, luego de que el primer día del mes los mercados cerraran prácticamente sin cambios.
En el mercado de bonos, sin embargo, la tasa de 10 años aumenta 2 pbs a 1.58%. Sin embargo, la tasa de 2 años, más sensible a la política de la Fed, se redujo en 2 pbs a 0.76% al tiempo que los futuros de los fondos federales recortaban la posibilidad de una subida de tasas en septiembre a un 24%. En el mercado de divisas, el dólar cotiza sin casi cambios respecto al euro, en los 1.1196 dólares. La libra se aprecia un 0.4% a los 1.3324 dólares.
En las materias primas, el petróleo rebota luego de que en una entrevista, el presidente Vladimir Putin dijera que está dispuesto a aceptar que se congele la producción de crudo, pero que al mismo tiempo Irán pueda proseguir con su plan de incrementar la producción luego de que se le quitaran las sanciones. Eso hace que los futuros del WTI aumenten un 1.7% a los 43.89 dólares en tanto el Brent gana un 2.2% a los 46.43 dólares.
En Europa, también se respira calma. Sobre todo en Francia, donde el Cac-40 de París trepa 1.1%, en tanto el Ibex-35 de Madrid gana un 0.4% y el Dax de Fráncfort un 0.4%.
Por tanto, el mercado, en este segundo día del mes de septiembre, con un largo fin de semana por delante debido al feriado del lunes por el mercado de trabajo y antes de iniciar un nuevo curso, parece celebrar que la Fed, una vez más, tendrá que retrasar sus planes.