El peso cerró la semana con una apreciación de 1.03% o 19.5 centavos, cotizando alrededor de 18.64 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 19.1038 y un mínimo de 18.5999 pesos por dólar. Con lo anterior, el peso mexicano se ubicó en la novena posición entre las divisas con mayores ganancias. La apreciación del peso se debió a los siguientes factores:
1. El dólar cayó 0.62% en la semana, ante la especulación de que la Reserva Federal recortará la tasa de interés en los próximos meses. El mercado está esperando un recorte de 25 puntos base para el próximo 18 de septiembre. Esta especulación se reforzó por la publicación de la inflación al consumidor de Estados Unidos, que en julio se ubicó en 2.89% anual, desacelerándose por cuarto mes consecutivo y ubicándose en su menor tasa desde marzo del 2021. La inflación del productor también se desaceleró en julio a 2.25% anual, su menor tasa desde marzo de este año. Cabe señalar que el dólar acumula tres semanas consecutivas a la baja, en las que acumula una caída de 1.49%, ubicándose en su peor nivel desde el 9 de abril.
2. Continúa la relación inversa entre el peso mexicano y el yen japonés. Durante la semana el yen se depreció 0.68%, ubicándose como la segunda divisa más depreciada en la canasta amplia de principales cruces. La debilidad del yen japonés incrementa en el corto plazo el atractivo de posturas de carry trade que favorecen al peso mexicano. Sin embargo, el peso mexicano sigue vulnerable al comportamiento del yen, por lo que señales de que el Banco de Japón pueda adoptar una postura monetaria menos flexible y apreciaciones del yen, siguen siendo un riesgo relevante de depreciación para el peso mexicano.
3. En las últimas dos sesiones de la semana el mercado moderó su aversión al riesgo relacionada con el temor de recesión en Estados Unidos, lo que favoreció al peso mexicano. El jueves se publicó que las ventas minoristas crecieron 2.7% anual en julio, superando la expectativa del mercado y acelerándose desde 2.0% el mes previo. Por su parte, las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana pasada mostraron una disminución semanal de 7 mil, ligando 2 semanas consecutivas a la baja para ubicarse en 227 mil solicitudes, por debajo de la expectativa del mercado. Finalmente, el viernes se publicó la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan preliminar de agosto, que aumentó 1.4 puntos y se ubicó en 67.8 puntos, cortando una racha de 3 meses consecutivos de caídas.
En la semana, las divisas más depreciadas fueron: el rublo ruso con 1.13%, el yen japonés con 0.68%, el peso chileno con 0.67%, la lira turca con 0.57%, el peso argentino con 0.49% y el ringgit de Malasia con 0.19%. Por su parte, las divisas más apreciadas fueron: el rand sudafricano con 2.62%, el zloty polaco con 2.31%, el shekel israelí con 1.66%, la rupia de Indonesia con 1.46%, la libra esterlina con 1.44%, y el dólar australiano con 1.36%.
El mercado de capitales cerró la semana con ganancias generalizadas a nivel global. Las ganancias se debieron a la publicación de algunos indicadores positivos en Estados Unidos, alimentando la expectativa de que la Reserva Federal logre un "soft-landing". El Dow Jones registró una ganancia de 2.94%, la mayor para una semana desde noviembre del 2023. El Nasdaq Composite mostró un avance de 5.29%, cortando una racha de 4 semanas consecutivas de pérdidas y siendo la mayor ganancia para una semana desde la primera semana de noviembre del 2023. Por su parte, el S&P 500 registró una ganancia de 3.93%, luego de 4 semanas de caídas y siendo la mayor ganancia para una semana desde la primera semana de noviembre del 2023. Al interior, todos los sectores registraron ganancias, resaltando: tecnologías de la información (+7.51%), consumo discrecional (+5.22%), financiero (+3.22%), materiales (+2.23%) e industrial (+2.12%). A nivel emisoras, destacó el desempeño de Starbucks (NASDAQ:SBUX) que ganó 26.26% en la semana, luego de remover a su director ejecutivo y remplazarlo con el ex director de Chipotle (NYSE:CMG). Asimismo, Nvidia (NASDAQ:NVDA) ganó 18.93% en la semana, teniendo nuevamente una capitalización de mercado por encima de 3 billones de dólares, algo que no sucedía desde el 23 de julio.
En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia de 2.46%, la mayor ganancia para una semana desde la última semana de enero de este año. El DAX alemán mostró un avance semanal de 3.38%, la mayor desde la segunda semana de mayo. Por su parte, el FTSE 100 de Londres registró una ganancia de 1.75%, cortando una racha de 2 semanas de pérdidas y siendo la mayor ganancia desde la segunda semana de mayo. En México, el IPC de la BMV ganó 1.95% en la semana, ligando 2 semanas consecutivas de ganancias por primera vez desde la última semana de marzo y primera semana de abril. Al interior, destacaron las ganancias de las emisoras: Alfa (BMV:ALFAA) (+10.37%), Grupo Aeroportuario del Pacífico (+7.43%), Genomma Lab (BMV:LABB) (+5.97%), Chedraui (BMV:CHDRAUIB) (+4.90%), Banorte (BMV:GFNORTEO) (+4.81%), Inbursa (BMV:GFINBURO) (+4.73%) y Becle (BMV:CUERVO) (+4.60%).
Es importante señalar que, a pesar de la apreciación semanal del peso, existe un alto riesgo de volatilidad y depreciación cambiaria. Los factores que podrían ocasionar esto son:
1. Mayor aversión al riesgo por la publicación de indicadores económicos negativos en Estados Unidos y China.
2. Episodios de fortalecimiento del yen japonés y la destrucción de posturas de carry trade.
3. Aversión al riesgo por conflictos geopolíticos.
4. Señales de que el Banco de México seguirá recortando la tasa de interés.
5. Nerviosismo por la discusión y próxima aprobación de la reforma al Poder Judicial en México.
6. Publicación de indicadores económicos negativos en México.
Un riesgo adicional en contra del peso es la reducción de las posturas netas a la espera de una apreciación del peso en el Mercado de Futuros de Chicago. En la semana del 7 al 13 de agosto, estas posturas cayeron en 15,242 contratos, retrocediendo por tercera semana consecutiva y acumulando una caída de 19,223 contratos. Con lo anterior, las posturas netas a favor del peso se ubicaron en 50,094 contratos, cada uno de 500,000 pesos, su peor nivel desde el 14 de noviembre del 2023. Al interior, destaca que las posturas brutas a favor del peso cayeron en 14,728 contratos, mientras que las posturas brutas en contra del peso subieron en 514 contratos.
En el Mercado de Futuros de Chicago también destacó que las posturas especulativas netas para el yen japonés se volcaron a favor de una apreciación, algo que no ocurría desde el 23 de febrero del 2021. Con esto, las posturas netas a la espera de una apreciación del yen se ubicaron en 23,104 contratos, cada uno de 12,500,000 yenes. Lo anterior implica que el mercado sigue aumentando sus apuestas a favor del yen, a pesar de la depreciación observada durante la semana.
La siguiente semana habrá publicaciones y eventos relevantes que podrían propiciar volatilidad del tipo de cambio.
El miércoles 21:
• Las minutas de política monetaria de la Reserva Federal.
El jueves 22:
• Las minutas del Banco de México correspondientes al anuncio de política monetaria del 8 de agosto, cuando recortaron la tasa de interés en 25 puntos base.
• La inflación de la primera quincena de agosto en México.
• La revisión del PIB de México al segundo trimestre.
• El Indicador Global de Actividad Económica de junio.
• Se discutirá en Comisión de Puntos Constitucionales la propuesta de reforma al Poder Judicial y la propuesta de reforma para eliminar siete organismos autónomos (el INAI, el IFT, la Cofece, el Coneval, la CRE, la CNH y el Sistema Nacional para la Mejora Continua de la Educación). El 22 también se discutirá y votará el dictamen de reforma para que la Guardia Nacional forme parte de la Secretaría de la Defensa.
El viernes 23:
• Los órganos técnicos del INE presentan al Consejo General su propuesta de asignación de diputados plurinominales.
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.0910 y un máximo de 1.1047 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2747 y un máximo de 1.2914 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 20.4379 y un máximo de 20.9446 pesos por euro.