El peso cerró la semana con una apreciación de 1.20% o 20.4 centavos, cotizando alrededor de 16.81 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.0300 y un mínimo de 16.7641 pesos por dólar, nuevo mínimo en el año y nivel no visto desde el 31 de agosto del 2023. Con esto, el peso acumula una apreciación en el año de 0.93% o 15.8 centavos y se posiciona como la divisa latinoamericana con mejor desempeño. Después del peso mexicano, la única divisa latinoamericana apreciada es el sol peruano con 0.44%. La apreciación del peso durante la semana estuvo determinada por los siguientes factores:
1. El dólar se debilitó 1.03% durante la semana, de acuerdo con el índice ponderado. Con lo anterior, el dólar acumula tres semanas consecutivas de pérdidas con una caída acumulada de 1.18% en ese periodo. Así, al cierre de la semana el dólar tocó su peor nivel desde el 15 de enero. La caída del dólar se debe a la publicación de indicadores económicos negativos y la especulación de que la Reserva Federal podría comenzar a recortar la tasa de interés en junio, si el panorama económico sigue deteriorándose.
En la semana, el presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó ante el Comité Bancario del Senado que están cerca de alcanzar la confianza necesaria de que la inflación se dirige al 2%, para comenzar a recortar la tasa de interés. Powell no había hecho un comentario similar en meses previos. Por su parte, el viernes se publicó el reporte de empleo de febrero en Estados Unidos, en donde la encuesta de los hogares mostró un incremento de la tasa de desempleo de 3.7% a 3.9%, su mayor nivel desde enero del 2022, ante un incremento de 334 mil personas en desempleo. Por su parte, la misma encuesta mostró la destrucción de 184 mil posiciones laborales en febrero, ligando 3 meses consecutivos con caídas.
Por ahora el mercado sigue descontando que el primer recorte de la tasa de interés de la Fed será el 31 de julio, pero tras los comentarios de Powell y los datos de empleo de febrero en la encuesta de los hogares, el mercado está cerca de descontar un recorte de 25 puntos base el 12 de junio, lo que de materializarse podría ocasionar un debilitamiento adicional del dólar.
2. La expectativa de que el Banco de México mantendrá una postura monetaria restrictiva durante el resto del año. A pesar de que no se descarta un recorte de la tasa el 21 de marzo, el Banco de México ha dejado en claro que dicho recorte no sería el comienzo de un ciclo bajista de la tasa de interés, pues todavía existen riesgos al alza para la inflación. En la semana se publicó que la inflación de febrero se ubicó en 4.40% anual, desacelerándose desde 4.40% en enero, mientras que la inflación subyacente se ubicó en 4.64%, desacelerándose desde 4.76%. Sin embargo, los datos de la segunda quincena de febrero muestran que la inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación en el mediano y largo plazo, se aceleró de 4.63% en la primera quincena a 4.66%. Cabe mencionar que, hasta la primera quincena de febrero, la inflación subyacente anual acumulaba 25 quincenas consecutivas de desaceleración. Además de esto, en febrero se observaron presiones al alza sobre los precios de energéticos, principalmente gasolinas y gas LP, así como presiones en el componente de servicios.
3. Especulación a favor del peso. En la semana comprendida entre el miércoles 28 de febrero y el martes 5 de marzo, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 12,772 contratos, cada uno de 500 mil pesos, ubicándose en 106,586 contratos, su mayor nivel desde el 10 de marzo del 2020, previo al impacto más severo de la pandemia sobre el tipo de cambio. Lo anterior fue resultado de un incremento de las apuestas brutas a favor del peso de 25,753 contratos, mientras que las apuestas brutas en contra del peso también se elevaron, peso en una cantidad menor, de 12,981 contratos.
En la semana las divisas más apreciadas frente al dólar fueron: el sol peruano con 2.16%, el yen japonés con 2.09%, el rand sudafricano con 1.98%, la libra esterlina con 1.57%, el dólar australiano con 1.46%, el ringgit de Malasia con 1.33%, el zloty polaco con 1.26% y el peso mexicano con 1.20%. Las divisas más depreciadas fueron: la lira turca con 1.84%, el real brasileño con 0.59%, el shekel israelí con 0.47% y el peso argentino con 0.42%.
Cabe mencionar que, en la semana, tras las elecciones primarias del Super Tuesday y la renuncia de Nikki Haley a la candidatura republicana a la presidencia, Donald Trump se convirtió en el virtual candidato del Partido Republicano y tiene una alta probabilidad de ser ganador en la contienda el 5 de noviembre. A pesar de esto, el tipo de cambio no ha reaccionado de forma negativa, pues México se vio beneficiado por la política comercial de Trump cuando fue presidente. Sin embargo, no se puede descartar volatilidad para el tipo de cambio, sobre todo porque Donald Trump podría revivir su retórica en contra de México durante su campaña y generar dudas sobre el futuro de la relación comercial entre ambos países. Además, la apreciación del peso está principalmente sustentada en especulación, que podría rápidamente revertirse.
El mercado de capitales cerró la semana con resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. Las pérdidas se dan por la preocupación de los inversionistas de que el mercado está sobrecomprado, llevando al sector más importante del S&P 500, el sector tecnológico, a caer en la semana. Asimismo, en la sesión del viernes se volvieron a observar pérdidas, luego de la publicación del reporte de empleo, lo que generó preocupación sobre la estabilidad de la actividad económica en Estados Unidos. En Estados Unidos, el Dow Jones cerró la semana con una pérdida de 0.93%, ligando 2 semanas consecutivas a la baja por primera vez desde el 27 de octubre del 2023. El Nasdaq Composite registró una pérdida de 1.17% en la semana, cortando una racha de 2 semanas consecutivas de ganancias. Por su parte, el S&P 500 cayó 0.26% en la semana. Al interior, las pérdidas se encontraron en solo 3 sectores: consumo discrecional (-2.59%), tecnologías de la información (-1.08%) y servicios de comunicación (-0.65%).
En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia de 1.14%, ligando 7 semanas consecutivas de ganancias y alcanzando un nuevo máximo histórico de 504.60. El DAX alemán cerró la semana con una ganancia de 0.45%, alcanzando un nuevo máximo histórico de 17,879.11. Por su parte, el FTSE 100 del Reino Unido registró una pérdida en la semana de 0.30%, cayendo en 5 de las últimas 6 semanas y cerrando en su peor nivel desde el 2 de febrero. En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una pérdida de 1.13%, cayendo por quinta semana consecutiva, algo que no ocurría desde el 15 de septiembre del 2023. Al interior, destacan las pérdidas en las emisoras: Grupo Aeroportuario del Pacífico (-5.32%), Águilas del América (-5.10%), Grupo Carso (BMV:GCARSOA1) (-4.80%), Grupo Aeroportuario del Centro (-4.12%), Femsa (BMV:FEMSAUBD) (-3.44%), Gruma (OTC:GPAGF) (-3.21%) y Grupo Elektra (BMV:ELEKTRA) (-3.00%).
En la semana del 6 de marzo, los bancos en Estados Unidos hicieron uso de 1,882 millones de dólares (mdd) de la línea de crédito primaria o ventana de descuento, disminuyendo 10.59% respecto al saldo de la semana previa y ubicándose en su menor nivel desde el 6 de julio del 2022 (1,765 mdd). Cabe mencionar que la ventana de descuento registra 3 semanas consecutivas de retroceso, acumulando una disminución de 23.65% en dicho periodo. Por otro lado, los bancos hicieron uso de 164,022 mdd del Programa de Financiación Bancaria a Plazo (BTFP), subiendo 0.34% semanal después de 5 semanas consecutivas de retroceso, en donde el programa acumuló una disminución de 2.58%. Es importante recordar que la disminución en el uso del BTFP se debió a que, en semanas previas, la Reserva Federal incrementó el costo de acceder a la facilidad. El programa de liquidez a plazo en conjunto con la ventana de descuento sumó un apoyo a la banca de 165,904 millones de dólares, aumentando 0.20% respecto a la semana anterior (165,579 millones de dólares) y siendo el primer incremento después de 5 semanas consecutivas de caída, en las que acumuló un retroceso de 2.95%.
Por su parte, entre el 22 y el 28 de febrero, los depósitos en los bancos comerciales de Estados Unidos mostraron un aumento de 16.07 mil millones de dólares, después de disminuir en 48.41 mil millones de dólares la semana previa, según cifras ajustadas por estacionalidad. Con esto, en las últimas 4 semanas los depósitos muestran una caída de 70.07 mil millones de dólares, la mayor para un periodo de 4 semanas desde el 30 de agosto del 2023, cuando en 4 semanas se observó una caída acumulada en los depósitos de 89.23 mil millones de dólares. Cabe recordar que la próxima semana (11 de marzo) finalizará el otorgamiento de financiamiento adicional por el Programa de Financiación Bancaria a Plazo (BTFP) de la Reserva Federal.
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.0838 y un máximo de 1.0981 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2650 y un máximo de 1.2894 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 18.3399 y un máximo de 18.4900 pesos por euro.