Las oportunidades en Bolsa llegarán por el Este

Cuando pensamos en acciones nuestra mente suele por lo general centrarse en regiones como Estados Unidos y Europa. No obstante, y en la misma medida en que Asia sigue erigiéndose como uno de los principales mercados de producción y consumo en todo el mundo, sus índices bursátiles (que incluyen desde el Hang Seng y el Shanghai Composite hasta el NIFTY 50 y el Nikkei 100) son más que merecedores de nuestra atención. En efecto, solo el índice NIFTY 50 se ha revalorizado más del 2.500 % desde su creación en 1999, mientras que los grandes índices chinos se han mantenido al menos a la par con sus homólogos estadounidenses. Ahora bien, más allá de su potencial de crecimiento las acciones asiáticas ofrecen algo aún más valioso: la posibilidad de diversificar con activos que presentan una reducida correlación con sus equivalentes en EE. UU. y Europa.

La historia reciente ha demostrado que esto no siempre es positivo: las acciones de las tres grandes tecnológicos chinas (Alibaba (NYSE:BABA), Baidu (NASDAQ:BIDU) y Tencent (HK:0700)) han caído un 30 %, 40 % y 5 % respectivamente desde enero de 2023. Por su parte, el S&P 500 y el Nasdaq 100 han ganado cerca del 35 % y 90 % respectivamente durante el mismo periodo, mientras que las acciones individuales de la talla de Nvidia (NASDAQ:NVDA) han repuntado hasta un 900 %. Pero, ahora que los temores deflacionarios en China parecen haberse disipado y que la confianza del consumidor está mejorando, son muchos los que esperan que los tan infravalorados gigantes tecnológicos registren grandes ganancias en 2024 y acabado este. Mientras tanto, se espera que la estabilidad política recientemente hallada en India tenga un efecto similar sobre los valores. ¿Cuáles son, por tanto, los principales factores que impulsarán el crecimiento de las acciones asiáticas?

Recuperación económica

La situación ha sido difícil a a nivel económico para numerosos países con posterioridad a la pandemia y, si bien los índices bursátiles estadounidenses no se han visto tan duramente golpeados como los índices asiáticos, las cifras totales se dejan fuera gran parte de la realidad. Las ganancias en papel se deben en gran medida en realidad al excelente rendimiento de unos pocos teletipos, especialmente en el sector de la inteligencia artificial. En efecto, el Nasdaq 100 ha repuntado cerca de un 1.000 %, pero el Russel 2000 se ha practicamente estancado.

La ponderación de los índices chinos no es tan marcadamente descompensada, y el crecimiento se ha visto limitado en gran medida por la incapacidad de presentar nuevos avances tecnológicos como el lanzado por Nvidia. Ahora que el índice de precios al consumidor ha avanzado un modesto 0,3 % en el mes de mayo y que el riesgo de deflación se ha más o menos evitado, las firmas del Gigante Asiático esperan registrar unas cifras de ganancias nacionales más sólidas y pasar a depender menos de volúmenes de exportación a todas luces elevados. El debate abierto sobre la posibilidad de imponer rigurosos aranceles a los vehículos eléctricos procedentes de China tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea ha en cierto modo dinamitado la labor que venían realizando grandes agentes internacionales como BYD y Contemporary Amperex Technologies. No obstante, los diplomáticos chinos se muestran optimistas sobre la posibilidad de llegar a un compromiso con al menos los legisladores europeos.

Valor insuperable

Las acciones con un marcado crecimiento son conocidas por la elevada ratio precio-beneficio y por el reducido rendimiento de sus dividendos, y el sector tecnológico es uno de los ejemplos más claros. Efectivamente, Amazon (NASDAQ:AMZN), Tesla (NASDAQ:TSLA) y NVIDIA tienen ratios P/E cercanos o significativamente superiores a 50 y rendimientos por dividendo de cero o muy por debajo de 1%; lo que es efectivamente negativo en el contexto actual de tasas de interés superiores a 5%. Por contra, la ratio precio/beneficios de las tres grandes tecnológicas chinas se sitúa por debajo de 30, y Alibaba ofrece un muy generoso 2,71 % de rendimiento sobre sus dividendos.

Si nos atenemos a los precios, el simple hecho de que estos hayan permanecido relativamente estancados durante etapas de rápido crecimiento en EE. UU. significa que su tasación es sumamente justa en comparación con sus competidores internacionales. Tencent se encuentra básicamente en el mismo nivel en el que se hallaba en marzo de 2020, mientras que Alibaba se ha devaluado más del 60 % desde entonces. También Baidu ha perdido un 30 % con respecto al primer trimestre de 2020. Si tenemos en cuenta la ventaja competitiva que presentan a largo plazo las firmas tecnológicas del Gigante Asiático (dado el enorme tamaño de su mercado, la limitada competencia externa y el respaldo gubernamental que ostentan), su potencial de registrar ganancias significativas con el paso del tiempo es muy pronunciado. Tanto Tencent como Alibaba están consolidando sus cimientos para erigirse como grandes jugadores en las áreas de computación en la nube, IA, sistemas de pago e internet de las cosas, que en las próximas décadas serán sectores clave. Esta senda favorecerá el crecimiento de sus negocios fundamentales a lo largo y ancho no solo de Asia, sino de todo el planeta, y competirán incluso con grandes firmas estadounidenses de la talla de Amazon y Alphabet (NASDAQ:GOOGL).