Mañana es un día importante, el más importante de la semana. De hecho es el día de la publicación de los datos de inflación y, como cada vez desde hace más de un año, es el acontecimiento de mayor interés para los mercados, porque influye directamente en las decisiones sobre los tipos de interés del banco central de Estados Unidos (la Fed).
Así que vayamos por orden, mañana a las 14.30 horas (CET) se publicarán varios datos de inflación, los principales serán los resaltados en rojo, en particular el índice IPC y el índice IPC subyacente (del que se excluyen los componentes más volátiles como la energía).
Esta encuesta, sin embargo, a diferencia de las anteriores, puede contener algunas diferencias menores, veamos por qué:
Como podemos ver en el gráfico anterior, desde julio de 2022, estas acciones, tras alcanzar máximos de algo más del 9%, han ido descendiendo de forma constante hasta llegar al 5% actual.
En los últimos meses, he hablado mucho del famoso "efecto base", y de lo mucho que afecta a las lecturas actuales. De hecho, el cálculo matemático que tenemos que hacer para la variación anual de nuestro IPC (gráfico anterior) es muy sencillo: Valor esperado = valor actual + variación mensual - efecto base año anterior.
Traducción: Valor esperado = 5% (último dato disponible) + 0,4% - 0,3% = +5,1%.
Así que la "sorpresa" desde este punto de vista, podría ser (salvo sorpresas) un IPC incluso ligeramente superior al del mes pasado, debido a que el efecto base del mismo periodo en 2022, es muy pequeño (por lo que quitamos muy poco de la ecuación).
Pero ojo, porque este mismo efecto será mucho mayor en junio y julio (1% y luego 1,3%).
Traducción: si siguiéramos teniendo una variación mensual del IPC de digamos un 0,4%, el valor total del IPC de julio ascendería a alrededor del 3,6%, ¡increíble pero cierto! 5,1% + 0,4% (variación intermensual de junio) + 0,4% (variación intermensual de julio) - 1% (efecto base junio 2022) - 1,3% (efecto base julio 2022).
En ese punto, suponiendo una última subida del 0,25% por parte de la Fed en junio y luego una pausa (en el peor de los casos) de los tipos en el 5,25%-5,50%, y considerando también el componente subyacente o PCE, podríamos acabar con la Fed "por delante" de la inflación, como ya ha ocurrido este mes por primera vez desde 2010.
La pelota estará entonces en el campo de los mercados, que han llegado (sobre todo en Estados Unidos) a niveles de resistencia clave. ¿Tendremos un "vender en mayo y volver en junio"?
¡Hasta la próxima!
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