Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
- ¿Qué implica en el Forex la caída del oro?
- Inversores en el AUD: cuidado con las actas del Banco de la Reserva de Australia
- CAD: El petróleo alcanza los 50 USD
- El NZD se dispara ante las declaraciones del primer ministro
- La libra hace una pausa para luego seguir avanzando
¿Qué implica en el Forex la caída del oro?
La historia más relevante del mercado de divisas este lunes no ha tenido nada que ver con las divisas del G7. La atención se ha centrado en la pronunciada caída del 2% protagonizada por el oro, que ha situado el metal precioso en su nivel más bajo de los últimos cinco años. El descenso de hoy no sólo señala la sexta jornada consecutiva de pérdidas, sino que ha sido también la mayor caída intradía del oro en los últimos dos años. Las divisas están vinculadas a las materias primas y la caída del oro se corresponde con lo que se está observando en otros mercados.
Los precios del meta dorado han descendido porque se ha ido disipando la inquietud en torno a la situación de Grecia y de China. Aún no están fuera de peligro, pero, al menos hoy, el BCE ha proporcionado a Grecia el dinero necesario para pagar su propia deuda y la contraída con el FMI.
Los valores de China se han estabilizado, calmando las preocupaciones en torno a que se produjera una segunda recesión de las acciones. En consecuencia, hay menos demanda de activos considerados refugio seguro y más disposición a la inversión de riesgo. La caída de los precios del oro concuerda con el descenso del VIX y la subida de las acciones, lo que ha catapultado al Nasdaq a máximos históricos. Esto indica a los operadores del Forex que se ha establecido cierta calma en los mercados. El oro también se ve sometido a mucha presión debido a la subida del dólar y a las expectativas de que la demanda de China sea escasa. Aunque la caída del oro de hoy ha sido repentina, el metal ha mostrado una tendencia bajista durante todo este año. Mientras la Reserva Federal se prepara para subir los tipos de interés, se espera que el oro siga cayendo, ya que el fortalecimiento del dólar abarata los precios del metal precioso.
Ésta está sido una semana relativamente tranquila en términos de datos relativos al dólar. Hoy no se han publicado informes económicos en Estados Unidos y sólo tenemos datos secundarios previstos para el transcurso de la semana, como aquéllos sobre ventas de vivienda construida y de vivienda nueva. Aunque la Fed está dispuesta a subir los tipos de interés en los próximos meses, la ausencia de datos debería traducirse en una recogida de beneficios por parte de los alcistas en el USD/JPY.
El par de divisas se ha visto puesto a prueba y el USD/JPY se ha aproximado al 124,50, nivel en que el cruce ya se hundió en dos ocasiones en junio. El presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, anunció hoy que hay más de un 50% de probabilidades de que la subida de los tipos de interés se materialice en septiembre. Estamos completamente de acuerdo en que septiembre sigue sobre el tapete pero es importante ser conscientes de que Bullard no es miembro con derecho a voto del FOMC este año.
El AUD y el CAD, en mínimos de 6 años
A diferencia de Estados Unidos, en Australia, Nueva Zelanda y Canadá hay muchos acontecimientos a la vista esta semana. De hecho, antes de cerrar la jornada sin apenas cambios, los dólares australiano y canadiense registraron mínimos de seis años. La caída de los precios del oro y del petróleo claramente ha jugado un papel importante en la actividad de hoy, aunque las preocupaciones suscitadas en torno a los acontecimientos previstos para el transcurso de la semana han lastrado también estas divisas.
El Banco de la Reserva de Australia publicará esta tarde las actas de su reunión de julio sobre política monetaria. En la reunión, según han comunicado, se ha decidido que la política monetaria tiene que ser acomodaticia y que parece tanto probable como necesaria una mayor depreciación del AUD. Estas declaraciones eran sorprendentes ya que, en ese mismo momento, el par AUD/USD se estaba negociando en torno al nivel de 0,7450, justo en torno a su objetivo fijado en 75 centavos. Como el Banco de la Reserva de Australia se reunió durante el desplome de los valores chinos, el tono del discurso sobre política monetaria mostrará probablemente sus preocupaciones en torno a la posibilidad de que los valores siguieran bajando y las implicaciones que esto tendría para la economía china. Así que, aunque el AUD/USD ha avanzado hoy, la débil postura que muestran las actas situó el par en nuevos mínimos de varios años.
El USD/CAD se mantuvo por debajo del nivel de 1,30 por segunda jornada consecutiva. Que alcance o no este nivel depende de cómo se comporten los precios del petróleo en torno a los 50 USD por barril. Por el contrario, el dólar neozelandés avanzó hoy, trastocando completamente la tendencia de las divisas vinculadas a las materias primas. El repunte vino propiciado por las declaraciones del primer ministro de nueva Zelanda, John Key, que anuncio que la divisa de la nación ha descendido más rápido de lo previsto. Los actores del mercado han interpretado esto como un indicio de que el banco central recortará los tipos de interés en sólo otros 25 pbs, en lugar de los actuales 50. Nosotros pensaríamos lo mismo si éstas fueran declaraciones del gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Graeme Wheeler, pero no lo son.
Grecia efectúa pagos pero el euro sigue sometido a mucha presión
Gracias al préstamo puente del Banco Central Europeo, Grecia ha podido efectuar la devolución al BCE de los bonos cuyo plazo expiraba hoy, y pagar al FMI su pago atrasado del pasado 30 de junio. Aunque la trasferencia de fondos ha ayudado a aliviar la inquietud y evitado un caos mayor en los mercados financieros, los operadores de euros no están nada impresionados.
El BCE sólo ha concedido a Grecia un aumento semanal de sus fondos de ayuda de emergencia y ahora es cuando comienza la parte difícil, pues los acreedores de la nación se preparan para las nuevas negociaciones del rescate. Según nuestro colega Boris Schlossberg, “durante el fin de semana, la señora Merkel admitió que, llegado un punto, estaría dispuesta a negociar los intereses y la duración de los préstamos, aunque insistió en que la condonación de la deuda estaba descartada. Aunque la postura de Merkel era poco acomodaticia, ésta ha sido la primera vez que la canciller ha considerado siquiera la posibilidad de redefinir la deuda y por lo tanto, esto equivale a reconocer que, a pesar de todas las acrobacias financieras de las últimas semanas, el actual acuerdo de rescate de Grecia no es sostenible a largo plazo y que será necesario algún tipo de alivio de la deuda. Está claro que, por razones políticas, Alemania no puede contemplar la idea de la condonación de nuestra deuda, por lo que es posible que la única solución política viable para la zona euro sea un rediseño de la deuda que amplíe el plazo de vencimiento y rebaje los intereses. Pero incluso esa opción parece muy lejana ya que todas las partes se centran en el servicio de deuda que necesita inmediatamente la nación”.
En otras palabras, las negociaciones no serán fáciles y los temores en torno a un fracaso de las mismas, junto con el descenso de los precios de la producción de Alemania y las actuales cifras sobre la cuenta corriente de la eurozona hacen que los inversores rehúyan la divisa.
Mientras, los bancos griegos han reabierto sus puertas por primera vez en tres semanas. El mercado de valores permanece cerrado y se ha efectuado otra subida de los impuestos a los consumidores, así como una subida del impuesto sobre el valor añadido de algunos artículos. Aunque los griegos tienen ahora más acceso a su dinero, se enfrentan también a tremendas subidas de precios.
La libra hace una pausa para luego seguir avanzando
La libra ha perdido posiciones hoy con respecto al euro y al dólar tras un pequeño aumento de los precios de la vivienda. Según Rightmove, los precios de la vivienda subieron sólo un 0,1% en julio tras haber subido un 3% en junio, lo que contribuía a las preocupaciones de que la actividad del mercado inmobiliario podría estarse ralentizando. Como dato curioso, la ciudad de Londres observó una caída de los precios mientras que en las afueras se produjo una subida.
Sin embargo, en términos anuales, los precios de la vivienda siguieron al alza en Londres; los precios de venta subieron un 7,8% interanual, su mayor subida en la historia. Estos datos refuerzan nuestra teoría de que el Banco de Inglaterra se siente cada vez más cómodo con sus previsiones económicas, y más dispuesto a subir los tipos de interés. Las actas de la última reunión del Banco de Inglaterra se publicarán este miércoles y, en vista del tono estricto de las declaraciones de Mark Carney la semana pasada, tenemos razones de peso para creer que las actas reactivarán el avance de la divisa británica. Como consecuencia, nosotros creemos que el descenso de hoy es sólo una pausa antes de volver a registrar beneficios.