Investing.com - El sorpresivo recorte a las tasas de interés que el Banco de México (Banxico) realizó la semana pasada, al dejarla en 10.75%, ha generado controversias ya que dicho movimiento a la baja en las tasas fue visto por varios especialistas como contradictorio cuando la inflación está al alza y se esperan que sigan las presiones en los próximos meses.
Incluso hace unos días, el subgobernador Jonathan Heath, quien votó a favor de dejar las tasas sin cambios en agosto, en 11.00%, declaró en una entrevista con el diario mexicano El Universal que el recorte había sido prematuro: “La inflación general no puede estar subiendo y nosotros bajando las tasas, es contradictorio y a en contra de las expectativas”.
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Sin embargo, los estrategas del banco de inversiones británico Barclays (LON:BARC) difieren de las opiniones de que las autoridades monetarias no debieron bajar las tasas en su decisión de agosto.
“Aunque para la mayoría de los economistas del mercado fue una decisión controvertida, creemos que Banxico hizo lo correcto”, mencionaron en un reporte.
Los economistas reconocen que la inflación general ha registrado una tendencia al alza en los últimos meses, y que el fortalecimiento del dólar estadounidense ha llevado a que el peso mexicano se depreciara en las últimas semanas, pero no creen que esta situación ameritaba que las autoridades monetarias ajustaran las tasas a la baja.
“La postura más moderada de la Fed ha calmado la angustia de los participantes del mercado y, lo que es más importante, en nuestra opinión, la inflación subyacente ha seguido su tendencia a la baja y ahora se encuentra en su nivel más bajo en tres años. Además, la actividad económica se ha desacelerado”, justificaron.
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Con este telón de fondo, los economistas e inversionistas analizarán las actas de la reunión de política monetaria del 8 de agosto, las cuales serán dadas a conocer por Banxico el próximo 22 de agosto.
Desde la perspectiva de Barclays, el enfoque de las minutas estará en tres cuestiones:
1. Qué tan ‘dovish’ será el tono del gobernadora Victoria Rodríguez y el subgobernador Omar Mejía para evaluar su disposición a pasar a un ciclo continuo de flexibilización.
Por lo pronto, la gobernadora de Banxico ha dicho al diario El Financiero a inicios de esta semana que se tiene la expectativa de que el alza de la inflación general sea de corta duración dado que los choques han sido sobre la inflación no subyacente; ante esto, no se descartan nuevos recortes de las tasas de interés.
2. Los argumentos y el tono de la subgobernadora Galia Borja, pues se presume que ella emitió el voto decisivo que inclinó la decisión hacia el recorte de las tasas.
3. Los comentarios de los votantes disidentes, Irene Espinosa y Jonathan Heath, para medir con qué fuerza defienden su decisión de mantener sin cambios el tipo de referencia, y tratar de evaluar hasta qué punto podrían estar dispuestos a cambiar su postura posteriormente.
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Este viernes, el mismo Heath ha dicho que “ya está a la vuelta de la esquina el momento en que ya podamos ir bajando más sistemáticamente las tasas”, según recogió Expansión durante el XX Aniversario del Indicador IMEF (Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas).
Según lo dicho por el subgobernador, la relajación de la política monetaria tendrá que hacerse “con prudencia, con cautela, con cuidado”.
La publicación de las minutas ocurrirá horas después de que el INEGI dé a conocer los datos de inflación para la primera quincena de agosto. Los analistas de Barclays anticipan una lectura de 0.08% mensual, para ubicarse en un nivel anualizado de 5.27% y moderándose desde el 5.52% anual de la quincena anterior.
Para la subyacente, Barclays proyecta un 0.16% mensual, para ubicarse en 4.04% anualizado, ligeramente inferior al 4.08% de la quincena pasada.
“Creemos que será importante examinar de cerca la evaluación general de la Junta de Gobierno de Banxico sobre cuán transitorias caracterizan las recientes presiones no subyacentes, así como la opinión de los integrantes sobre la volatilidad del tipo de cambio y su impacto en la inflación”, dijeron.
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