El peso cerró la semana con una depreciación de 3.77% o 69.6 centavos, cotizando alrededor de 19.16 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.4166 y un máximo de 19.2146 pesos por dólar, nivel no visto desde el 20 de marzo del 2023. Esta es la mayor depreciación semanal del peso desde la primera semana de junio, después de las elecciones en México. En las últimas tres semanas, el peso acumula una depreciación de 8.73% o 1 peso y 54 centavos.
La caída del peso en la semana se debió principalmente a los siguientes factores:
1. El fortalecimiento del yen japonés, lo que reduce el atractivo de mantener estrategias de carry trade a favor del peso mexicano. El yen japonés se apreció 4.66% en la semana, acumulando cinco semanas consecutivas de apreciación y avanzando 8.87% en ese periodo, tocando un mínimo de 146.42 yenes por dólar, su mejor nivel frente al dólar desde el 2 de febrero de este año. El yen se fortaleció luego de que el martes por la noche el Banco de Japón subió la tasa de interés en 15 puntos base a 0.25% y anunció la reducción del programa de compra de bonos a un ritmo de 400 mil millones de yenes por trimestre, para bajar de 6 billones de yenes por mes en el primer trimestre del 2024 a 3 billones en el primer trimestre del 2026. Además, se especula que el Banco de Japón podría seguir subiendo la tasa de interés en los próximos meses, permitiendo que el yen siga ganando terreno.
La apreciación del yen reduce el rendimiento esperado por carry trade, estrategia en donde los inversionistas adquirían deuda en yenes a baja tasa de interés para invertir en activos en pesos y recibir un mayor rendimiento. En consecuencia, en el mercado cambiario se redujo el atractivo para especular a favor del peso.
2. Aversión al riesgo por la publicación de indicadores económicos negativos en Estados Unidos. En julio la tasa de desempleo subió 0.2 puntos porcentuales a 4.3%, siendo la tasa más alta desde octubre del 2021, lo que se debió a un incremento de 352 mil en el número de desempleados, el mayor incremento mensual desde agosto del año pasado. Con lo anterior, el número de desempleados ligó cuatro meses consecutivos de incrementos, algo que no sucedía desde el periodo entre marzo y junio del 2009, cuando Estados Unidos atravesaba la Gran Recesión. Destaca que en julio el número de pluriempleados subió en 133 mil, ubicándose en 5.4% del total de trabajadores, no visto desde diciembre del 2023 y antes de esa fecha la mayor proporción desde septiembre del 2019.
Por otro lado, en la encuesta de los establecimientos, se crearon 114 mil posiciones laborales en julio, por debajo de las expectativas del mercado y siendo la menor creación de empleo desde abril.
Estos datos señalan un deterioro considerable del mercado laboral de Estados Unidos. Existe un indicador de recesiones conocido como la Regla de Sahm, que indica que la primera fase de una recesión ocurre cuando el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo se ubica 0.50 puntos porcentuales por encima del promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo más baja en los 12 meses previos. En julio esta diferencia fue de 0.53 puntos, superando por primera vez la medida de 0.50 puntos. Otra medida para pronosticar recesiones es cuando la tasa de desempleo supera su promedio móvil de 36 meses, algo que siempre ha precedido una recesión desde 1980. En julio, la tasa de desempleo sumó tres meses consecutivos superando al promedio móvil de 36 meses.
El deterioro del mercado laboral no se ha reflejado en un menor crecimiento en Estados Unidos, pues está sostenido por: 1) la inversión fija que sube en años de elecciones, 2) el incremento del gasto de gobierno y 3) el crecimiento del consumo impulsado por el otorgamiento de crédito.
La depreciación del peso se debe a que México es el principal socio comercial de Estados Unidos.
3. La desaceleración económica de México. El martes por la mañana se publicó que el PIB de México creció 0.22% trimestral en el segundo trimestre del 2024. A tasa anual, el crecimiento fue de 1.09%, el más bajo desde el primer trimestre del 2021, mostrando una marcada desaceleración desde el crecimiento de 1.93% en el trimestre previo. A tasa anual, las actividades primarias registraron una contracción de 2.23%, mientras que el resto de las actividades, a pesar de la desaceleración, siguen logrando crecimientos anuales. El sector secundario registró en el segundo trimestre un crecimiento anual de 0.48% mientras que el terciario creció 1.74% (ambos crecimientos siendo los más bajos desde el primer trimestre del 2021). Por lo anterior, Grupo Financiero BASE recortó su estimación de crecimiento para el 2024 de 1.6% a 1.3%.
4. Elecciones en Venezuela. Al comienzo de la semana el peso mostró una depreciación luego de que en Venezuela el Consejo Nacional Electoral dio el triunfo a Nicolás Maduro, a pesar de que las actas y las encuestas daban el triunfo al candidato de la oposición, Edmundo González. Aunque no existe una estrecha relación económica entre México y Venezuela, la inestabilidad política en Venezuela es suficiente para generar presiones al alza sobre el tipo de cambio peso-dólar, pues hay que recordar que el peso mexicano es la segunda divisa con mayor liquidez entre economías emergentes y la de mayor liquidez en América Latina, por lo que puede ser usada para especular ante escenarios de riesgo político en la región.
El dólar cerró la semana con un debilitamiento de 0.63% de acuerdo con el índice ponderado, pues el deterioro del mercado laboral de Estados Unidos fortalece la expectativa de recortes a la tasa de interés de la Reserva Federal.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas en la semana fueron: el yen japonés con 4.66%, el ringgit de Malasia con 3.45%, el franco suizo con 2.81%, la corona sueca con 2.24%, el won surcoreano con 1.69% y el dólar neozelandés con 1.30%. Las divisas más depreciadas en la semana fueron: el shekel israelí con 3.89%, el peso mexicano con 3.77%, el peso colombiano con 2.82%, el real brasileño con 1.15%, el florín húngaro con 1.12% y la lira turca con 0.86%. La depreciación del shekel israelí se debe a que en la semana se incrementaron las tensiones en Medio Oriente, luego del asesinato del líder de Hamás, Ismail Haniyeh en territorio de Irán. Lo anterior ha ocasionado que Irán prometa represalias contra Israel, situación que podría ocasionar un escalamiento del conflicto.
En la semana comprendida entre el miércoles 24 y el martes 30 de julio, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso se redujeron en 1,657 contratos o 2.39%, ubicándose en 67,660 contratos, cada uno de 500 mil pesos. Lo anterior se debió a que las apuestas brutas a favor del peso disminuyeron en 1,412 contratos, mientras que las apuestas brutas en contra del peso tuvieron un incremento moderado de 245 contratos.
El mercado de capitales cerró la semana con pérdidas generalizadas a nivel global. Esto se debió a: 1) la publicación de indicadores negativos en Estados Unidos, 2) el mal desempeño de varias emisoras del sector tecnológico en el segundo trimestre del año, resaltando Microsoft (NASDAQ:MSFT) y Amazon (NASDAQ:AMZN) y 3) nerviosismo de que el gobierno de Estados Unidos imponga mayores restricciones, principalmente en el sector de semiconductores, para evitar que China tenga acceso a tecnología estadounidense.
El Dow Jones registró una pérdida de 2.10%, cortando una racha de 4 semanas consecutivas de ganancias y siendo la peor pérdida desde la semana del 24 de mayo. El Nasdaq Composite cayó 3.35% en la semana, ligando 3 semanas consecutivas de pérdidas y cerrando en su menor nivel desde la última semana de mayo. Es importante resaltar que el índice cerró 10.15% por debajo de su último máximo alcanzado el 11 de julio, entrando oficialmente en zona de corrección. Por su parte, el S&P 500 mostró una caída de 2.06% en la semana, la más profunda desde la semana del 19 de abril. El S&P 500 liga 3 semanas consecutivas de pérdidas y cerró en su menor nivel desde la última semana de mayo. Al interior, destacan las pérdidas de los sectores: consumo discrecional (-4.28%), tecnologías de la información (-4.03%), energía (-3.74%), financiero (-3.02%) e industrial (-2.79%). A nivel emisoras, destacaron las pérdidas semanales de: Intel (NASDAQ:INTC) (-31.48%), Amazon (-8.00%), Broadcom (NASDAQ:AVGO) (-5.15%), Nvidia (NASDAQ:NVDA) (-5.12%) y Microsoft (-3.95%).
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 2.92%, la peor pérdida para una semana desde el 20 de octubre del año pasado y cerró en su menor nivel desde la primera semana de marzo de este año. El DAX alemán mostró una caída de 4.11%, la más profunda desde el 17 de marzo del 2023 cuando comenzó el desorden bancario en Estados Unidos, llevando al índice a cerrar en su menor nivel desde la semana del 23 de febrero. Por su parte, el FTSE 100 cayó 1.34%, la más profunda desde el 19 de enero de este año. En México, el IPC de la BMV cerró con una pérdida de 1.09% en la semana, ligando 3 semanas consecutivas de pérdidas y cerrando en su menor nivel desde la semana del 14 de junio. Al interior, destacaron las pérdidas de las emisoras: Grupo Elektra (BMV:ELEKTRA) (-10.31%), Televisa (BMV:TLEVISACPO) (-7.45%), Becle (BMV:CUERVO) (-6.43%), Orbia (BMV:ORBIA) Advance (-5.36%), Kimberly-Clark (NYSE:KMB) (-4.73%), Alfa (BMV:ALFAA) (-4.72%), Banorte (BMV:GFNORTEO) (-4.51%) y Grupo Aeroportuario del Sureste (BMV:ASURB) (-4.50%).
La siguiente semana se publicará poca información económica en Estados Unidos, destacando el lunes 5 el ISM de servicios del mes de julio y el martes 6 la balanza comercial de mercancías de junio. En México el martes 6 se publicará el registro automotriz de vehículos ligeros y el jueves 8 se publicará la inflación de julio. El jueves a las 13:00 horas se dará el anuncio de política monetaria del Banco de México, en el que se espera que mantenga sin cambios la tasa de interés ante el alza en la inflación.
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.0778 y un máximo de 1.0927 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2707 y un máximo de 1.2888 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 19.9047 y un máximo de 20.9035 pesos por euro.