Por Julio Sánchez Onofre
Investing.com - Cada vez son menos los analistas que esperan una subida adicional a las tasas de interés en la próxima decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico) en mayo.
En la edición más reciente de la Encuesta Citibanamex de Expectativas, dada a conocer el jueves, unos 16 de 32 participantes pronosticaron que Banxico realizará un alza de 25 puntos base (pb) en la tasa de referencia para llevarla a un nivel terminal de 11.50%; uno más dijo que habrá un movimiento en mayo aunque no respondió sobre la dirección (alza o recorte) ni la magnitud.
Este resultado contrasta con la edición previa de la Encuesta, dada a conocer a inicios de abril, en la que 21 instituciones financieras proyectaron un último apretamiento en la política monetaria para concluir con el ciclo alcista actual.
Desde la última decisión de política monetaria de Banxico, la inflación general ha sorprendido con una moderación mayor a la esperada por los analistas, aunque persisten las presiones del componente subyacente.
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Además, las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno del instituto central revelaron que al interior del organismo ya se evalúa la posibilidad de frenar los incrementos, aunque se advierte que las tasas de interés continuarán en un nivel alto durante los próximos dos años.
Bajo este escenario, las entidades encuestadas estiman que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) disminuyó 0.08% en una lectura quincenal en la primera mitad de abril, para quedar en una tasa anual de 6.32%. Esto significa una desaceleración desde el 6.58% anual registrado en las dos semanas anteriores.
Para el índice subyacente, los analistas proyectan un avance quincenal de 0.24% para llegar a un ritmo de 7.81% anual, con lo que se colocaría por debajo del 8.03% registrado hace quince días.
En todo el mes de abril, el consenso proyecta un avance de 0.04% mensual para la inflación general, llegando a un ritmo de 6.32% anual, en tanto que para la inflación subyacente, la mediana de encuestados estiman un avance de 0.45% mensual, o 7.74% anual, por debajo del 8.09% observado en marzo.
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¿Cuándo comenzarán los recortes a la tasa de interés?
Los analistas de HSBC, Monex y Oxford Economics pronostican que en septiembre comenzarán los recortes a las tasas con un ritmo de 25 pb, según consignó la Encuesta de Citibanamex.
Para noviembre, Morgan Stanley (NYSE:MS) y UBS (SIX:UBSG) prevén una reducción de 50 pb, mientras que Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) espera que el recorte sea de 25 pb.
En diciembre, Banxico podría bajar las tasas unos 75 pb, según las expectativas de TD Securities, aunque los analistas de Bradesco (BVMF:BBDC3) estiman que el recorte será solo de 25 pb.
Seis analistas proyectan que el siguiente movimiento de Banxico será hasta 2024, con una reducción en la tasa de fondeo de entre 25 pb y 50 pb.
Con estas expectativas, la mediana de las instituciones encuestadas ubica la tasa de interés en 11.25% para el cierre del 2023, descendiendo hasta 8.50% a finales de 2024.
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