Por Laura Sánchez
Investing.com - Los mercados europeos operaban mixtos -Ibex 35, CAC 40, DAX este miércoles más temprano ante la cita de la semana. A las 13:00 horas de México la Reserva Federal estadounidense (Fed) comunicará su decisión de tasas de interés. Y, media hora más, tarde, comparecerá en rueda de prensa el presidente del organismo, Jerome Powell.
A pocas horas de conocer la decisión, no se sabe qué pone más nerviosos a los inversores: si las quinielas acerca de la subida (si será de 75 o de 100 puntos básicos) o qué esperar del diagrama de puntos, es decir, hasta dónde está dispuesta la Fed a elevar las tasas y por cuánto tiempo.
Diagrama de puntos
"En esas proyecciones, los inversores deben entender dónde ve la Fed las tasas y cuánto 'dolor' está dispuesta a asumir en relación con la tasa de desempleo y el crecimiento del PIB. Además, los gráficos de puntos pueden ser el aspecto más crucial de la reunión”, señala MIchael Kramer, analista de Investing.com.
“En ese sentido, se espera que quede meridianamente claro hasta qué nivel piensan los miembros del FOMC que van a subir estos tasas y por cuánto tiempo las piensan mantener allí una vez se haya alcanzado el mismo. En principio, y tras la publicación de la inflación del agosto en EE.UU., que se mostró más resistente a bajar de lo esperado, el mercado contempla que la Fed lleve sus tasas hasta al intervalo del 4,25% al 4,50% para, posteriormente, dar por concluido el proceso de subidas”, explican en Link Securities.
“En este sentido, es probable que la Fed reafirme su postura de ‘más alto por más tiempo’, mostrando que las tasas subirán hasta el 4,5% a finales de 2023. Esto podría hacer que los futuros de los fondos de la Fed subieran más allá de abril de 2023 y arrastraran los rendimientos nominales y reales. Esto debería perjudicar a los precios de la renta variable a corto y medio plazo, lo que podría llevar al mercado a un nuevo mínimo", coincide Kramer.
De la misma opinión son además los expertos de Renta 4 (BME:RTA4). “Esperamos nueva revisión al alza en el dot plot, teniendo en cuenta las expectativas más hawkish desde la reunión de junio, que han llevado al mercado a situar el techo de tasas EEUU en 4,5% al cierre del 1T23 y retrasar las bajadas de tasas a finales de 2023 (antes de verano el mercado descontaba techo en 3,25% e inicio de bajadas en 1S23). Recordamos que el último dot plot (junio) se revisó claramente al alza frente a marzo hasta 3,4% dic-22, 3,75% dic-23 (techo), 3,4% dic-24 y 2,5% a largo plazo”.
“De reflejar el mencionado diagrama de puntos un escenario en el que las tasas superen estos niveles, tanto los bonos como las acciones volverán a sufrir. Por el contrario, de cumplirse lo esperado por los mercados, es posible, que no seguro, que asistamos a un pequeño rally de alivio en las bolsas europeas y estadounidenses”, añaden en Link Securities.
Proyecciones económicas
También habrá que estar pendientes del nuevo cuadro macroeconómico que publique la Fed, en el que se espera revise el crecimiento económico a la baja y la inflación al alza.
“La reunión de hoy de la Fed es la primera tras Jackson Hole (26 de agosto), momento en que la Reserva Federal comunicó que su prioridad es el control de la inflación, y que la política monetaria deberá mantenerse restrictiva durante más tiempo del que descontaba el mercado al inicio del verano. La Fed se muestra así dispuesta a sacrificar algo más de crecimiento y empleo a cambio de poder controlar los precios. La clave, tener éxito en su objetivo de soft landing (no será fácil) y que la economía no entre en recesión”, advierten en Renta 4.
“Recordamos que en junio se revisó a la baja el PIB hasta +1,7% para 2022 y 2023, y al alza la tasa de paro 2024e hasta 4,1% (vs 3,6% en marzo), y con la vista puesta en las previsiones de inflación, que en junio se revisaron con fuerza al alza hasta +5,2% en 2022, +2,6% en 2023 y +2,2% en 2024”, concluyen estos analistas.
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