(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 29: Fitch Ratings ratificó en ‘A+(mex)' y ‘F1(mex)' las calificaciones nacionales de largo y corto plazo, respectivamente de Invex Controladora S.A.B. de C.V. (Invex Controladora). Las calificaciones de la deuda bursátil de largo y corto plazo de Invex Controladora también fueron ratificadas en ‘A+(mex)' y ‘F1(mex)', respectivamente. Al mismo tiempo ratificó en ‘AA-(mex)' y ‘F1+(mex)' las calificaciones de riesgo contraparte para el largo y corto plazo, respectivamente, de las subsidiarias financieras principales de la controladora: Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero (Banco Invex) y de Invex Casa de Bolsa S.A. de C.V. (Invex CB). La Perspectiva se revisó a Negativa desde Estable para las calificaciones de largo plazo. La Perspectiva Negativa refleja los riesgos a la baja en Invex Controladora y en sus subsidiarias operativas financieras como resultado de las implicaciones económicas y financieras derivadas de la contingencia por el coronavirus. Lo anterior debido a su perfil de compañía menos fuerte que las franquicias bancarias líderes del país y por las concentraciones de riesgo en sectores sensibles a la crisis como corretaje de valores o de crédito por industria o cliente, factores que podrían impactar el desempeño financiero en general. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Banco Invex Las calificaciones de Banco Invex están altamente influenciadas por un entorno operativo más desafiante, un modelo de negocio estable y por su apetito por riesgo conservador, pero con cierta exposición de riesgo a las industrias de construcción, infraestructura, turismo, entre otros, que Fitch considera sensibles al ambiente económico actual. Las calificaciones incorporan que la entidad entra en esta crisis con un desempeño financiero bueno a través del ciclo y mejor que el de sus pares más cercanos, tomando en cuenta el análisis del enfoque como banco y casa de bolsa, dado el modelo de negocios particular de Banco Invex al mostrar similitudes a la operación de una casa de bolsa. Sin embargo, Fitch considera que el desempeño financiero del banco podría afectarse por costos de crédito incrementales y por el negocio relevante de corretaje de valores de la compañía hermana, que ya ha afectado las utilidades de Invex Controladora a través de minusvalías de posiciones accionarias. Las calificaciones reflejan su capitalización sana derivada de su generación consistente en ingresos diversificados y estables, pero que podría estar presionada por un deterioro en la calidad de activos y mayores requerimientos de capital de su grupo controlador, tal como ha ocurrido recientemente. Al cierre de 2019, el indicador de capitalización fundamental del regulador (CET1 ratio) fue de 16.7% y el apalancamiento ajustado (activos tangibles menos reportos y préstamos de valores a capital tangible) fue de 6.4 veces (x). A la misma fecha, el indicador de rentabilidad operativa a activos ponderados por riesgo (APR) fue de 3.6% (promedio 2015 a 2018: 2.2%) y a capital promedio fue de 19.9% (promedio 2015 a 2018: 15.6%). Fitch estima que ambos factores de calificación, rentabilidad y capitalización, muestren una tendencia negativa ante el entorno prevaleciente. Las calificaciones también ponderan la calidad de activos razonable del banco tanto en su portafolio de inversiones en valores (en su mayoría de gobierno, los que representan 70% de los activos totales) como en el de préstamos (que todavía son un limitado 30% de los activos totales). A diciembre de 2019, el indicador de cartera vencida a cartera total fue de 1.9%. No obstante, dado el modelo de negocio del banco, con enfoque principal en empresas, la calidad de activos se presiona por sus concentraciones relativamente elevadas por cliente y sector económico. A la misma fecha, los 20 principales acreditados representaron 1.4x el CET1 del banco (2018: 1.3x). La política de inversión en valores prudencial del banco apoya su calidad de activos. Fitch estima que la calidad de activos se deteriorará dadas las exposiciones a sectores vulnerables de la economía. Las calificaciones de Banco Invex contemplan también perfiles de fondeo y liquidez acordes con su enfoque en banca privada y empresarial. Esto da como resultado una estructura de fondeo mayorista, con concentraciones y dependiente de la captación de depósitos de clientes institucionales o provenientes de las transacciones en la mesa de dinero, los cuales Fitch considera más sensibles a las condiciones del mercado. La concentración por depositante en el banco es elevada, dado que los 20 clientes principales a diciembre de 2019 representaron 57.3% del total de los depósitos del banco (2018: 46.2%). Al cierre de 2019, el indicador de préstamos a depósitos estaba en niveles razonables, y alcanzó 97%. Fitch considera que las concentraciones en depósitos representan un riesgo relevante en un entorno en que las tesorerías están requiriendo sus recursos para gestionar las necesidades derivadas de la crisis sanitaria. El principal depositante de la entidad representa un alto 34% de sus depósitos y 29% de su fondeo total. Invex Controladora Las calificaciones de Invex Controladora y las de su deuda local emitida se fundamentan en su franquicia de tamaño moderado y trayectoria larga dentro del segmento de administración de activos, servicios de banca privada y empresarial, así como de su participación y reconocimiento amplio de marca en la inversión de proyectos de infraestructura. La agencia observa que los riesgos a la baja ocasionados por la crisis del coronavirus en las subsidiarias operativas financieras, las que representan 80% de los activos totales o 95% del resultado neto, también están incorporados en las calificaciones. Asimismo, las calificaciones de Invex Controladora incluyen su capitalización adecuada y sustentada por la generación recurrente de utilidades de forma consolidada, mayormente por su subsidiaria financiera principal, Banco Invex. Además, las calificaciones ponderan la capacidad limitada de generación de ingresos de la controladora de forma no consolidada. Lo anterior crea una subordinación estructural y dependencia elevada a los ingresos de sus subsidiarias para el servicio de su deuda financiera. Las calificaciones ponderan también un nivel alto, aunque contenido, de doble apalancamiento. Dicho indicador, medido como inversiones permanentes en acciones más crédito mercantil como proporción del capital de la controladora en cifras no consolidadas, fue de un alto 132% en 2019 y se ha mantenido en dichos niveles debido a las necesidades de financiamiento para el crecimiento del grupo en general. Las calificaciones nacionales de las emisiones de deuda sénior de largo plazo y la porción de corto plazo del Programa Dual de Certificados Bursátiles están en el mismo nivel que las de riesgo contraparte del emisor, ya que la probabilidad de incumplimiento de la emisión de deuda es la misma que la de Invex Controladora. Invex CB Las calificaciones de Invex CB reflejan principalmente el soporte legal que le provee su compañía tenedora, Invex Grupo Financiero, S.A. de C.V. (Invex GF), la cual Fitch percibe con un perfil crediticio muy cercano al de su subsidiaria operativa principal, Banco Invex. El soporte de Invex GF a sus subsidiarias deriva principalmente del vínculo legal asociado al convenio único de responsabilidades. El perfil financiero de la casa de bolsa, si bien no tiene implicaciones directas para sus calificaciones, es relevante en la apreciación de Fitch sobre la propensión de soporte en caso de que fuera necesario. Lo anterior cobra relevancia en el entorno operativo actual más adverso dados los retos que México enfrenta derivados de la crisis del coronavirus, ya que las presiones en el desempeño de la casa de bolsa continúan por las minusvalías generadas por ciertas posiciones propietarias en acciones que han llevado a esta a reportar pérdidas. Al cierre de 2019, la utilidad operativa antes de impuestos sobre capital promedio fue de un deteriorado 20.3% negativo, inferior al promedio de los últimos cuatro años de 10%. Esto llevó a los accionistas a capitalizar la casa de bolsa por MXN300 millones en 2019. Fitch considera que Invex CB, dado su enfoque de negocio, podría generar presiones a la calidad crediticia de la controladora ante el entorno operativo más complicado. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --en específico, una acción negativa en las calificaciones de Banco Invex provendría de un deterioro sostenido en sus niveles de capitalización, específicamente si su indicador de capitalización de CET1 llegara a niveles consistentemente menores de 13%. También influiría si se presentaran deterioros en su calidad de activos que dieran como resultado costos de crédito mayores y que estos presionaran la rentabilidad del banco; --una baja en las calificaciones de Invex Controladora y sus emisiones de deuda resultaría de una baja en las calificaciones de Banco Invex, al ser su subsidiaria principal. Las calificaciones bajarían, además, por un incremento significativo y sostenido de doble apalancamiento por encima de 150%. Esto llevaría a una diferenciación mayor respecto a las calificaciones de su subsidiaria bancaria, en al menos dos niveles; --las calificaciones de Invex CB bajarían por una rebaja de en las calificaciones nacionales de Banco Invex. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --la Perspectiva de calificación Negativa de Banco Invex, Invex Controladora e Invex CB podría revisarse nuevamente a Estable si el impacto de la crisis por el coronavirus en el perfil crediticio de las compañías es menor que el esperado y la recuperación es relativamente rápida, lo que también dependerá de la capacidad de las compañías financieras para enfrentar los desafíos actuales y contener los efectos negativos en la calidad de activos y la rentabilidad; o bien que los negocios no financieros de la controladora empiecen a generar flujos para minimizar el impacto de la crisis; --es altamente improbable en el corto plazo un alza de las calificaciones ya que actualmente tienen una Perspectiva Negativa; --en el mediano plazo, estas calificaciones pueden subir ante la confluencia de una mejora del entorno operativo y el perfil financiero de cada uno de los bancos. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital común tangible o del Capital Base de Fitch debido a que la agencia considera que no tienen un componente robusto para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 26/abril/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Invex Controladora , S.A.B. De C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex) ------INVEX 18 MX91IN4J0037; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex) ------INVEX 19 MX91IN4J0045; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex) ------INVEX 20 MX91IN4J0052; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A+(mex) ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) ------Porción CP del Programa Dual de CB ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) Invex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA-(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) Banco Invex, S.A., Institucion de Banca Multiple, Invex Grupo Financiero; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA-(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Armando Garza, Senior Analyst +52 81 4161 7057 Committee Chairperson Theresa Paiz-Fredel, Senior Director +1 212 908 0534
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Bank Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110041 Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Bancos (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10079302 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10120378#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10120378#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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