Fitch Afirma a Seguros Centauro en ‘BBB+(mex)’ y Revisa la Perspectiva a Negativa

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-25 May 2020: Fitch Ratings afirmó en ‘BBB+(mex)' la calificación de fortaleza financiera de aseguradora en escala nacional de Seguros Centauro, Salud Especializada, S.A. de C.V. (Seguros Centauro). La Perspectiva de la calificación se revisó a Negativa desde Estable. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La revisión de la Perspectiva de Seguros Centauro a Negativa desde Estable responde a un detrimento sostenido en su desempeño financiero presionado, así como por el entorno económico actual. La calificación se sustenta en la especialización y liderazgo en los nichos en que opera la entidad, su capitalización adecuada y su nivel de liquidez sobresaliente. Asimismo, la evaluación considera la concentración de la compañía en el seguro dental y de visión, lo cual conlleva una diversificación baja de su operación, así como un desempeño financiero que podría verse presionado ante el entorno macroeconómico actual. Fitch considera que el perfil de negocio de Seguros Centauro es acotado debido a su operación de nicho. A diciembre de 2019, el capital de la entidad alcanzó MXN106 millones, mientras las primas emitidas totalizaron MXN140 millones. A la misma fecha, registró una participación de 0.02% del total de primas suscritas del sector asegurador y afianzador mexicano, y 2.4% del segmento de salud. La agencia toma en cuenta la especialización y trayectoria de la aseguradora, así como su apetito de riesgo en línea con el de la industria aseguradora mexicana, una red de distribución amplia y una diversificación geográfica adecuada. Por otro lado, la calificación contempla la disminución en la concentración de primas en sus 10 principales clientes, la cual alcanzó 17% al cierre de 2019 frente a 28% en 2018 y 52% en 2017. Fitch considera que una dispersión de primas mayor podría diluir la exposición de riesgo de la entidad. Al cierre de 2019, Seguros Centauro presentó un crecimiento en primas emitidas de 29% con respecto a la misma fecha del año anterior (MXN140 millones desde MXN108 millones), después de haber registrado una contracción de 20% al cierre de 2018 en relación con el cierre de 2017 (2017: MXN135 millones). Este repunte responde a la estabilización de la transición de los accionistas de la compañía, posterior a su adquisición por grupo Keralty en 2018, así como a los períodos de renovación de primas, lo que permitió a la entidad retornar a niveles de primas suscritas similares al promedio reportado desde 2015 (2015 a 2018: MXN124 millones). Fitch espera que, de acuerdo a las estrategias de la nueva administración, la aseguradora logre una expansión progresiva de su cartera en el mediano plazo. Sin embargo, no descarta una desaceleración en su crecimiento a corto plazo como resultado de la contracción fuerte de la economía en la jurisdicción en que opera y en las industrias a las cuales presta sus servicios. La utilidad neta de la compañía mantiene una tendencia negativa influenciada en gran medida por el convenio de no competencia por MXN64.7 millones con el vendedor. A diciembre de 2019, la aseguradora registró una pérdida neta de MXN3 millones, derivada principalmente de un nivel de primas que resultó insuficiente para absorber la estructura de gastos de la entidad, aunque el volumen de costos se mantuvo estable. La presión en rentabilidad se mantiene influenciada por el convenio de no competencia que concluirá en agosto de 2021. Este comportamiento dio como resultado un índice combinado de 107%, el cual, si bien fue favorable con respecto al del año anterior (115%), permanece por encima del promedio de cinco años reportado por la entidad (2015 a 2019: 98%) y ligeramente desfavorable frente al promedio de la industria y al segmento en que opera (2015 a 2019: 100%, 99%, respectivamente). La agencia espera que el índice de siniestralidad se mantenga estable o ligeramente a la baja dada la naturaleza de sus operaciones, las cuales se enfocan en la prestación de servicios dentales y de visión, lo que podría reducir el nivel de reclamaciones asociadas a los productos que operan debido al confinamiento actual derivado de la contingencia ocasionada por el coronavirus; no obstante, Fitch espera que los principales indicadores de rentabilidad de Seguros Centauro permanezcan presionados por el balance entre las expectativas de crecimiento en primas y los costos y gastos operativos. La agencia opina que la política de inversiones de la entidad está alineada con la regulación mexicana, el negocio que opera y con la estrategia del grupo al que pertenece. A diciembre de 2019, la estrategia de la compañía contemplaba una concentración en inversiones gubernamentales de 100%, política que ha sido estable a través de los años. Como resultado, al cierre de 2019, el indicador de activos riesgosos a capital fue nulo (43% considerando escenarios de estrés establecidos por la agencia y sin tomar en cuenta los instrumentos gubernamentales libres de riesgo), y resultó significativamente favorable con respecto al promedio de la industria (84%; 217% bajo escenario de estrés) y en contraste con el promedio del segmento en que opera (34%; 88% bajo escenario de estrés). A su vez, el esquema de inversiones de la aseguradora le ha permitido mantener una posición de liquidez holgada para sus riesgos asumidos, en donde su cobertura supera ampliamente los promedios del sector salud (2.030% frente a 234%). Pese a que la entidad mantiene un esquema de inversiones conservador que le permite presentar niveles de liquidez sobresalientes, Fitch no descarta una presión en el resultado integral de financiamiento como consecuencia de la baja en las tasas de interés de los instrumentos de su portafolio y en vista de la incertidumbre alta que existe en la evolución del entorno macroeconómico actual. Los riesgos de Seguros Centauro son acotados, por lo que no cuenta con un esquema de reaseguro como medio para mitigar riesgos. La agencia considera que entre más pulverizada se encuentre la cartera de la compañía, menor será el riesgo asociado a la emisión de primas. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --movimientos negativos en la calificación estarían relacionados con un detrimento sostenido en el desempeño financiero de la entidad, representado en un índice combinado mayor que 100%, así como en una utilidad neta negativa al cierre de 2020. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --movimientos positivos en la calificación provendrían del cumplimiento del modelo de negocios de la entidad aunado a un crecimiento sostenido, diversificado y rentable, representado en un índice combinado consistentemente menor que 100%, en conjunto con un retorno sobre promedio de capital (ROAE) mayor que el promedio de los últimos cinco años (12%). Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Enero 9, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 28/mayo/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Seguros Centauro, Salud Especializada, S.A. de C.V. y obtenida de fuentes de información pública, entre otros. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados, presentaciones del emisor y objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Información auditada del 31/diciembre/2015 al 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Seguros Centauro, Salud Especializada, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; BBB+(mex); RO:Neg Contactos: Primary Rating Analyst Mariana Gonzalez, Analyst +52 81 4161 7036 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Eugenia Martinez, Associate Director +52 81 4161 7055 Committee Chairperson Eduardo Recinos, Senior Director +503 2516 6606 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Metodología(s) Aplicada(s) Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) (https://www.fitchratings.com/site/re/10038720) Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) (https://www.fitchratings.com/site/re/10100737) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10123603#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10123603#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/regulatory) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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