(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 03: Fitch Ratings ratificó las calificaciones en escala nacional de riesgo contraparte de largo y corto plazo de Consejo de Asistencia al Microemprendedor S.A. de C.V. Sociedad Financiera Popular (CAME) en ‘A(mex)' y ‘F1(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Negativa. Asimismo, la agencia afirmó la calificación de la emisión de certificados bursátiles (CBs) de largo plazo con garantía parcial con clave de pizarra CAMESA 17 en ‘AA-(mex)'. Si bien la dimensión de las implicaciones económicas y financieras de la contingencia internacional del coronavirus no es clara todavía, la Perspectiva Negativa refleja la opinión de Fitch de que los riesgos a la baja en el mediano plazo en el entorno operativo, así como en el perfil de negocio y financiero de la entidad han aumentado. Fitch considera que la calidad de activos deteriorada en años recientes, en conjunto con los efectos citados, impacten los niveles de rentabilidad y apalancamiento de CAME, debido su orientación y concentración en el microcrédito grupal dirigido hacia el sector poblacional de bajos ingresos y dedicado en forma relevante al comercio, mismo que se considera vulnerable por los efectos de la contingencia del coronavirus, aumentando el riesgo a la baja de las calificaciones de la entidad. Consejo de Asistencia al Microemprendedor, S.A. de C.V., Sociedad Financiera Popular; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA-(mex) ------CAMESA 17 MX91CA1L0028; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA-(mex) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Calificaciones Nacionales de Riesgo Contraparte: Fitch ha modificado su evaluación para el entorno operativo de las microfinancieras en México a negativo desde estable y lo considera como un factor de importancia alta para las calificaciones. De igual forma, las calificaciones de CAME están altamente influenciadas por el deterioro de los dos últimos años en la calidad de su portafolio crediticio y el nivel relativamente razonable de apalancamiento tangible que podría estresarse ante el entorno prevaleciente. También contemplan el modelo de negocio de nicho en el microcrédito grupal, su franquicia reconocida y trayectoria extensa dentro del segmento de microfinancieras, aunque modesta dentro del sector financiero. Asimismo, consideran la estructura de fondeo relativamente diversificada y un porcentaje significativo de fondeo quirografario y el nivel razonable de rentabilidad que ha mantenido la entidad. Fitch considera que el entorno económico posiblemente resultará en volúmenes menores de operación y niveles de cobranza del portafolio crediticio de CAME, los cuales impactarían la calidad de activos de la entidad y resultarían en costos crediticios mayores y una generación menor de ingresos. El indicador de cartera vencida ajustada por castigos se deterioró en forma relevante a 18.7% al cierre de 2019 (diciembre 2018: 14.6%), debido principalmente al aumento en los castigos de su producto principal de microcrédito grupal. El nivel de rentabilidad antes de impuestos en dicho período fue un buen 4.1%. La agencia considera que, en el corto plazo, los criterios contables especiales que informó el regulador para la figura legal de Sociedad Financiera Popular (Sofipo) que posee CAME, podría mitigar temporalmente los probables impactos en la cartera vencida, estimaciones preventivas y, por ende, en la rentabilidad, dependiendo de la estrategia de CAME para implementarlos o no. No obstante, en opinión de Fitch, permanecen los riesgos relacionados con una liquidez menor por el diferimiento de los pagos, en caso de que sean implementados, mientras que un plazo extenso de los citados criterios podría modificar la forma de operación de los grupos, impactando, en el mediano plazo, el volumen de operación y la calidad crediticia. La agencia opina que la estructura de fondeo de CAME es favorable en comparación con otras instituciones financieras no bancarias calificadas por Fitch, incluyendo varios de sus pares, debido a que presenta una diversificación sana en sus fuentes de fondeo con una porción relevante de fondeo no garantizado derivado principalmente de depósitos de sus clientes. Al cierre de 2019, 55.6% de su fondeo era quirografario, porcentaje menor que el de 2018 (60.8%) debido principalmente al decremento en la originación de préstamos los cuales conllevan un ahorro por garantía líquida de 10%. Las fuentes restantes corresponden a líneas de fondeo garantizadas por parte de organismos internacionales, banca de desarrollo, banca comercial y una emisión con garantía parcial por parte de la Corporación Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en inglés). CAME presenta una gestión buena de su liquidez al mostrar brechas acumuladas positivas para los próximos cinco años, debido en gran parte a la revolvencia alta de su portafolio crediticio; no obstante, Fitch considera que el riesgo de refinanciamiento aumenta al estar expuesto al sentimiento del mercado, debido a sus depósitos y la emisión de deuda con garantía parcial cuyo vencimiento es en octubre de 2020. Dicha exposición está, en cierta medida, atenuada por el monto de disponibilidades y reportos que contabilizaron MXN282.1 millones, los cuales cubren el próximo vencimiento de la emisión. El análisis de fondeo y liquidez considera también el enfoque de la metodología de bancos debido a la estructura de fondeo que posee depósitos de clientes de la entidad. La métrica de préstamos sobre depósitos de clientes fue de 193.2% al 31 de diciembre de 2019, misma que la agencia observa relativamente débil en el contexto de la metodología citada, aunque Fitch percibe en forma favorable la presencia de depósitos como una fuente de fondeo adicional. La agencia ha observado ajustes en la estrategia y ejecución de la entidad después de la adquisición por parte de Te Creemos Holding, observando una orientación hacia los planes generales de la tenedora y no en la estrategia particular de CAME. Calificación de Emisión de Certificados Bursátiles con Garantía: La calificación de la emisión de CBs de largo plazo con garantía parcial considera la recuperación adicional proporcionada por la garantía en caso de incumplimiento de pago por parte del emisor. Dicha calificación se ratificó en ‘AA-(mex)', dos niveles por encima de la calificación de riesgo de contraparte. La calificación de esta emisión considera la de riesgo contraparte de CAME, la calidad crediticia alta de IFC en su condición de garante y las características propias de la garantía parcial que permitirían disminuir la severidad de la pérdida en caso de impago. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Calificaciones Nacionales de Riesgo Contraparte: Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/a la baja: Las calificaciones podrían bajar en caso de que los efectos de la contingencia internacional derivada del coronavirus resulte en presiones adicionales en el perfil financiero de CAME, específicamente por una razón de deuda financiera a capital tangible superior a 6 veces (x), si continúa deteriorándose en forma relevante su calidad de activos y si la entidad exhibe una rentabilidad antes de impuestos sobre activos promedio consistentemente inferior a 3.5%. Un aumento en los riesgos de liquidez, por un deterioro significativo de los activos o acceso menor a fondeo que es susceptible al sentimiento del mercado, depositantes e inversores también presionaría las calificaciones. Si bien la calificación de corto plazo no tiene perspectiva, si se concretara la baja de la calificación existe la posibilidad de que la calificación de corto plazo se modificara a la baja. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/al alza: La perspectiva podría revisarse a Estable si CAME logra contener los efectos de corto y mediano plazo del coronavirus, ante una habilidad demostrada para recuperar su perfil financiero previo a la contingencia. Si los efectos del coronavirus, en opinión de Fitch, no hayan tenido un efecto estructural en el perfil financiero. Lo anterior sería al estabilizar su apalancamiento tangible en niveles inferiores a 6x, a la vez que contiene y revierte el deterioro en calidad de activos y sostiene su rentabilidad en los niveles sanos promedio observados. Un aumento en las calificaciones de la entidad está limitado fundamentalmente por su modelo de negocio concentrado en un solo segmento del mercado, el cual posee una participación baja en el sistema financiero nacional. Las calificaciones podrían incrementarse en el mediano plazo si CAME alcanza una diversificación sana y sostenida de sus productos, así como una ampliación y fortalecimiento continuos de sus fuentes de fondeo que le permitan lograr indicadores de rentabilidad y capitalización superiores a sus pares en forma consistente, en un entorno operativo más estable. Calificación de Emisión de Certificados Bursátiles con Garantía Parcial: La calificación de la emisión con garantía parcial podría modificarse ante cualquier movimiento en la calificación de riesgo contraparte de largo plazo de CAME o por un cambio relevante en la calidad crediticia de IFC. La relación de dos niveles por encima del riesgo contraparte de CAME podría reducirse ante aumentos futuros de la calificación de riesgo contraparte, conforme a la metodología de la agencia, debido a que el diferencial depende de las expectativas de recuperación adicional que resultan de la referida garantía parcial externa. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: Para el cálculo de activos intangibles, Fitch reclasificó el resto de activos reportados en el balance de la entidad como activos intangibles. Dichos activos corresponden a anticipos por prestación de servicios, depósitos en garantía y gastos por amortizar que Fitch considera con una capacidad de absorción baja que acorde a la metodología de la agencia, deben clasificarse como intangibles. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019); - Metodología de Calificación de Garantías Parciales de Crédito de Terceras Partes (Septiembre 17, 2019); - Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 18, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: Diciembre 20, 2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados; presentaciones del emisor; objetivos estratégicos, estructura de la deuda, prospecto de colocación, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31 de diciembre de 2016 a 31 de diciembre de 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Bertha Patricia Cantu Leal, Director +52 81 4161 7028 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Luis Guerrero, Associate Director +503 2516 6618 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Bank Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110041 Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Bancos (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10079302 Metodología de Calificación de Garantías Parciales de Crédito de Terceras Partes (pub. 17 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10079275 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Third-Party Partial Credit Guarantees Rating Criteria (pub. 11 Jun 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10077804 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117054#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117054#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.