(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 24: Fitch Ratings afirmó las calificaciones de riesgo contraparte de largo y corto plazo a de UBS (SIX:UBSG) Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (UBS CB) en ‘AAA(mex)' y ‘F1+(mex)', respectivamente. La Perspectiva de largo plazo es Estable. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de UBS CB se fundamentan en la apreciación de Fitch sobre la capacidad y propensión de la casa matriz en última instancia, UBS AG, de proveer soporte a la subsidiaria mexicana en caso de ser necesario. La agencia considera que las subsidiarias mexicanas de bancos extranjeros podrían afectarse por un soporte reducido ante impactos negativos en los perfiles de negocio y financieros en sus casas matrices por los efectos de la contingencia internacional provocada por el coronavirus. Aunque la mayoría de las subsidiarias de bancos extranjeros que operan en México son relativamente pequeñas en comparación con el grupo al que pertenecen, lo que en teoría facilita el apoyo en caso de ser necesario, Fitch monitoreará de cerca la capacidad de las principales matrices para apoyar a sus subsidiarias. La capacidad de soporte está fundamentada en el nivel de la calificación de viabilidad (Viability Rating o VR) de UBS AG de ‘a+' y considera que el soporte sería poco relevante para la tenedora dado el tamaño pequeño de UBS CB respecto a las operaciones internacionales de UBS AG. Al cierre de 2019, los activos totales de la subsidiaria mexicana representaron menos de 1% de los activos totales de UBS AG. En opinión de Fitch, la propensión de soporte de la tenedora es alta debido a la exposición al riesgo por reputación que se pudiera materializar para UBS AG en caso de que la subsidiaria mexicana llegara a incumplir con sus obligaciones. De igual forma, la agencia considera el rol que desempeña la casa de bolsa en un mercado estratégicamente importante como lo es México, desde el que provee servicios a clientes, tanto locales como internacionales, lo que complementa la estrategia internacional de la casa matriz. El modelo de negocio está enfocado en operaciones de corretaje tradicional por cuenta de terceros, servicios de gestión de activos, así como de banca de inversión, y se encuentra apegado a los objetivos estratégicos internacionales de UBS AG. Adicionalmente, Fitch considera la integración operativa y comercial elevada que tiene la casa de bolsa con UBS AG. La evidencia tangible de soporte a través de una línea de crédito intradía provista por la casa matriz reafirma el compromiso de la tenedora de proveer soporte a UBS CB. El perfil financiero de la entidad, si bien no tiene implicaciones directas para sus calificaciones, es relevante en la apreciación de Fitch sobre la propensión de soporte en caso de que fuera necesario. Lo anterior cobra relevancia en el entorno operativo actual más adverso por los retos que enfrenta México derivados de la crisis provocada por el coronavirus y presiones adicionales que podrían anticiparse en los prospectos de negocio y en la rentabilidad de la casa de bolsa durante 2020, dado su modelo de negocio altamente sensible a la incertidumbre de los mercados financieros. La agencia opina que la volatilidad puede beneficiar la base de ingresos de UBS CB al incrementar el volumen de operaciones bursátiles. No obstante, considera que existen riesgos que podrían acentuarse (de contraparte, de operación, de liquidación, entre otros), y reflejarse en el perfil financiero de la entidad. Sin embargo, Fitch piensa que el impacto sería moderado para UBS CB dada su capacidad holgada de absorción de pérdidas, su esquema de ingresos compartidos con otras filiales del grupo y su acceso a una línea de contingencia otorgada por su matriz por MXN2,638 millones aproximadamente. Durante los últimos tres años, la casa de bolsa ha obtenido utilidades variables pero positivas, impulsadas por el esquema de ingresos compartidos del grupo y por el incremento en el negocio de asesoría financiera. A diciembre de 2019, la razón EBITDA sobre ingresos totales se encontró cerca de 13.2%, nivel menor al año previo ante un entorno más complicado. A la misma fecha, los niveles de capitalización permanecen amplios pues el indicador de capital base según Fitch a activos ponderados por riesgo fue de 299% (2018: 160%) y el indicador de capital regulatorio se ha mantenido consistentemente por encima de 100% en los últimos cuatro años. Asimismo, Fitch considera que el manejo de liquidez de la casa de bolsa es bueno y cuenta con disponibilidad de fondeo suficiente. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --las calificaciones de UBS CB podrían disminuir ante una reducción en la propensión de proveer soporte por parte de UBS AG, situación que Fitch considera poco probable pero que está en función de la profundidad y duración del choque del coronavirus en la economía internacional; --igualmente, una disminución de más de un nivel en las calificaciones de UBS AG y su VR podrían presionar a la baja las calificaciones de UBS CB. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --las calificaciones de UBS CB se encuentran en el nivel más alto de la escala nacional. No existe una posibilidad de alza en las calificaciones. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital común tangible debido a que la agencia considera que no tienen un componente robusto para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 12/abril/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. UBS Casa de Bolsa, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Marcela Sanchez, Senior Analyst +52 81 4161 7078 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119723#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119723#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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