(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 03: Fitch Ratings afimó las calificaciones de riesgo de contraparte en escala nacional de Crediclub S.A. de C.V., Sociedad Financiera Popular (Crediclub) en ‘A-(mex)' y 'F2(mex)' para el largo y corto plazo, respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo se revisó a Negativa de Estable. Al mismo tiempo, la agencia afirmó en 'F2(mex)' la calificación del Programa de Emisiones de Certificados Bursátiles de Corto Plazo por un monto acumulado de hasta MXN500 millones. Aunque la magnitud de las implicaciones económicas y financieras de la pandemia del coronavirus no es clara todavía, la revisión de la Perspectiva a Negativa refleja la opinión de Fitch de que los riesgos a la baja en el mediano plazo en el entorno operativo y el perfil financiero han incrementado. Fitch considera que Crediclub tiene un perfil financiero bueno para enfrentar los retos del entorno; sin embargo, la agencia espera que la calidad de activos y la rentabilidad se deterioren debido a su enfoque y concentración en el segmento de microfinanzas dirigido al nicho de población de bajos ingresos y autoempleado, el cual se considera vulnerable ante la crisis del coronavirus, incrementando el riesgo a la baja de las calificaciones. Crediclub, S.A. de C.V., Sociedad Financiera Popular; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A-(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F2(mex) ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F2(mex) ------Programa Deuda de CP ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F2(mex) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch ha modificado su evaluación para el entorno operativo de las microfinancieras en México a negativo desde estable y lo considera como un factor de importancia alta para las calificaciones. Fitch considera que un deterioro mayor en el entorno operativo podría afectar de manera adversa la dinámica de la cartera de préstamos de Crediclub y presionar sus métricas de calidad de activos. Aunque han sido razonablemente buenas para el segmento de microfinanzas que atiende, estas se consideran un factor de importancia alta ante el entorno prevaleciente, ya que de presionarse, podrían derivar en efectos negativos en el resto del perfil financiero. Las calificaciones también incorporan la evaluación de la agencia sobre su perfil de compañía, fundamentado en su franquicia de tamaño modesto en el sistema financiero, aunque creciente y con cierto posicionamiento, así como en su modelo de negocios concentrado en el segmento de microcrédito productivo. Las calificaciones de Crediclub consideran también su apetito de riesgo alto, debido al crecimiento acelerado del portafolio crediticio y su enfoque en clientes de menores ingresos que son más sensibles al ciclo económico. Fitch espera que el crecimiento se modere ante los retos actuales en el entorno. Sus indicadores de rentabilidad que han sido altos y respaldados por márgenes resistentes, sus métricas de capitalización adecuadas para el modelo de negocio y comparativamente mejores que las de sus competidores y una mayor flexibilidad de su fondeo también fueron incorporados en las calificaciones. La agencia espera que la capacidad de absorción de pérdidas y la rentabilidad sean probadas a lo largo de la crisis. La rentabilidad de Crediclub ha sido la principal fortaleza de su perfil financiero. Al cierre de diciembre de 2019, el indicador de utilidad antes de impuestos sobre activos promedio fue 11.7%, menor que 16.1% mostrado en 2018, impactado por los costos de crédito debido al deterioro de su cartera de crédito durante el año. En la misma fecha, los cargos por provisiones incrementaron hasta representar 49.3% de la utilidad operativa antes de provisiones con respecto a 29.5% en 2018. Fitch no descarta que las métricas de rentabilidad se presionen más a medida que la menor actividad económica y las medidas de distanciamiento social impacten los volúmenes de negocios y los requerimientos por estimaciones preventivas, aunque la magnitud del impacto en la rentabilidad dependerá de la duración de la contracción económica. La calidad de activos de Crediclub ha sido sana, con métricas manejables y típicamente menores que algunos de sus competidores. Sin embargo, al cierre de 2019, la calidad de los activos se deterioró debido a un menor crecimiento de los préstamos y al aumento de la cartera vencida explicada mayormente por su incursión en un segmento de ingresos más bajo al típicamente atendido. A diciembre de 2019, los préstamos deteriorados representaron 1.2% del total de préstamos con respecto al 0.8% promedio de 2016 a 2018. Sin embargo, el indicador de cartera vencida ajustada por castigos fue un alto 11.3% frente al promedio de 6.0% de los últimos tres años. Fitch considera que, en el corto plazo, los criterios contables especiales que el regulador anunció para las Sofipos (figura legal de Crediclub) podrían aliviar temporalmente los impactos en la cartera vencida, las estimaciones preventivas y, en consecuencia, en la rentabilidad, dependiendo de la estrategia de Crediclub para adoptarlos o no. Sin embargo, persisten los riesgos relativos a la menor liquidez por las prórrogas de pagos, en caso de que ocurriesen, mientras que un período prolongado de dichos criterios podría, en opinión de la agencia, modificar la dinámica de operación de los grupos de acreditados, presionando el volumen y la calidad de activos en el mediano plazo. Las métricas de apalancamiento tangible de Crediclub permanecen en niveles sólidos, a pesar del crecimiento acelerado en los últimos años, principalmente apoyados por su generación recurrente de utilidades e inyecciones de capital en el pasado. Al cierre de diciembre de 2019, el apalancamiento (medido como deuda total a capital tangible) se situó en un bajo 2.3 veces (x), ligeramente menor que el promedio de los últimos tres años de 2.6x. Crediclub recientemente anunció un pago de dividendos por primera ocasión de MXN62.5 millones; considerando este pago, el indicador de apalancamiento incrementaría ligeramente a 2.6x, aun en niveles sólidos. En opinión de Fitch, la flexibilidad de fondeo de Crediclub continuó mejorando y favorable frente a otras entidades financieras no bancarias calificadas, debido al incremento en la captación de depósitos y en las líneas de crédito otorgadas por la banca de desarrollo, además de las emisiones de deuda quirografaria de corto plazo en el mercado. Al cierre de diciembre de 2019, el fondeo quirografario representó 82% del fondeo total, cifra superior a 62% de 2018. Fitch considera que la posición de liquidez de Crediclub es suficiente para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo durante 2020, en tanto se reduzca la incertidumbre. El riesgo de refinanciamento que se incrementa al estar sujeto a la confianza del mercado, fuentes mayoristas y disponibilidades esta solo parcialmente mitigado por el acceso a recursos de sus líneas de crédito que, a marzo de 2020, eran de MXN268 millones y MXN107 millones en disponibilidades. Al cierre de 2019, las disponibilidades representaban 28.3% de los pasivos a corto plazo. La entidad tiene dos emisiones de mercado de corto plazo que, de no refinanciarse ante un estrés de mercado, esperaría cubrir una por MXN50 millones con vencimiento en abril y otra por MXN150 millones con vencimiento en junio. Fitch considera que el modelo de negocio beneficia la liquidez, ante la rápida revolvencia de la cartera que tiene un plazo promedio de 4 meses. El análisis de fondeo y liquidez considera también el enfoque de la metodología de bancos, dada la estructura de fondeo con depósitos de clientes de Crediclub. El indicador de préstamos sobre depósitos de clientes fue de 202.0% al cierre de 2019, el cual se considera elevado en el contexto de dicha metodología. Deuda Sénior de Corto Plazo: La calificación del programa de deuda sénior quirografaria de corto plazo está al mismo nivel que la calificación de 'F2(mex)' de corto plazo de Crediclub, ya que la probabilidad de incumplimiento de la deuda es la misma que la de la compañía. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/ a la baja: Una baja en las calificaciones dependerá de la duración y profundidad del impacto económico en el perfil financiero de Crediclub que se considere que pueda tener un efecto más permanente en la calidad de activos y la rentabilidad y, en consecuencia, sus niveles de apalancamiento sean difíciles de reestablecerse en un período corto de tiempo. Las calificaciones podrían disminuir ante un deterioro relevante de su rentabilidad que incremente sus niveles de apalancamiento de deuda a capital tangible sostenidamente por encima de 6x. Un incremento en los riesgos de liquidez, por un deterioro sustancial de los activos o menor acceso a fondeo que fuese susceptible al sentimiento del mercado, depositantes e inversores, también presionaría las calificaciones. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/al alza: Un escenario de alza en las calificaciones no se vislumbra en el mediano plazo ante el entorno operativo complejo. Sin embargo, las calificaciones podrían subir ante una demostrada capacidad para sostener sanas métricas financieras y recuperar la calidad de activos posterior a los efectos de la crisis, ante un fortalecimiento sustancial de su franquicia y mayor diversificación en su modelo de negocios, así como ante una diversificación sostenida en sus fuentes de fondeo que le permitieran mantener niveles sólidos de rentabilidad y capitalización. La Perspectiva podría revisarse a Estable si Crediclub mantiene su perfil financiero consistente con su nivel de calificación a pesar del deterioro en el entorno operativo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipados y todos activos diferidos se clasificaron como activos intangibles y se dedujeron del capital tangible debido a que la agencia considera que no tienen una capacidad sólida para absorber pérdidas. Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 2019) Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 2019); Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 10/abril/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Bertha Perez Wilson, Director +52 81 4161 7061 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Veronica Chau, Senior Director +52 81 4161 7069 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137
Media Relations: Elizabeth Fogerty, New York, Tel: +1 212 908 0526, Email: elizabeth.fogerty@thefitchgroup.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Bank Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110041 Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Bancos (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10079302 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117019#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117019#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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