(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-April 24: Fitch Ratings afirmó la calificación de fortaleza financiera en escala nacional de Allianz (DE:ALVG) Seguros S.A. (Allianz) en ‘AA+(col)'. La Perspectiva se mantiene Negativa. La Perspectiva Negativa de la calificación de Allianz se sustenta en un índice combinado que se ha mantenido alto en los dos últimos años, acompañado de indicadores de apalancamiento muy superiores con respecto a sus pares relevantes, aunque con una mejora con respecto al año anterior. La calificación también se fundamenta en el beneficio parcial de soporte de su accionista, las políticas conservadoras de inversiones y de reaseguro. Por su parte, el entorno más desafiante causado por la coyuntura de la contingencia internacional ocasionada por el coronavirus podría generar presiones en el crecimiento, utilidades, liquidez y capital de las aseguradoras, situación que será monitoreada por Fitch. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN De acuerdo a sus criterios metodológicos, Fitch considera que el perfil de negocio de Allianz es moderado en comparación con el de sus pares de mercado. Esto se da principalmente por una posición de mercado importante en el ramo de autos, con una participación de 14% en las primas del mercado, y como la segunda compañía más grande en este segmento de negocio. No obstante la concentración alta de la cartera en autos le resta flexibilidad frente a otros competidores del mercado con un portafolio de primas más diversificado. La rentabilidad técnica de Allianz se mantuvo presionada por el incremento en la siniestralidad de la compañía, que pasó de 67,9% en diciembre 2018 a 69,2% al cierre de 2019, impulsada por una constitución de reservas más amplia en todas las líneas y principalmente en Automóviles, así como la contracción de la cartera. No obstante lo anterior, la compañía vio una reducción en sus costos administrativos que le permitió mejorar su eficiencia y mantener un índice combinado de 105,3%, igual al del cierre de 2018, aunque significativamente más alto que el de sus pares de mercado. Pese a tener un índice combinado superior a 100%, Allianz logró generar utilidades por COP11.932 millones, gracias al resultado financiero por una valoración mayor en el portafolio de inversiones. En el año 2020, podrán esperarse beneficios ante una reducción esperada en los siniestros de Autos durante los meses de cuarentena establecidos por el Gobierno Nacional, que limitan la circulación de vehículos. No obstante estos beneficios podrán estar contrarrestados por otras variables como una devaluación mayor en la moneda que resulte en un incremento de los costos medios de reparación. Lo anterior junto con un crecimiento menor en primas, una competencia mayor en precios y descuentos con el fin de mantener y fidelizar la cartera de clientes. A diciembre de 2019, Allianz tuvo una mejora en sus indicadores de apalancamiento gracias a una generación de utilidades, junto con una contracción en la cartera de primas y una política de dividendos más conservadora. No obstante dichos indicadores se mantuvieron distantes y por encima de los de sus pares del mercado. Dado lo anterior, el índice de prima retenida a patrimonio pasó de 4,31 veces (x) a diciembre de 2018 a 3,93x a diciembre de 2019 y el apalancamiento neto de 7,93x a 7,56x, en el mismo orden. Fitch espera que el capital continúe su tendencia de crecimiento atado a una mejor rentabilidad, aunque podrían surgir presiones a la baja por la incertidumbre causada por la crisis sanitaria. Allianz mantiene un portafolio de inversiones conservador invertido en instrumentos de renta fija, y altamente concentrado en títulos soberanos de liquidez buena. El perfil de liquidez de Allianz se mantiene estable y adecuado tanto para el mercado como para su perfil de cartera. A diciembre de 2019, el nivel de activos líquidos a reservas técnicas netas fue de 112%%, mejor que el perfil de liquidez que había registrado en el mismo período de 2018 de 109%, y al promedio de los cuatro años anteriores de 106%. Fitch no encuentra alertas sobre la liquidez o la calidad del portafolio de Allianz, no obstante, se mantendrá atenta a las afectaciones que la coyuntura de la pandemia pueda tener sobre los portafolios y la liquidez de la compañía. El programa de reaseguro de Allianz está liderado por los reaseguradores del grupo Allianz, lo que afianza el soporte de su grupo controlador. Los reaseguradores son de buena calidad y las exposiciones por evento son bajas. No obstante, el contrato catastrófico expone una pérdida máxima de la aseguradora equivalente a 8,8% de su patrimonio, la cual es considerada alta, de acuerdo con estándares locales y regionales. La calificación de Allianz se beneficia del soporte parcial de su propietario último, Allianz SE, con calificación en escala internacional de fortaleza financiera de seguros de ‘AA' con Perspectiva Estable. Esto es porque, bajo el enfoque de soporte de grupo de Fitch, Allianz es una subsidiaria importante para el mismo, del cual recibe apoyo técnico, comercial, de control de riesgos y respaldo de reaseguro mediante el liderazgo que mantiene en su programa. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La Perspectiva Negativa podría ejecutarse en caso de que el índice combinado no se situara por debajo de 102% y los indicadores de apalancamiento no se mantuvieran inferiores a 4,1x. La calificación podría bajar en caso de que el soporte del grupo tuviera cambios relevantes, aunque Fitch considera que es muy poco probable. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La Perspectiva retornaría a Estable si Allianz lograra reducir sus indicadores combinados y de apalancamiento a niveles acordes con su calificación actual. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Enero 9, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Allianz Seguros S.A. NÚMERO DE ACTA: 5860 FECHA DEL COMITÉ: 23/abril/2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Periódica MIEMBROS DE COMITÉ: Carolina Álvarez (Presidenta), Milena Carrizosa, Carolina Ocaranza Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://assets.ctfassets.net/03fbs7oah13w/31WlwSsgH2uPqAPB2yLPaQ/f79b9b784dba347 4844f304e003afc98/31-01-2020_Lista_Comite_Tecnico.pdf Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN AAA(col). La más alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es excepcionalmente fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son mínimos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea extremadamente bajo. AA(col). Muy alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es muy fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son modestos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy bajo. A+(col). Alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son moderados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea bajo. BBB(col). Razonable fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es buena. Para estas compañías, los factores de riesgo son mayores y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea materialmente significativo, pero manejable. BB(col). Baja Fortaleza Financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es incierta. Para estas compañías, si bien existen aspectos favorables, los factores de riesgo son elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea significativo. B(col). Débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es baja. Para estas compañías, los factores de riesgo son muy elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy significativo. CCC(col). Muy débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es mínima. Para estas compañías, los factores de riesgo son extremadamente elevados y se estima que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos puede ser insostenible D(col). Empresas que han incumplido oportunamente con sus obligaciones contractuales y/o que se encuentran en una fase de liquidación, disolución o intervención por parte de las autoridades. RD (col). Incumplimiento o Default Restringido. Indica que un emisor ha tenido un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera de tamaño relevante, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración en quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado en sus actividades comerciales. E(col). Calificación Suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora no presentan información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría 'AAA', o a categorías inferiores a 'CCC'. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: “Positiva”; “Estable”; o “Negativa”. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como “Positiva”, indicando una mejora potencial, “Negativa”, para una baja potencial, o “En Evolución”, si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Allianz Seguros S.A.; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; AA+(col); RO:Neg Contacts: Primary Rating Analyst Fernando Cardenas, Senior Analyst +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Ángela Segura Alcala, Senior Analyst +57 1 484 6770 Committee Chairperson Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 484 6770, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119719#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119719#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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