(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-May 21: Fitch Ratings afirmó la calificación de fortaleza financiera en escala nacional de Mapfre (MC:MAP) Seguros Generales de Colombia, S.A. (Mapfre Generales) en ‘AA(col)' y modificó la Perspectiva a Estable desde Positiva. El cambio de la Perspectiva a Estable de Mapfre Generales está dado por la incertidumbre generada por la contingencia ocasionada por el coronavirus y su efecto sobre el crecimiento económico y la volatilidad en los mercados de capitales. La ratificación de la calificación se sustenta en la rentabilidad técnica positiva del negocio, así como en el fortalecimiento importante del capital tanto por la tendencia positiva en la generación interna de recursos como por los aportes de capital extraordinarios provistos por su grupo controlador Mapfre S.A. (Grupo Mapfre). Asimismo, la calificación considera el beneficio parcial de su propietario último, exposiciones de reaseguro acotadas y cubiertas por una nómina reaseguradores de calidad crediticia buena, índices de liquidez apropiados y una constitución de reservas adecuada a los riesgos del negocio. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La revisión consideró el análisis de Fitch sobre el impacto de la pandemia por coronavirus, incluyendo su efecto económico, bajo un conjunto de supuestos básicos relacionados con niveles de tasas de interés; caídas en el valor de mercado de las acciones, bonos, derivados y otros instrumentos del mercado de capitales generalmente mantenidos y transados por compañías aseguradoras; liquidez de mercado, y la magnitud de la exposición y los siniestros o el ahorro generado por la crisis sanitaria. Fitch utilizó estos supuestos para desarrollar indicadores financieros proforma para la aseguradora y los comparó con los criterios metodológicos comprendidos en la “Metodología de Calificación de Seguros” y con las sensibilidades previamente establecidas para la calificación de la compañía. La calificación de Mapfre Generales se beneficia del soporte parcial de su propietario último, Grupo Mapfre, calificado por Fitch en escala internacional en ‘A–' con Perspectiva Estable. Según la metodología de Fitch, Mapfre Generales es una subsidiaria importante para el grupo, como se refleja en la marca compartida, integración comercial, soporte técnico y patrimonial recibido, y respaldo exclusivo de Mapfre Re Compañía de Reaseguros, en su programa de reaseguro. El capital de Mapfre Generales es sólido gracias a la generación positiva interna de recursos, así como por capitalizaciones realizadas por su accionista. En 2019, la compañía recibió una capitalización por COP147 mil millones y a marzo de 2020 recibió otra adicional por COP22 mil millones, lo anterior con el fin de mantener un cálculo de solvencia acorde a la regulación. Esto debido a que el margen de solvencia se afectó por un siniestro de gran magnitud valorado en dólares estadounidenses que es cedido en su totalidad. Aunque el siniestro no es retenido por la aseguradora y la nómina de reaseguros es de calidad crediticia alta, la regulación local exige que en el cálculo de patrimonio adecuado (capital exigible) se refleje parcialmente el efecto mitigador de la cesión al reaseguro. Es así que para cumplir con dicha regulación, Grupo Mapfre ha mostrado continuamente su compromiso con la subsidiaria colombiana. A diciembre de 2019, Mapfre Generales continuó registrando una tendencia a la baja en sus indicadores de apalancamiento. El indicador de prima retenida a patrimonio se situó en 0,9 veces (x) veces frente a 1,1x en 2018. Asimismo, el apalancamiento neto disminuyó a 1,8x desde 2,2x del año anterior. Esta mejora es gracias al crecimiento en la base patrimonial de 56% como consecuencia del aumento en la utilidad neta y de las capitalizaciones realizadas. Fitch espera que la reciente capitalización continúe mejorando los niveles de apalancamiento de la compañía, situación que contribuirá a sortear adecuadamente la coyuntura de la pandemia de COVID-19. Mapfre Generales registró una utilidad neta de COP40.613 millones a diciembre de 2019, la más alta de los últimos cinco años. Esto se dio gracias a un buen crecimiento en primas en 2019, así como a una mejora importante en los indicadores de siniestralidad, los cuales estuvieron acompañados de mayores ingresos financieros del portafolio inversiones debido a los excesos de liquidez resultantes de la capitalización y a las valorizaciones presentadas en el mercado local. En 2020, la rentabilidad de Mapfre Generales estará beneficiada de una frecuencia menor en el índice de reclamación en ramos como autos y seguro obligatorio de automóviles (SOAT), debido a la cuarentena y las restricciones de movilidad que ha impuesto el Gobierno Nacional a raíz de la crisis sanitaria. No obstante, estos beneficios estarán mermados por un aumento esperado en el costo medio de siniestros de autos por la devaluación del peso colombiano, una competencia mayor en precios, así como por una dinámica menor en la producción de primas ante el impacto en el crecimiento económico del país causado por la contingencia del coronavirus. La rentabilidad neta podría estar afectada también por ingresos financieros menores ante un ambiente de tasas más bajas y una volatilidad en los mercados de capitales que dé como resultado la pérdida de valor de algunos títulos. La liquidez de Mapfre Generales se mantiene amplia y se verá beneficiada por la capitalización extraordinaria de su accionista. No obstante, la aseguradora enfrentará una volatilidad en los mercados de capitales, que ocasionará posibles afectaciones en la calidad de los activos, lo que generará retos para la industria. Fitch en sus análisis de estrés tuvo en consideración posibles impactos en el valor de los activos y concluyó que estos son moderados para la compañía. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La calificación se mantiene supeditada a cualquier cambio importante en los supuestos de Fitch con respecto a la pandemia por coronavirus. Es posible que haya actualizaciones periódicas a los supuestos de la agencia debido a la naturaleza de los cambios rápidos en las acciones gubernamentales, y al ritmo en que se publique más información sobre el aspecto médico de la pandemia. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación positiva/alza: --cambios Positivos en la calificación podrían darse si la rentabilidad de Mapfre Generales se mantiene amplia durante la coyuntura, de tal forma que represente una mejora significativa en la capacidad de generación interna de sus recursos. Esto atado a unos indicadores de apalancamiento consistentemente mejores que los del promedio de los últimos tres años. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación negativa/baja: --cambios Negativos provendrían de una rentabilidad técnica negativa con índices combinados consistentemente superiores al promedio del mercado y pares semejantes, acompañada de un aumento significativo y estructural en los indicadores de apalancamiento. Cambios en la habilidad o soporte de su grupo controlador también darían como resultado una baja en la calificación de la compañía. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Enero 9, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Mapfre Seguros Generales de Colombia S.A. NÚMERO DE ACTA: 5882 FECHA DEL COMITÉ: 20/mayo/2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Extraordinaria MIEMBROS DE COMITÉ: Carolina Álvarez, Milena Carrizosa, Carolina Ocaranza Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://assets.ctfassets.net/03fbs7oah13w/31WlwSsgH2uPqAPB2yLPaQ/f79b9b784dba347 4844f304e003afc98/31-01-2020_Lista_Comite_Tecnico.pdf Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN AAA(col). La más alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es excepcionalmente fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son mínimos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea extremadamente bajo. AA(col). Muy alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es muy fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son modestos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy bajo. A(col). Alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son moderados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea bajo. BBB(col). Razonable fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es buena. Para estas compañías, los factores de riesgo son mayores y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea materialmente significativo, pero manejable. BB(col). Baja Fortaleza Financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es incierta. Para estas compañías, si bien existen aspectos favorables, los factores de riesgo son elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea significativo. B(col). Débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es baja. Para estas compañías, los factores de riesgo son muy elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy significativo. CCC(col). Muy débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es mínima. Para estas compañías, los factores de riesgo son extremadamente elevados y se estima que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos puede ser insostenible. D(col). Empresas que han incumplido oportunamente con sus obligaciones contractuales y/o que se encuentran en una fase de liquidación, disolución o intervención por parte de las autoridades. RD (col). Incumplimiento o Default Restringido. Indica que un emisor ha tenido un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera de tamaño relevante, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración en quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado en sus actividades comerciales. E(col). Calificación Suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora no presentan información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría 'AAA', o a categorías inferiores a 'CCC'. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: “Positiva”; “Estable”; o “Negativa”. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como “Positiva”, indicando una mejora potencial, “Negativa”, para una baja potencial, o “En Evolución”, si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Mapfre Seguros Generales De Colombia S.A.; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; AA(col); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Fernando Cardenas, Senior Analyst +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Ángela Segura Alcala, Senior Analyst +57 1 484 6770 Committee Chairperson Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 484 6770, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10123263#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10123263#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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