(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-May 14: Fitch Ratings asignó la calificación de ‘AAA(mex)vra' a los siguientes créditos contratados por el estado de Nuevo León con la banca de desarrollo: --Banobras FAFEF 19, monto total MXN700 millones, saldo al 31 de marzo de 2020 de MXN523.3 millones; --Banobras FAFEF 19-2, monto total MXN800 millones, saldo al 31 de marzo de 2020 de MXN346.7 millones.
Considerando los factores asignados como ‘Fuertes' de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, los créditos se ubican cuatro niveles por encima de la calificación de Nuevo León [A+(mex) Perspectiva Estable]. Los créditos Banobras FAFEF 19 Y Banobras FAFEF 19-2, están denominados en pesos mexicanos, periodicidad de pagos mensual con 12 meses de gracia para el pago de capital, perfil de amortización creciente y tasa de interés TIIE28 más un diferencial definido en el contrato de crédito de acuerdo con la calificación. Ambos créditos tienen vencimiento el 3 de octubre de 2039. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN De acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”, se definen como factores ‘Fuertes': el activo utilizado como fuente de pago, es decir, Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas (FAFEF); el vehículo especial utilizado para asegurar los pagos completos y oportunos del servicio de la deuda; el fondo de reserva robusto; las coberturas adecuadas alcanzadas en un escenario de calificación; la obligación de contratar un derivado de cobertura de tasa de interés de 50% del saldo de los créditos durante su vigencia; y los fundamentos legales sólidos de la estructura. Considerando que todos los factores se evalúan como ‘Fuertes', el crédito se ubica cuatro niveles por encima de la calificación de Nuevo León. A través del Decreto 078 (Ley de Ingresos 2019) se autoriza al Ejecutivo del Estado para que obtenga, mediante una o más operaciones de financiamiento, un monto de hasta MXN1,500 millones más los gastos o accesorios financieros correspondientes, teniendo como fuente de pago la afectación de hasta 25% de FAFEF. Los recursos se destinarán a inversión pública productiva, previsto en el Presupuesto de Egresos del Estado para 2019. A través del proceso competitivo se definió a Banobras como acreedor de ambos créditos. Desempeño del Activo Fuente de Pago – ‘Fuerte': Los créditos Banobras FAFEF 19 y Banobras FAFEF 19-2, cuentan con la afectación de 11.67% y 13.33% de FAFEF, respectivamente, para hacer frente a los pagos del servicio de la deuda. El FAFEF se considera como ‘Fuerte' dada la certidumbre de dicho activo. Debido a que el monto presupuestado de FAFEF no presenta cambios con respecto a lo recibido, se espera que en 2020 el Estado reciba un monto 3.2% superior a 2019 en términos nominales, sin tener un impacto por la caída esperada del Producto Interno Bruto (PIB) del país para dicho ejercicio. Asimismo, se tiene como piso el monto del activo en el año de afectación, lo cual brinda una fortaleza importante ya que, en dado caso de que el FAFEF sufra una caída, el piso será 25% de lo recibido en 2019; es decir, MXN339.3 millones. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': Para asegurar el pago del servicio de la deuda de manera segura y oportuna, el financiamiento está inscrito al Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago No.24040 con Banco del Bajío S.A. Institución de Banca Múltiple (BanBajío) [AA+(mex) Perspectiva Estable] como fiduciario. Los recursos de FAFEF ingresan al fideicomiso por medio de un depósito directo de la Tesorería de la Federación (Tesofe), actualmente se tiene afectado 25% de dicho Fondo. Fondos de Reserva – ‘Fuerte': El financiamiento cuenta con un fondo de reserva que reduce los riesgos de liquidez para hacer frente al servicio de la deuda en un escenario de estrés. De acuerdo con el contrato de crédito, el fondo de reserva se constituye por 2 veces (x) el servicio de la deuda (intereses y capital), el cual debe de mantenerse durante toda la vida del crédito. Cobertura del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Fitch realiza un análisis de seguimiento de las coberturas del servicio de la deuda. El porcentaje de recursos afectado para el pago del servicio de la deuda brinda un aforo adecuado, con coberturas mínimas estimadas en un escenario de calificación superiores a 2x para ambos créditos. Cabe mencionar que debido a la certeza de FAFEF, al ser un activo que las entidades reciben conforme a lo presupuestado, Fitch no proyecta una caída en 2020 como consecuencia de la baja esperada del PIB. Lo anterior, junto con una TIIE esperada a la baja, la contratación de una cobertura de tasa de interés y un perfil de amortizaciones creciente permite coberturas del servicio de la deuda estimadas adecuadas para ambos créditos durante su vigencia. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte': De acuerdo a los contratos de crédito, el Estado tiene la obligación de contratar una cobertura de riesgo de tasa de interés que cubra 50% del saldo de la deuda durante la vigencia de los financiamientos a partir de la disposición total de los mismos. A la fecha, no han dispuesto los créditos en su totalidad, por lo que aún no cuentan con la contratación de los derivados. Sin embargo, de acuerdo con información proporcionada por el Estado, así como a la obligación del contrato, en cuanto se dispongan los créditos en su totalidad, las coberturas serán contratadas. Fitch dará seguimiento a lo anterior. Fundamento Legal – ‘Fuerte': Para la evaluación de los fundamentos legales de la estructura, Fitch se apoyó de un despacho legal externo de reconocido prestigio. La opinión sobre la documentación del financiamiento fue favorable; se concluyó que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado de acuerdo con el marco regulatorio. Asimismo, las instrucciones irrevocables dotan de certeza jurídica en cuanto a la fuente y forma de pago. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Actualmente los créditos se encuentran en la máxima calificación, por lo tanto no existe posibilidad al alza. Además, tener la máxima calificación en la escala indica la probabilidad menor de incumplimiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación de los créditos está ligada estrechamente a la calificación crediticia del estado de Nuevo León, por lo que un ajuste a la baja en la calificación de este, podría reflejarse directamente en la calificación específica de los créditos. Por otra parte, el incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en la calificación de los créditos. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Finanzas Públicas tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 CALIFICACIOÓNES PÚBLICAS CON VÍNCULOS CREDITICIOS A OTRAS CALIFICACIOÓNES Estas calificaciones se encuentran vinculadas a la calificación del estado de Nuevo León. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: N.A. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: estado de Nuevo León y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: información de la estructura como Contratos de Crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, Instrucción Irrevocable, Registros Federal y Estatal, Proceso Competitivo y otros, estados financieros, presupuesto 2020, estados financieros trimestrales públicos, FGP histórico de la SHCP, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: de diciembre de 2014 a diciembre de 2019, información mensual de flujos afectados de 2014 a 2019, presupuestos 2019 y 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Nuevo Leon, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(mex)vra ------Banobras FAFEF 19 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(mex)vra ------Banobras FAFEF 19-2 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 4161 7019 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Senior Director +52 81 4161 7063 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 4161 7013
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10122397#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10122397#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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