(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-May 18: Fitch Ratings asignó la calificación de ‘AAA(mex)vra' a un financiamiento bancario contratado por el estado de Jalisco con BBVA (MC:BBVA) en enero de 2020 (BBVA 20). El monto contratado fue por MXN1,000 millones. La asignación de la calificación del crédito Banamex 20 se sustenta en combinación de factores clave de calificación, mismos que se evalúan como ‘Fuertes' en su mayoría, lo cual permite asignar cuatro niveles sobre la calificación del Estado, con base en la combinación de los atributos asignados por Fitch a dichos factores, conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Tomando en cuenta que la calificación actual del estado de Jalisco es ‘AA-(mex)', los créditos alcanzan la calificación más alta en la escala nacional al ubicarse tres escalones por encima de la calificación del Estado. El desempeño del activo afectado, fundamentos legales, estructura de vehículo de uso especial, los fondos de reserva y las coberturas del servicio de la deuda se consideran ‘Fuertes'. Por otro lado, la cobertura de riesgo de la tasa de interés como ‘Medio'. El crédito BBVA 20 es por hasta MXN1,000 millones, plazo de 20 años y fue destinado para refinanciar otro crédito contrato por el Estado con la banca de desarrollo. La tasa de interés aplicable es TIIE28 + 0.23%. El perfil de amortización del principal es creciente. El monto afectado es 1.42% del Fondo General de Participaciones (FGP). FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Análisis de Activo Afectado – ‘Fuerte': El crédito tiene afectado como activo fuente de pago los ingresos futuros de Jalisco por concepto del FGP. El porcentaje afectado es de 1.25%. El FGP de Jalisco reporta una tasa media anual de crecimiento (tmac) para el período 2015 a 2019 de 2.0%, en términos reales. Fitch considera que el FGP es un activo fuerte en particular por su desempeño histórico, muestra un dinamismo superior al de la economía nacional, y las reglas claras de su distribución a los Estados. La tmac en términos reales del FGP fue superior a la del Producto Interno Bruto nacional (1.7%). Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Para la revisión de los fundamentos legales de la estructura del crédito la agencia se apoyó en un despacho legal externo de prestigio reconocido. La opinión sobre la documentación del financiamiento fue favorable; se concluyó que las obligaciones son válidas y exigibles para las partes de acuerdo con las disposiciones legales. Estructura de Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': El crédito utilizará como vehículo especial para cubrir el servicio de deuda el fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago (FIAFP) No. 751607 suscrito con Banco Mercantil del Norte, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (MX:GFNORTEO) (Banorte). Este FIAFP recibe los recursos afectados del FGP y divide el correspondiente al crédito para asegurar y cubrir de manera suficiente los pagos completos y oportunos del servicio de la deuda. Cobertura del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': De acuerdo a las estimaciones de Fitch, las coberturas proyectadas en un escenario de calificación (Rating Case) y uno base, se concluye que las coberturas del servicio de la deuda para cada crédito son fuertes al ser superiores a 2 veces (x) SD en ambos escenarios. La agencia consideró en el escenario base una caída real del FGP de 6.3% para Jalisco, que se explica por la caída esperada del PIB nacional de -6.6%. Para 2021, la recuperación del FGP de Jalisco se proyecta 3.0% real. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Cada crédito inscrito al FIAFP, cuenta con la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva en el FIAFP durante la vida del mismo. Para BBVA 20, el fondo de reserva debe ser de dos meses de pago de intereses y principal; valorado como ‘Fuerte' por Fitch. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Medio': En el financiamiento no se obliga contractualmente a contar con una cobertura de tasa de interés. Por lo tanto, Fitch considera este factor como ‘Medio' para la estructura debido a que se expone a los riesgos de mercado, principalmente un alza futura en las tasas de interés. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza : El crédito se ubica en la máxima calificación asignada por Fitch. Por lo tanto, el cambio de calificación únicamente podría darse a la baja. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación del crédito está vinculada estrechamente a la calidad crediticia del estado de Jalisco. En este sentido, cambios en la calidad crediticia del Estado podrían impactar en la calificación del financiamiento en la misma dirección. Una baja en la calificación de Jalisco por debajo de A+(mex), tendría como consecuencia una reducción en la calificación del crédito a ‘AA+(mex)vra' desde ‘AAA(mex)vra'. Asimismo, el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o el deterioro en las coberturas del servicio de la deuda podrían afectar la calificación del financiamiento. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Finanzas Públicas tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: N.A. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Estado de Jalisco y también puede incorporar información de otras fuentes externas IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y fideicomiso de administración y fuente de pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, proceso competitivo y otros, estados financieros, presupuesto 2020, FGP histórico de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Diciembre/2014 a diciembre/2019, información mensual de flujos afectados de 2014 a 2019, presupuestos 2019 y 2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Jalisco, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AAA(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Senior Director +52 81 4161 7063 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Natalia Etienne Lambreton, Associate Director +52 81 4161 7082 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10122410#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10122410#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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