(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-April 24: Fitch Ratings bajó la calificación de fortaleza financiera en escala nacional de Allianz (DE:ALVG) Seguros de Vida S.A. (Allianz Vida) a ‘AA+(col)' desde ‘AAA(col)'. La Perspectiva es Estable. La baja en la calificación de Allianz Vida se fundamenta en la desviación cada vez mayor de los indicadores de apalancamiento y rentabilidad con respecto a otras compañías en su mismo rango de calificación. Si bien la aseguradora registró un incremento en sus indicadores de rentabilidad en 2019 por una mejora en siniestralidad e indicadores de eficiencia, permanece el reto de consolidar este desempeño en 2020 ante el entorno incierto derivado de la emergencia sanitaria causada por el coronavirus. La calificación también considera los niveles adecuados de liquidez y un manejo conservador de la administración del portafolio de inversiones y de reaseguro. Finalmente, la calificación considera un beneficio parcial de soporte de su grupo controlador. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Los indicadores de apalancamiento de Allianz Vida continuaron distanciados de sus pares relevantes calificados en el mismo rango de calificación. Al cierre de 2019, el patrimonio decreció -5% debido a una optimización financiera entre las compañías del grupo asegurador, apalancada en los excedentes de Allianz Vida en años anteriores. Lo anterior se reflejó en un indicador de pasivo a patrimonio que aumentó a 6,40 veces (x) con respecto a 5,64x de 2018 y 5,8x del promedio de los últimos tres años. Asimismo, el apalancamiento neto se ubicó en 8,13x frente a 7,65x registrado en 2018. Ambos indicadores se ubican muy por encima de los presentados por el sector, cuyo promedio fue 4,24x y 5,39x, respectivamente. Además, dichos niveles se alejan cada vez más de las compañías en su mismo rango de calificación. En 2020, los indicadores de apalancamiento podrían incrementar producto de la consolidación de la transacción para optimizar los recursos del grupo Allianz en Colombia. Asimismo, podrían darse presiones adicionales en el capital ante el escenario incierto de la crisis sanitaria, lo que ha generado un deterioro en los mercados de capitales, que podría presionar las utilidades, reservas y capital de las compañías de seguros. En adelante, Fitch espera que Allianz Vida logre sortear con éxito la crisis actual teniendo en cuenta las políticas conservadoras de suscripción y de administración de su portafolio de inversiones. En cuanto al desempeño operacional, se evidencia que a diciembre de 2019 Allianz Vida registró una disminución en la producción de primas debido a la salida de una cuenta grande en vida grupo, una de sus principales líneas de negocio. A pesar de esto, Allianz Vida logró mantener controlado el indicador de siniestralidad neta, así como sus indicadores de eficiencia. El mejor desempeño técnico del negocio contrarrestó el menor rendimiento financiero del portafolio de inversiones, el cual registró un ligero decrecimiento de 2,8% con respecto al año anterior. El ROAA se situó en 1,6% frente a 0,5% de 2018, aunque sus niveles siguen siendo inferiores a los del mercado y pares similares. A pesar de la mejora en rentabilidad en 2019, permanecen los retos para consolidar este desempeño al considerar el peso alto de los ramos de salud y vida, en especial por el escenario desafiante causado por el coronavirus, así como por el efecto de la volatilidad en los mercados y un escenario de subida en tasas de interés que podría generar presión en las inversiones. El portafolio de inversiones se caracteriza por su perfil conservador, orientado a los títulos de renta fija, con calificación igual o mayor que el soberano de Colombia. Además, se evidencia que pese al riesgo de reinversión existente por la falta de títulos con mayor vencimiento, la compañía ha logrado un calce adecuado entre activos y pasivos. Así, los indicadores de liquidez son acordes con los de la industria; el índice de activos líquidos a reservas técnicas fue de 1,10x superior al del sector de 1,03x. El perfil de negocio de Allianz Vida está influenciado por el alto peso de salud que representa 75% de la producción, por esto y dada la situación de pandemia a nivel mundial, la aseguradora ha realizado varios ejercicios junto con su casa matriz, donde se impacta la siniestralidad y, asimismo, se pone a prueba la liquidez inmediata de la compañía. En estos ejercicios se ha evidenciado un resultado favorable, toda vez que los impactos no son significativos. No obstante, Fitch estará monitoreando los resultados de la compañía en consideración al aumento constante de casos confirmados de COVID-19. La fortaleza financiera Allianz Vida se beneficia del soporte parcial de su accionista, Allianz SE. Según la metodología de calificación de Fitch, Allianz Vida es una subsidiaria importante para el grupo. El soporte se demuestra en el apoyo patrimonial, técnico, comercial y de control de riesgos que provee, así como en el liderazgo del grupo en el programa de reaseguros y de mejores prácticas del negocio asegurador. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación de Allianz Vida podría bajar ante un aumento en los indicadores de apalancamiento y un distanciamiento mayor frente a sus pares en el mismo rango de calificación. También como resultado de los efectos indirectos que la crisis internacional de coronavirus pueda ocasionar, Fitch considera que desviaciones adicionales en la posición de capitalización y de desempeño de la compañía, derivados de la concentración alta de su cartera en ramos de salud y vida, podrían ocasionar movimientos de calificación negativos. Por otra parte, una baja de calificación sería resultado de cambios en la capacidad o disposición del Grupo Allianz para proveer soporte, situación considerada poco probable. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Un alza en la calificación provendría de mejoras sustanciales en los indicadores de apalancamiento y rentabilidad hasta situarse en niveles sobresalientes frente al mercado y pares relevantes. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Enero 9, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Allianz Seguros de Vida S.A. NÚMERO DE ACTA: 5859 FECHA DEL COMITÉ: 23/abril/2020 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Periódica MIEMBROS DE COMITÉ: Carolina Álvarez, Milena Carrizosa, Carolina Ocaranza Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://assets.ctfassets.net/03fbs7oah13w/31WlwSsgH2uPqAPB2yLPaQ/f79b9b784dba347 4844f304e003afc98/31-01-2020_Lista_Comite_Tecnico.pdf Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://www.fitchratings.com/site/dam/jcr:1b0dccce-4579-444a-95a4-571e22ec9c13/0 6-12-2017%20Lista%20Comite%20Tecnico.pdfLa calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN ESCALAS DE CALIFICACIONES DE SEGUROS AAA(col). La más alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es excepcionalmente fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son mínimos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea extremadamente bajo. AA(col). Muy alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es muy fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son modestos y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy bajo. A(col). Alta fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es fuerte. Para estas compañías, los factores de riesgo son moderados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea bajo. BBB(col). Razonable fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es buena. Para estas compañías, los factores de riesgo son mayores y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea materialmente significativo, pero manejable. BB(col). Baja Fortaleza Financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es incierta. Para estas compañías, si bien existen aspectos favorables, los factores de riesgo son elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea significativo. B(col). Débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es baja. Para estas compañías, los factores de riesgo son muy elevados y se espera que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos sea muy significativo. CCC(col). Muy débil fortaleza financiera. La capacidad de empresas aseguradoras con esta calificación para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales, es mínima. Para estas compañías, los factores de riesgo son extremadamente elevados y se estima que el impacto de entornos económicos y/o de negocios adversos puede ser insostenible. D(col). Empresas que han incumplido oportunamente con sus obligaciones contractuales y/o que se encuentran en una fase de liquidación, disolución o intervención por parte de las autoridades. RD (col). Incumplimiento o Default Restringido. Indica que un emisor ha tenido un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera de tamaño relevante, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración en quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado en sus actividades comerciales. E(col). Calificación Suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora no presentan información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría ‘AAA', o a categorías inferiores a ‘CCC'. Allianz Seguros de Vida SA; Calificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Baja; AA+(col); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Ángela Segura Alcala, Senior Analyst +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Secondary Rating Analyst Fernando Cardenas, Senior Analyst +57 1 484 6770 Committee Chairperson Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321
Media Relations: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel: +57 1 484 6770, Email: monica.saavedra@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 09 Jan 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10100737 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119715#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119715#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/COLOMBIA. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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