(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 03: Fitch Ratings bajó las calificaciones de los siguientes Certificados Bursátiles Fiduciarios (CB) respaldados por créditos hipotecarios: Hito BONHITO F1039 (F#00638) ----BONHITO F1039 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; CC(mex)vra Fincasa FCASACB06U (F#563) 2006 ----FCASACB06U ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; B+(mex)vra; RW: Neg Su Casita BRHSCCB06U_062U (F#360) 2006-2 ----BRHSCCB06-2U ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; CCC(mex)vra ----BRHSCCB06U ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; BB+(mex)vra; RW: Neg La baja en las calificaciones refleja el deterioro en la calidad de los activos mostrado recientemente en portafolios muy maduros, disminución en el ritmo de prepagos y venta de inmuebles en los últimos meses, así como una baja en el nivel de sobrecolaterización que rompe la tendencia resiliente observada en el pasado. La Observación Negativa asignada refleja las expectativas de disminución de cobranza derivada de las medidas de contención por la crisis sanitaria provocada por el coronavirus y, en consecuencia, una exposición creciente al riesgo de liquidez en el corto plazo al considerar que, a la fecha, las transacciones no tienen ningún mecanismo para mitigar este riesgo. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Exposición a la Crisis Causada por Coronavirus: Fitch espera que el impacto de las medidas tomadas para contener la propagación del coronavirus en las transacciones sea negativo y evidente en el corto plazo. El distanciamiento social y las medidas de aislamiento han limitado las actividades económicas. Lo cual podría traducirse en un decremento en la cobranza total recibida y, en consecuencia, en el efectivo disponible para el pago puntual de las obligaciones; situación que ha sido reflejada en la asignación de una Observación Negativa en las calificaciones. Adicionalmente, Fitch analizará el impacto de la aprobación y aplicación de productos solución y/o reestructuras en los flujos disponibles para el pago puntual de los intereses de los CB. La agencia se encuentra en proceso de recalibración del caso base esperado de los créditos hipotecarios en México, lo cual podría generar cambios adicionales a la baja en las calificaciones. FCASACB 06U, Fideicomiso Irrevocable No. 563: Calidad del Activo: Al cierre de febrero de 2020, la razón de cartera vencida con más de 90 días de atraso (incluye como vencidos, créditos con producto solución) medidos sobre el saldo original de la cartera bursatilizada es de 13.6%; representa una reducción en relación al año pasado de 15.7%. Esto es reflejo de la venta de inmuebles y las actividades de adjudicación. Sin embargo, Fitch espera un cambio en esta tendencia al considerar procesos legales limitados y un cese en las ventas de bienes adjudicados debido a las medidas de contención establecidas dada la pandemia causada por el coronavirus. A cierre de febrero de 2020, el inventario asciende a 162 inmuebles adjudicados. El portafolio actual está compuesto por 520 créditos con una tasa de interés promedio ponderada de 10.1%. La antigüedad promedio es de 209 meses, y reporta una razón de crédito a valor actual (LTV, por sus siglas en inglés) ponderada de 68.6%. Por concentración geográfica, 61.8% de la cartera se encuentra distribuida en Baja California (31.4%), Estado de México (17.2%) y Quintana Roo (12.6%). Derivado del impacto provocado por la propagación del coronavirus, zonas geográficas como Quintana Roo pueden ser las más afectadas por acreditados relacionados a labores de turismo. Adicionalmente, el Estado de México es una de las entidades federativas en donde se han registrado el mayor número de casos, por lo que las medidas para contener el virus podrían ser más fuertes y esto afectar en mayor proporción a los acreditados. Estructura Financiera: A marzo de 2020, el nivel de sobrecolateral medido como [1-(saldo insoluto de los CB entre saldo insoluto de los créditos con morosidad menor a 90 días y que no han sido reestructurados)] disminuyó a -35.8% desde -31.8% observado hace un año. La cobertura de intereses promedio durante los últimos doce meses (UDM) es de 3.2 veces (x), alcanzó mínimos de 1.0x en octubre y noviembre de 2019. Debido a esto, la transacción continuaría altamente expuesta a riesgo de liquidez. El saldo insoluto de los CB sobre el saldo original es de 13.1% a marzo de 2020, amortizando 1.3% del saldo en los UDM. Análisis de Flujo de Caja: Como parte de su análisis, Fitch utilizó su modelo de flujos de efectivo y de probabilidades de incumplimiento sobre el portafolio crediticio vigente. El escenario de la calificación ‘B+(mex)' se basó en una probabilidad de incumplimiento acumulada en 48 meses consecutivos de hasta 19.7% del portafolio actual con una pérdida dado el incumplimiento de 18.5%. La tasa anual de prepago se simuló en 6.5%. Además se decidió incrementar 12 meses al tiempo de recuperación debido a la situación actual ya que limita la venta y adjudicación de activos no productivos. La transacción se encuentra expuesta al riesgo de liquidez, por lo que disminuciones en cobranza presionarían el pago puntal de intereses en cada fecha de pago. Riesgo Operacional: Banco Mercantil del Norte S.A., Institución de Banca Múltiple (Banorte (MX:GFNORTEO)) está calificada por Fitch en ‘AAA(mex)' y como Administrador Especial en ‘AAFC1(mex)', ambas con Perspectiva Estable. Las actividades de adjudicación han sido activas, sin embargo las ventas de bienes no han seguido el mismo ritmo. Por otro lado, debido a la inexistencia de reservas de efectivo y la situación actual por la pandemia, las actividades de adjudicación y venta serán afectadas, exponiendo a la transacción a riesgo de liquidez adicional. El riesgo de confusión de pago es inmaterial debido a que la cobranza es recibida directamente en cuentas bancarias abiertas a nombre del Fideicomiso. BONHITO F1039, Fideicomiso Irrevocable No. F/00638: Calidad del Activo: Al cierre de febrero de 2020, la razón de cartera vencida con más de 90 días de atraso sobre el saldo original de la cartera bursatilizada es de 14.9% y 14.2% al considerar créditos vencidos con más de 180 días. De forma positiva, el Administrador Primario ha implementado productos solución con el objetivo de detener el deterioro de moras tempranas. Sin embargo, las adjudicaciones de bienes han sido muy limitadas dado obstáculos legales durante el proceso de recuperación. El portafolio está compuesto por 425 créditos con una tasa de interés promedio ponderada de 12%, además de reportar una razón de crédito a valor actual (LTV, por sus siglas en inglés) ponderada de 61.4% y un plazo restante de 76 meses. Las concentraciones geográficas principales se encuentran en Quintana Roo (40.7%), Ciudad de México (8.2%) y Jalisco (6.2%). Derivado del impacto de la contingencia provocada por el coronavirus, zonas geográficas como Quintana Roo pueden ser las más afectadas por acreditados relacionados a labores de turismo. Adicionalmente, Ciudad de México es una zona en donde se han registrado mayor número de casos, por lo que se han tomado medidas más fuertes en comparación con otras entidades, como es el cierre de centros comerciales, lo que podría afectar en mayor proporción a los acreditados. Estructura Financiera: A marzo de 2020, el nivel de sobrecolateral medido como [1-(saldo insoluto de los CB dividido entre el saldo insoluto de los créditos vigentes sin atraso en pago mayor de 90 días y con pago sostenido de 12 meses al ser modificados)] disminuyó a -169.7% (en comparación a -76.9% hace un año). Dicho decrecimiento se debió principalmente a la amortización total de los certificados emitidos por el fideicomiso F/874 en diciembre de 2019. Por otro lado la cobertura de interés promedio es de 2.1x en los UDM, alcanzó un mínimo de 1.6x y soportada por ingresos en prepagos. Debido a esto, la transacción se encuentra altamente expuesta a riesgo de liquidez. A marzo de 2020, el saldo insoluto de los CB sobre el saldo original es de 23.7%. Análisis de Flujo de Caja: La transacción no soporta estreses relacionados a ‘B-(mex)' dado el nivel de protección crediticia actual. La transacción está expuesta a incumplimientos en el pago puntual de intereses en cada fecha de pago y a la recuperación de activos no productivos. Riesgo Operacional: El Administrador Primario es Pendulum, S. de R.L. de C.V. (Pendulum), calificado por Fitch en ‘AAFC2(mex)' con Perspectiva Estable. El Administrador Maestro es Hito, S.A.P.I. de C.V. (Hito) calificado en ‘AAFC2+(mex)' con Perspectiva Estable. Ambos administradores han mostrado atributos y sinergias adecuadas en la administración del portafolio y el programa de productos solución. Sin embargo, el proceso de adjudicación se ha visto limitado. La transacción no cuenta con reservas de efectivo o mecanismos de liquidez en forma, por lo que en opinión de Fitch se encuentra expuesta a riesgo de liquidez. Cualquier disrupción en el proceso de cobranza debido a la propagación del coronavirus podría afectar los siguientes pagos de cupón en tiempo y forma. El riesgo de confusión de pago es inmaterial debido a que la cobranza es recibida directamente en cuentas bancarias abiertas a nombre del Fideicomiso. BRHSCCB 06U y BRHSCCB 06-2U, Fideicomiso Irrevocable No. F/00360: Calidad del Activo: Al cierre de febrero de 2020, la razón de cartera vencida con más de 90 días de atraso más reestructuras medidos sobre el saldo original de la cartera bursatilizada es de 10.7%; representa una reducción en relación al año pasado de 12.8%, lo cual es reflejo de actividades adecuadas de adjudicación de bienes. Sin embargo, Fitch espera un cese en los procesos legales en las ventas de bienes adjudicados debido a las medidas de contención establecidas dada la pandemia causada por el coronavirus y sus repercusiones en la situación económica del país. A cierre de febrero de 2020, el inventario es de 88 inmuebles adjudicados. A febrero de 2020, la cartera está compuesta por 917 créditos con una tasa de interés promedio ponderada de 8.6%. Cuenta con una razón de crédito a valor actual (LTV, por sus siglas en inglés) ponderada de 79.3%, un promedio de antigüedad de 197 meses y con una concentración geográfica distribuida en Estado de México (24.8%), Ciudad de México (15%) y Baja California (13.6%). Derivado del impacto de la contingencia internacional ocasionada por el coronavirus, zonas geográficas en el centro del país (particularmente Ciudad de México y Estado de México en donde se han registrado el mayor número de casos) podrían tener un impacto mayor debido a las medidas tomadas para contener el virus. Estas medidas podrían ser más fuertes en comparación con otras entidades, (como el cierre de centros comerciales en la Ciudad de México) lo que podría afectar en mayor proporción a los acreditados. Estructura Financiera: Desde diciembre de 2019, la sobrecolateral para los CB preferente se encuentra por debajo de su nivel objetivo (13.8%) después de pasar ocho meses en dicho nivel. A marzo de 2020, el sobrecolateral preferente medido como (1- el saldo insoluto de los CB preferentes dividido por el saldo insoluto del portafolio con mora menor a 90 días sin considerar la cartera reestructurada) se encuentra en 9.6%, mientras que el sobrecolateral para los CB subordinados alcanzó -94.8% (comparado con -85.5% hace un año). Contrario a las expectativas de Fitch, no ha habido una mejora en esta métrica. A marzo de 2020, el saldo insoluto de los CB preferentes sobre el saldo original es de 6.3%, mientras que los CB subordinados se encuentran en 64.7%. Durante los UDM, las coberturas de intereses tanto preferente como subordinada promediaron 7.4x (con un mínimo de 3.4x) y 4.5x (con un mínimo registrado de 1.7x), respectivamente. Análisis de Flujo de Caja: Como parte de su análisis, Fitch utilizó su modelo de flujos de efectivo y de probabilidades de incumplimiento sobre el portafolio crediticio vigente. El escenario de la calificación para las notas BRHSCCB 06U fue de ‘BB+(mex)' y se basó en una probabilidad de incumplimiento acumulada en 48 meses consecutivos de hasta 34.7% del portafolio actual con una pérdida dado el incumplimiento de 36.1%. La tasa anual de prepago se simuló en 7.9%. Además se decidió incrementar 12 meses al tiempo de recuperación ya que la situación actual provocada por la propagación del coronavirus limita la venta de activos. La serie subordinada no soporta estreses relacionados a ‘B-(mex)' dado el nivel de protección crediticia actual. También es importante destacar que la transacción está expuesta a incumplimientos en el pago puntual de intereses en cada fecha de pago y a la recuperación de activos no productivos, ya que esta no cuenta con ninguna reserva de liquidez que pudiese hacer frente a disminuciones en la cobranza. Riesgo Operacional: El Administrador Primario de la cartera es Pendulum. Las actividades relacionadas con recuperación y venta de inmuebles fueron dinámicas en los últimos años con una disminución en los últimos meses. Debido al impacto esperado de la pandemia causada por el coronavirus, la cobranza puede afectarse. Aunado a esto, la transacción está expuesta a riesgo de liquidez debido a la ausencia de reservas de efectivo, además de no tener mitigado el riesgo de interrupción de pago. El riesgo de confusión de pago es inmaterial debido a que la cobranza es recibida directamente en cuentas bancarias abiertas a nombre del Fideicomiso. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN FCASACB 06U: Factores que individual o en conjunto podrían llevar a decrementos en la calificación: Fitch evaluó la sensibilidad de la calificación a incrementos en los niveles de incumplimiento y disminuciones en la tasa de recuperación respecto a los supuestos utilizados. Un aumento de 15% o 30% a la probabilidad de incumplimiento podría derivar en la disminución de un nivel en la calificación actual para ambos escenarios. Mientras que un incremento de 15% a la probabilidad de incumplimiento, en conjunto con una disminución de 15% a la tasa de recuperación también podría derivar en una baja de al menos un nivel calificación, mismo resultado al considerar un aumento y una reducción de 30%, respectivamente. Adicionalmente, la calificación podría disminuir aún más si se observa una baja importante en cobranza, ya sea por medidas de diferimiento de pago, disminución en el nivel de prepagos o ventas nulas de inventario que generen presiones de pago de cupón ante la inexistencia de reservas de efectivo del fideicomiso. Factores que individual o en conjunto podrían llevar a incrementos en la calificación: Incrementos en la calificación se perciben limitados debido al deterioro de la transacción, así como los posibles efectos de las medidas tomadas para contener el coronavirus. BONHITO F1039: Factores que individual o en conjunto podrían llevar a decrementos en la calificación: La calificación podría ir a la baja ante disminuciones de cobranza que generen presiones para el pago de cupón dada la inexistencia de reservas de efectivo del fideicomiso. Factores que individual o en conjunto podrían llevar a incrementos en la calificación: Incrementos en la calificación se perciben limitados debido al deterioro de la transacción, así como los posibles efectos de las medidas tomadas para contener el coronavirus. BRHSCCB 06U: Factores que individual o en conjunto podrían llevar a decrementos en la calificación: Fitch evaluó la sensibilidad de la calificación a incrementos en el incumplimiento y en las disminuciones en la tasa de recuperación respecto a los supuestos utilizados. Un aumento de 15% o 30% a la probabilidad de incumplimiento podría no generar cambios en el nivel de la calificación actual. Sin embargo, la transacción es sensible a la recuperación de activos, ya que disminuciones de 15% o 30% a la tasa de recuperación al igual que incrementos de 15% a la probabilidad de incumplimiento, en conjunto con una disminución de 15% a la tasa de recuperación podría derivar en una baja de más de un nivel calificación, mismo resultado al considerar un aumento y una reducción de 30%, respectivamente. La calificación también podría disminuir aún más si se observa una baja importante en cobranza, ya sea por medias de diferimiento de pago, disminución en el nivel de prepagos o ventas de inventario nulas que generen presiones de pago de cupón ante la inexistencia de reservas de efectivo del fideicomiso. Factores que individual o en conjunto podrían llevar a incrementos en la calificación: Incrementos en la calificación se perciben limitados debido al deterioro de la transacción, así como los posibles efectos de las medidas tomadas para contener el coronavirus. BRHSCCB 06-2U: Factores que individual o en conjunto podrían llevar a decrementos en la calificación: La calificación podría bajar ante disminuciones de cobranza que generen presiones para el pago de cupón dado que el fideicomiso no cuenta con reservas de efectivo. Factores que individual o en conjunto podrían llevar a incrementos en la calificación: Incrementos en la calificación se percibe limitado debido al deterioro de la transacción, así como los posibles efectos de las medidas tomadas para contener el coronavirus. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología Global de Calificación de Finanzas Estructuradas (Junio 25, 2019); --Criterio de Calificación para RMBS en América Latina (Diciembre 7, 2017); --Supuestos de Pérdida y Flujos de Efectivo para Créditos Hipotecarios en México (Septiembre 14, 2017); --Metodología de Calificación de Contraparte para Finanzas Estructuradas y Bonos Cubiertos (Noviembre 7, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: --FCASACB 06U 04/octubre/2019, --BONHITO F1039 21/octubre/2019, --BRHSCCB 06U y BRHSCCB 06-2U 05/agosto/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Hito, S.A.P.I de C.V como Administrador Maestro (BONHITO F1039), Banorte como Administrador Primario (FCASACB 06U), Pendulum como Administrador Primario (BONHITO F1039, BRHSCCB 06U y BRHSCCB 06-2U), Monex Casa de Bolsa S.A de C.V. Grupo Financiero Monex como representante común (FCASACB 06U, BRHSCCB 06U y BRHSCCB 06-2U) IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: datos de tipo crédito por crédito al cierre de febrero de 2020, reportes de cobranza, reportes de distribución, expedientes de crédito, así como Estados Financieros Auditados del Fideicomiso Emisor para el año 2018 publicados en la Bolsa Mexicana de Valores. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Desde la fecha de emisión hasta febrero/2020 para los reportes de cobranza y marzo/2020 para los reportes de distribución. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Surveillance Rating Analyst Elsa Segura, Associate Director +52 81 4161 7025 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Surveillance Rating Analyst Anakaren Sanchez, Associate Director +52 55 5955 1609 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Committee Chairperson Juan Pablo Gil Lira, Senior Director +56 2 2499 3306
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Criterio de Calificación para RMBS en América Latina (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/907408 Metodología Global de Calificación de Finanzas Estructuradas (pub. 25 Jun 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10077005 Metodología de Calificación de Contraparte para Finanzas Estructuradas y Bonos Cubiertos (pub. 07 Nov 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10077331 Supuestos de Pérdida y Flujos de Efectivo para Créditos Hipotecarios en México (pub. 14 Sep 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/902769 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117047#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117047#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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