(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 03: Fitch Ratings ratificó las calificaciones en escala nacional de riesgo contraparte de largo y corto plazo de Sofipa Corporation, S.A.P.I. de C.V. Sofom E.N.R. (Sofipa) en 'BB+(mex)' y 'B(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo se revisó a Estable desde Positiva. Aunque la magnitud de las implicaciones económicas y financieras de la pandemia del coronavirus no es clara todavía, la revisión de la Perspectiva a Estable desde Positiva, refleja la visión de Fitch sobre los riesgos inherentes del entorno operativo adverso por los retos que enfrenta la economía mexicana derivados de la contingencia actual. Esta crisis ha generado una disminución relevante en la actividad económica que podría afectar la capacidad de pago de los clientes de Sofipa, cuya vulnerabilidad al entorno es mayor. Y, si bien su duración y efectos aún son inciertos, Fitch cree que el perfil de negocio y financiero de la compañía podrían afectarse. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch ha modificado su evaluación para el entorno operativo de las microfinancieras en México a negativo desde estable y lo considera como un factor de importancia alta para las calificaciones. Las calificaciones de Sofipa están también altamente influenciadas por su modelo de negocio especializado en microcrédito grupal con concentraciones por producto y zona geográfica, su franquicia pequeña dentro del sistema financiero mexicano pero en expansión y su apetito de riesgos elevado respecto a otras entidades financieras no bancarias por su crecimiento acelerado y el segmento de la población al que atiende. Fitch considera que dicho segmento de ingresos menores tiene una vulnerabilidad mayor al entorno operativo y este último se ha endurecido por los efectos adversos en la economía por la pandemia del coronavirus. Las calificaciones también consideran sus niveles de morosidad moderados para el segmento que atiende y, en línea con el crecimiento reciente, sus indicadores de rentabilidad sanos, su estructura de fondeo relativamente diversificada y sus niveles de capitalización razonables para el modelo de negocios. Fitch opina que la calidad de activos de Sofipa es buena, considerando el nicho que atiende y su crecimiento promedio acelerado de 40% de los últimos 3 años. Al cierre de diciembre 2019, el índice de morosidad ajustada, el cual considera castigos de cartera de los últimos 12 meses, se ubicó en 5.7%, nivel favorable frente a sus pares calificados por la agencia. A su vez el indicador de reservas sobre cartera vencida fue de 1.2 x. Si bien hasta hoy la calidad de activos de Sofipa ha mostrado relativa resiliencia al crecimiento económico menor de los años recientes, Fitch considera que podría presionarse durante 2020 por la contracción de la actividad económica asociada al coronavirus, lo cual se espera reduzca la actividad y capacidad de pago de sus clientes. No obstante, la magnitud de dicho impacto dependerá de la duración de la contingencia y de las acciones que tome la entidad y su efectividad en la contención de presiones materiales en la calidad de activos. Sofipa, al ser una sociedad financiera de objeto múltiple (Sofom) no regulada, no está sujeta a los criterios contables especiales que el regulador anunció para Sofomes reguladas. Por lo anterior, de adoptarse medidas de diferimiento de pagos, estas tendrían un efecto directo en la calidad de activos y rentabilidad de la entidad, además de los riesgos relativos a la menor liquidez por las prórrogas de pagos, en caso de que ocurriesen, y de los cambios en la dinámica de operación de los grupos de acreditados, que podrían presionar el volumen todavía pequeño de la entidad. La agencia considera que la rentabilidad de Sofipa se ha fortalecido en los últimos dos años. Al cierre de diciembre de 2019, el indicador de rentabilidad antes de impuestos sobre activos promedio fue de 5%, superior a 4.8% y 1.6% registrado en 2018 y 2017, respectivamente. Lo anterior se explica por el crecimiento del portafolio y un margen de interés (MIN) alto y estable, además de una mejora relevante en los costos crediticios y una mejora modesta en la eficiencia operativa. Esta última se mantuvo en un nivel alto de 74.1% (2016-2018: 77.4%), en línea con el segmento de microfinanzas, intensivo en gastos operativos. Fitch considera que la entidad enfrentará presiones en su rentabilidad por los efectos sobre la cartera esperados por la crisis del coronavirus. El indicador de apalancamiento tangible de Sofipa es razonable para el modelo concentrado y favorable frente a algunos de sus pares sectoriales, aunque el tamaño de su capital es relativamente pequeño. Dicho indicador, medido como deuda a capital tangible, se ubicó en 3.5 veces (x) a diciembre de 2019 y exhibe una mejora frente a años recientes. Esta mejora deriva del fortalecimiento de la base de capital de la entidad por la generación recurrente y reinversión de utilidades, además de recurrentes inyecciones de capital. Fitch no descarta posibles aportaciones a capital en el futuro, aunque en un escenario astringente dado el entorno operativo desafiante, una disminución de rentabilidad podría presionar el capital de la compañía. La estructura de fondeo de Sofipa exhibe una consolidación y diversificación gradual con la incorporación de líneas de fondos internacionales. A diciembre de 2019, el indicador de deuda no garantizada sobre deuda total fue de 65.2% y exhibe una mejora en relación con el nivel de 54.5% en 2018. Al mismo período, el saldo por disponer de las líneas totales de financiamiento representó 24% del fondeo total; además, en 2020, la entidad está gestionando la incorporación de nuevas líneas con dos fondos internacionales y la ampliación de sus líneas vigentes con la banca de desarrollo. El riesgo de liquidez de la entidad es parcialmente mitigado por la revolvencia alta de su cartera; Sofipa mantiene brechas acumuladas (activos menos pasivos) positivas para los próximos seis años en su escenario base. No obstante, Fitch considera que, dadas las condiciones actuales del entorno operativo, la liquidez de la entidad se podría presionar en un escenario de estrés prolongado. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/ a la baja: Un deterioro significativo del perfil financiero de Sofipa derivado de la pandemia actual, principalmente un detrimento de su calidad de activos reflejado en presiones de su nivel de rentabilidad y apalancamiento estructural de la compañía, podrían llevar a una baja de calificación. Asimismo un estrés en sus fuentes de fondeo o liquidez podrían derivar también en una baja en las calificaciones. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/ al alza: Fitch considera que un alza en las calificaciones de Sofipa estaría limitada en el corto plazo, en virtud del entono operativo adverso y los efectos poco predecibles de la crisis del coronavirus. En un escenario de mejora del entorno operativo en el mediano plazo y, dependiendo de la habilidad de la entidad para contener los efectos de corto plazo sin un deterioro estructural en el perfil financiero que le permitiera revertir las métricas a niveles previos a la crisis, las calificaciones podrían subir. Esto sería a razón de un fortalecimiento ordenado de su franquicia que derivase en una mejora sostenida de sus indicadores de rentabilidad a través del ciclo, manteniendo su sus indicadores de cartera vencida y castigos contenidos. De igual forma, un incremento en las calificaciones provendría de un sostenimiento de sus indicadores de apalancamiento y estructura de fondeo. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Otros activos como los pagos anticipados y otros activos diferidos fueron reclasificados como intangibles y se dedujeron del capital debido a su baja capacidad de absorción de pérdidas bajo estrés. Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2018) Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 2019) INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 10/04/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019 RESÚMEN DE AJUSTES FINANCIEROS: Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Sofipa Corporation, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB+(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; B(mex) Contacts: Primary Rating Analyst Hugo Cesar Garza Cantu, Associate Director +52 81 4161 7043 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 4161 7050 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137
Media Relations: Elizabeth Fogerty, New York, Tel: +1 212 908 0526, Email: elizabeth.fogerty@thefitchgroup.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117015#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117015#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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