(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-May 06: Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Reale Chile Seguros Generales S.A. (Reale Chile) en ‘A-(cl)'. La perspectiva de la clasificación se modificó a Estable desde Positiva. El cambio de la Perspectiva a Estable de Reale Chile está dado por la incertidumbre generada por la contingencia internacional ocasionada por el coronavirus y su efecto sobre el crecimiento económico, cuyo impacto sobre la compañía sería mayor dada su temprana etapa de operaciones. La ratificación de la clasificación de Reale Chile se sustenta en su perfil de negocios aún acotado y resultados de última línea negativos pero con tendencia favorable y en línea con sus proyecciones. La clasificación se mantiene beneficiada por consideraciones de soporte desde su matriz. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN El perfil de negocios de Reale Chile se observa como acotado en función de su escala operativa y participación de mercado reducidas, pero con una diversificación y apetito por riesgo alineado con la industria. A diciembre de 2019, Reale Chile presentó un crecimiento anual en prima suscrita de 49,4%, alcanzando CLP62.248 millones y una participación de mercado de 2,1%. La porción retenida de CLP42.076 millones y un patrimonio de CLP17.339 millones posicionan a la escala operativa de la compañía en los rangos menos favorables contemplados por Fitch. La prima suscrita de Reale Chile, al igual que la de la industria de seguros generales, se mantiene concentrada en las líneas de vehículo y property, las que, en conjunto, representaron 81,4%. Fitch considera importante la operación de Reale Chile para su grupo controlador, Societá Reale Mutua di Assicurazioni, a pesar de representar una porción acotada de sus resultados y patrimonio. La consideración de importancia se basa en que Reale Chile se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento internacional del grupo, los continuos aportes de capital recibidos, la participación activa de altos directivos de la matriz en la compañía local, así como el uso de una marca común. De esta forma, considerando la capacidad y disposición del grupo para otorgar soporte, la clasificación de Reale Chile incorpora un beneficio desde su matriz. Coherente con su etapa temprana de operaciones, los indicadores de apalancamiento de Reale Chile mantienen una tendencia al alza producto del crecimiento operacional y las pérdidas acumuladas. A diciembre de 2019, 216,4% del patrimonio de la compañía estaba compuesto por capital pagado y 8,3% por otras cuentas, mientras que las pérdidas acumuladas tuvieron un impacto de 124,8%. A la misma fecha, los indicadores de endeudamiento de la compañía compararon desfavorables con los del cierre de 2018, con un indicador de prima retenida a patrimonio de 2,4 veces (x) y 1,7x, respectivamente; sin embargo, se mantuvieron dentro de los parámetros considerados por Fitch para la clasificación vigente. En el corto plazo se espera un aporte de capital nuevo por CLP3.859 millones, que reduciría el endeudamiento a los niveles observados previamente. A diciembre de 2019, Reale Chile presentó un índice combinado de 93,7%, ampliamente favorable con respecto al del cierre de año anterior de 214,4%, producto de la tendencia positiva de los indicadores de gasto neto y siniestralidad neta a medida que la compañía se acerca a su punto de equilibrio, proyectado para 2022. Lo anterior se tradujo en pérdidas de última línea considerablemente menores que el año anterior, pasando de CLP17.487 millones en diciembre de 2018 a CLP323 millones al cierre de 2019. Si bien la agencia no espera incrementos relevantes en los costos de siniestros producto de la contingencia ocasionada por el coronavirus, el tipo de cambio creciente sí tendría un efecto sobre los costos de repuestos del ramo de vehículos, mitigado por la cantidad menor de siniestros. Fitch estima que el impacto mayor de la crisis sanitaria sobre la compañía se dará por la desaceleración económica, lo que dificultará las proyecciones de crecimiento y debilitará la tendencia favorable de los indicadores de desempeño financiero y resultados. El portafolio de inversiones de la compañía es conservador, concentrado en instrumentos de liquidez alta y volatilidad baja. A diciembre de 2019, 53,8% del portafolio estaba concentrado en bonos soberanos, 30,0% en saldos en la cuenta corriente, 12,1% en fondos mutuos y 4,1% en bonos bancarios. Esto da como resultado indicadores de liquidez en los rangos más favorables contemplados por Fitch. Durante 2019, Reale Chile mantuvo una estructura de retención de negocios estable; sin embargo, su indicador de recuperables de reaseguro a patrimonio presentó un incremento relevante, pasando de 72,6% a 206,1% entre el cierre de 2018 y 2019, respectivamente. Este aumento se debió principalmente a tres eventos de severidad con participación del reaseguro y relacionados con los eventos ocurridos durante la crisis social de 2019. Si bien el indicador mencionado se posiciona en los rangos menos favorables contemplados por Fitch, se considera como mitigante el grupo de reaseguradores diversificado con una calidad crediticia de A- o superior en escala internacional. Los riesgos retenidos están cubiertos a través de contratos no proporcionales, donde destaca uno catastrófico con una prioridad que limitaría la exposición patrimonial por evento catastrófico a cerca de 1%. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación positiva/alza: --un aumento de clasificación se detonaría frente al mantenimiento de un indicador combinado inferior a 100% al cierre de 2020, unido al mantenimiento de una tendencia positiva en el resultado neto y sin variaciones relevantes de los demás factores crediticios. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación negativa/baja: --debido a la incertidumbre de los mercados y el crecimiento económico, un crecimiento menor del negocio que tenga un impacto considerable y sostenido en los factores crediticios de la compañía, podría presionar la clasificación a la baja. Asimismo, cambios en la visión de Fitch respecto al soporte entregado por la matriz también podrían implicar una baja en la clasificación. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Definiciones de las categorías de riesgo e información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/chile. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Marzo 19, 2020); --Norma de Carácter General Nro. 62 (Mayo 26, 1995); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Reale Chile Seguros Generales S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; A-(cl); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Lucas Howard, Senior Analyst +56 2 2499 3324 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Milena Carrizosa, Senior Director +57 1 484 6772
Media Relations: Jaqueline Carvalho, Rio de Janeiro, Tel: +55 21 4503 2623, Email: jaqueline.carvalho@thefitchgroup.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 19 Mar 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10113272 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10121292#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10121292#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. 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