(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Santiago-May 06: Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de las obligaciones de Seguros de Vida Sura S.A. (SURA) en ‘AA(cl)'. La Perspectiva de la clasificación se modificó a Estable desde Negativa. La ratificación de la clasificación de SURA se sustenta en su reconocimiento de marca y en la experiencia en el desarrollo de seguros con componentes de ahorro, pero que, sin embargo, se ha afectado por una disminución sustancial en el nivel operacional y en el grado de diversificación de negocio producto de la actual estrategia de su matriz, Grupo de Inversiones Suramericana S.A. (Grupo SURA; BBB/Estable) para su operación internacional. Asimismo, considera los indicadores de apalancamiento operacional bajos y el mantenimiento de inversiones (no asociadas a cuentas únicas de inversión) de muy bajo riesgo y con exposición a volatilidades baja. La Perspectiva Negativa se modificó a Estable a pesar de que la compañía mostró un nuevo deterioro en su resultado neto al cierre de 2019 por los cambios estratégicos al interior de la organización, pero que no fueron imputables a la gestión de la compañía sino que a la estrategia del grupo en Chile. La agencia considera que la operación del Grupo SURA en Chile es importante para el grupo internacional, incluyendo los nuevos aportes de capital, por lo que decidió otorgar un beneficio por soporte en la clasificación final, lo que permitió afirmarla y estabilizar su Perspectiva. Los resultados deficitarios derivados de gastos altos en relación con el nivel operacional se mantienen como el principal desafío de la compañía. FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN El perfil de negocios de SURA se posiciona dentro de la categoría de “menos favorable” de acuerdo con los criterios metodológicos de Fitch. La categoría se sustenta en un reconocimiento de marca amplio y en un riesgo de negocio acotado, tanto por el tipo de productos como por la experiencia desarrollada por la aseguradora en dicha línea. El perfil de negocio de la compañía está limitado por el mantenimiento de una escala operativa menor, junto con una concentración de negocios elevada (76,4% en seguros con ahorro a diciembre 2019), lo que afecta la flexibilidad en la generación de ingresos a través de los ciclos. Al cierre de 2019, la compañía mostró una reducción de 27,4% en la suscripción de productos con ahorro, mientras la industria cayó solo 1,6%. Lo anterior impactó su posición competitiva en dicho ramo pasando a ocupar el cuarto lugar al cierre de 2019 desde el segundo que ocupaba al cierre de 2018. Sin embargo, en términos de activos administrados de productos con cuenta única de inversión (CUI), la compañía mantuvo su liderazgo con un incremento de 6,8% de dichos activos. Durante 2019, la aseguradora registró un aporte de capital por CLP20.000 millones desde su matriz con el objeto de sostener la operación en el proceso de adaptación a la nueva estrategia de negocios, lo que evidencia el compromiso y disposición de esta de brindar soporte a la aseguradora. Asimismo, favoreció la reducción del indicador de endeudamiento operacional (excluye las obligaciones asociadas a productos con cuenta única de inversión) y alcanzó 2,4 veces (x) al cierre 2019 (2018: 3,0x). SURA registró una pérdida equivalente a CLP9.495 millones a diciembre de 2019, el doble de la registrada a la misma fecha de 2018. Esta mayor pérdida es considerada puntual puesto que, en su mayoría, se debe a un único cargo de impuesto diferido asociado a la venta del negocio de rentas vitalicias por CLP8.400 millones. A lo anterior se suma la estructura de gastos mayor, explicada por el retraso en la reasignación de gastos al interior del grupo en relación con el actual tamaño de la compañía, lo que presionó tanto los indicadores de rentabilidad como el índice operacional, el cual alcanzó 145,5% al cierre de 2019, muy por sobre lo esperado para esta mezcla de negocios. Las pólizas de salud mantenidas por SURA corresponden en su mayoría a seguros catastróficos, por lo que no proyecta incrementos relevantes adicionales en la siniestralidad por efecto de la contingencia sanitaria ocasionada por el coronavirus, ya que en caso de que los indicadores se presionaran, la compañía cuenta con el apoyo patrimonial de su matriz. La aseguradora continúa trabajando en la reducción de gastos y, de acuerdo a sus proyecciones, esto debiese permitir mostrar resultados positivos en el transcurso del año en curso. El perfil de riesgos de las inversiones de SURA ha estado históricamente en el rango bajo de lo exhibido por la industria previsional y de su grupo comparable. El indicador de activos riesgosos a patrimonio alcanzó 9,6% a diciembre de 2019 y corresponde principalmente a cuotas de fondos de inversión. El indicador es altamente favorable respecto a su grupo comparable, los que promediaron 105,3%. La compañía no mantiene instrumentos bajo el grado de inversión (en escala nacional y su equivalencia). SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación positiva/alza: --mejoras en el perfil de negocios traducidas en una posición competitiva mayor que deriven en el reposicionamiento como una de las aseguradoras líderes en su principal línea de negocio; --aunado a lo anterior, una mejora en los indicadores de eficiencias que se traduzcan en sostenidos resultados netos positivos. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación negativa/baja: --variación en la visión de grupo e importancia estratégica utilizada por Fitch en el análisis. Cambios en la capacidad de otorgar soporte por parte de la matriz a través de una baja en su clasificación internacional en más de dos niveles desde su actual clasificación; --debilitamientos en la evaluación intrínseca de la compañía producto del mantenimiento de resultados negativos sostenidos; --deterioros en los indicadores de solvencia producto de pérdidas acumuladas. La agencia estará atenta al posible aumento en siniestralidad del ramo salud asociado a la pandemia provocada por el coronavirus o por mayores rescates que incrementen su costo de siniestro promedio, los que, en conjunto, podrían deteriorar aún más los resultados netos de la compañía, así como los indicadores principales de capitalización y desempeño entre otros. Efectos significativos podrían implicar una revisión de la clasificación de la compañía. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 La clasificación mencionada fue requerida y se asignó o se le dio seguimiento por solicitud de la entidad clasificada o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Definiciones de las categorías de riesgo e información adicional disponibles en www.fitchratings.com/site/chile. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Seguros (Marzo 19,2020); --Norma de Carácter General Nro. 62 (Mayo 26, 1995); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Seguros de Vida Sura S.A.; Clasificaciones Nacionales de Fortaleza Financiera de las Aseguradoras; Afirmada; AA(cl); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Carolina Ocaranza, Associate Director +56 2 2499 3327 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Alcantara 200, Of. 202 Las Condes Santiago Secondary Rating Analyst Carolina Alvarez, Director +56 2 2499 3321 Committee Chairperson Milena Carrizosa, Senior Director +57 1 484 6772
Media Relations: Jaqueline Carvalho, Rio de Janeiro, Tel: +55 21 4503 2623, Email: jaqueline.carvalho@thefitchgroup.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Seguros (pub. 19 Mar 2020) https://www.fitchratings.com/site/re/10113272 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10121310#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10121310#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CLASIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CLASIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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