(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 08: Fitch Ratings ratificó y simultáneamente retiró las calificaciones nacionales de riesgo contraparte de largo y corto plazo de Corporación Financiera de Occidente, S.A. de C.V., Sofom, E.N.R, (Finox) en ‘BBB(mex)' y ‘F3(mex)', respectivamente. Al mismo tiempo afirmó y retiró la calificación de la emisión de deuda con garantía parcial del Fondo Especial de Asistencia Técnica y Garantía para Créditos Agropecuarios o FEGA (FINOX 18) por un monto acumulado de hasta MXN300 millones en ‘A(mex)', que no se colocó en el mercado. Al momento del retiro, la Perspectiva de la calificación de largo plazo se revisó a Negativa desde Estable. El retiro de las calificaciones obedece a razones comerciales. En el futuro, Fitch considera que no contará con información suficiente para realizar el debido seguimiento de las mismas. A partir de esta fecha, Fitch dejará de dar seguimiento a las calificaciones de la entidad. Si bien la magnitud de las implicaciones económicas y financieras de la contingencia internacional del coronavirus no es clara todavía, la revisión de la Perspectiva a Negativa en el momento del retiro, refleja la opinión de Fitch de que los riesgos a la baja en el mediano plazo en el entorno operativo, así como en en el perfil de negocio y financiero de la entidad han aumentado. La agencia considera que las concentraciones elevadas de Finox y los niveles relativamente altos de apalancamiento tangible incrementan los riesgos para el desempeño financiero de la entidad en un entorno operativo complejo. La acción considera la estrategia que la entidad ha tomado recientemente para fortalecer el capital, la cual incorpora dos capitalizaciones una en diciembre de 2019 y otra durante 2020, aunque las mismas moderaron solo parcialmente los efectos del incremento en activos intangibles de la entidad. Mejoras adicionales por un crecimiento menor de activos dependerán de los efectos en la rentabilidad como resultado de la crisis sanitaria actual. Corporacion Financiera de Occidente, S.A. de C.V., SOFOM ENR; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB(mex); RO:Neg ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Retiro; Retiro (mex) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F3(mex) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Retiro; Retiro (mex) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex) ------FINOX 18 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A(mex) ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Retiro; Retiro (mex) ------FINOX 18 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Retiro; Retiro (mex) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Fitch considera que el entorno operativo en México ante la crisis del coronavirus se vuelve un factor de importancia alta para entidades con un modelo de negocio de nicho y concentrado en el financiamiento a pequeñas y medianas empresas como Finox. Sus calificaciones están altamente influenciadas también por sus concentraciones elevadas por acreditado y una capacidad de absorción de pérdidas a través de capital bajo presión. Las calificaciones de Finox incorporan también su franquicia moderada y en expansión dentro del sistema financiero mexicano. Asimismo, se fundamentan en los niveles de morosidad contenidos y castigos bajos para el segmento que atiende, sus niveles de rentabilidad modesta con algunas mejoras en los últimos años, y su base de fondeo principalmente mayorista y de naturaleza garantizada también son considerados. Fitch estima que todos ellos enfrentarán retos en el entorno prevaleciente. El apalancamiento tangible (deuda sobre capital tangible) de la entidad se ha venido presionando. A pesar del crecimiento bajo en la cartera durante el año, al cierre de 2019, dicho indicador aumentó a 8.3 veces (x) desde 6.7x (2018) como resultado principalmente de un crecimiento de sus activos intangibles, los cuales Fitch deduce de su base de capital debido a que considera que no tienen un componente robusto para absorber pérdidas. Posterior a la segunda capitalización extraordinaria realizada a inicios de 2020, el indicador de apalancamiento tangible se redujo a 7.9x en febrero de 2020. Fitch considera que los niveles de morosidad de Finox son bajos para el nicho que atiende y su desempeño es favorable en relación con otros pares del sector. Al cierre de diciembre de 2019, el indicador de morosidad ajustada, considerando los castigos de los últimos 12 meses (UDM) fue de un bajo 1.9%. (2018: 1.7%); no obstante, las concentraciones por acreditado se mantienen altas. Los 20 clientes principales agrupados por riesgo común, representaron 3.5x de su capital contable. A la misma fecha, el indicador de reservas sobre cartera vencida fue de 148%. Si bien hasta hoy la calidad de activos de Finox ha probado resiliencia al menor crecimiento económico de los últimos años, Fitch considera que podría presionarse durante 2020 por la contracción de la actividad económica asociada a la crisis sanitaria dado su enfoque en financiamiento a pequeñas y medianas empresas. Finox al ser una sociedad financiera de objeto múltiple (Sofom) no regulada no está sujeta a los criterios contables especiales que el regulador anunció para Sofomes reguladas, por lo que, de adoptarse medidas de diferimiento de pagos, estas tendrían un efecto directo en la calidad de activos y rentabilidad de la entidad. Fitch considera que la rentabilidad de Finox ha mostrado mejoras moderadas a lo largo del tiempo, aunque en niveles modestos para el segmento que atiende. A diciembre de 2019, el indicador de rentabilidad operativa sobre activos promedio fue de 1.8%, superior a su promedio de los últimos cuatro años (2015 a 2019: 1.4%). La rentabilidad de la compañía se beneficia de una base de ingresos estables y gastos operativos relativamente contenidos. Fitch considera que dado el entorno operativo menos benigno, la entidad podría enfrentar presiones en su rentabilidad por el menor dinamismo de la actividad económica y por posibles requerimientos adicionales de estimaciones preventivas. Fitch considera que la estructura de fondeo de Finox es menos flexible en relación con otros pares del sector. A diciembre de 2019, 81% de su financiamiento provenía de la banca de desarrollo (FIRA y FIFOMI) y la totalidad de su cartera estaba cedida en garantía. El riesgo de liquidez de la entidad es relativamente limitado dado que Finox exhibe brechas acumuladas positivas para todos los plazos en un horizonte de seis años al tener los plazos calzados a través de instituciones de desarrollo, aunque en una situación de estrés con deterioro de la cartera de crédito los flujos de efectivo podrían verse reducidos. Deuda con Garantía Parcial La calificación de la emisión con garantía parcial FINOX 18, la cual no se colocó, considera la de riesgo contraparte de la entidad, la calidad crediticia elevada de FEGA en su condición de garante y las características propias de la garantía parcial que permitirían reducir la severidad de la pérdida en caso de incumplimiento de pago. La garantía parcial irrevocable sobre la planeada emisión de certificados bursátiles es equivalente a 50% del saldo insoluto del principal (hasta MXN150 millones) y podría utilizarse para el pago de intereses o principal. La calificación de la emisión FINOX 18 esta tres niveles (notches) por encima de la calificación nacional de contraparte de largo plazo de la compañía, ya que se considera la recuperación adicional provista por la garantía parcial en caso de impago por parte del emisor. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN No se tienen sensibilidades de calificación dado el proceso de retiro de calificaciones. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Otros activos como los pagos anticipados y otros activos diferidos fueron reclasificados como intangibles y se dedujeron del capital debido a su baja capacidad de absorción de pérdidas bajo estrés. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 18, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 18/febrero/2019. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Contacts: Primary Rating Analyst Hugo Cesar Garza Cantu, Associate Director +52 81 4161 7043 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Veronica Chau, Senior Director +52 81 4161 7069 Committee Chairperson Santiago Gallo, Director +56 2 2499 3320
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117429#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10117429#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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