(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-São Paulo-April 24: Fitch Ratings llevó a cabo una segunda revisión de su portafolio de aeropuertos en Latinoamérica para reflejar las preocupaciones crecientes respecto a que el impacto al transporte aéreo derivado de la crisis sanitaria será mayor y más prolongado. También que, en combinación con los efectos resultantes en las economías de la región, la recuperación sea menos robusta y pueda extenderse más allá de 2022. Como resultado del entorno negativo que enfrentan los aeropuertos, Fitch ajustó sus supuestos de volumen de pasajeros para crear tres casos nuevos, en comparación con los dos casos iniciales de coronavirus que fueron considerados en el último comunicado de prensa publicado el 27 de marzo de 2020, titulado “Fitch Toma Acciones de Calificación Sobre Aeropuertos de Latinomérica”. Una descripción completa de estos escenarios puede encontrarse en la siguiente liga: “Fitch Updates Coronavirus Scenarios for Latin American Airports”. Los siguientes emisores fueron revisados y las acciones respectivas se muestran en la tabla de abajo: --ACI Airport Sudamerica, S.A. (ACI); --Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A. (AITSA); --Concessionária do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A. (GRU Airport); --Grupo Aeroportuario del Centro Norte S.A.B. de C.V. (OMA); --Grupo Aeroportuario de la Ciudad de México de C.V. (GACM); --International Airport Finance S.A. (Quiport); --Sociedad Concesionaria Operadora Aeroportuaria Internacional, S.A. (OPAIN). Para efectos de relevancia, este comunicado incluye solo las acciones realizadas en AITSA y OMA. Para mayor información con relación al resto de los emisores, favor de referirse al comunicado “Fitch Takes Further Actions on Latin American Airports”. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN AITSA La degradación a ‘BBB-' desde ‘BBB' y a ‘AA+(pan)' desde ‘AAA(pan)' refleja la expectativa de caídas más pronunciadas de tráfico en 2020 y una recuperación más prolongada. La Observación Negativa refleja las preocupaciones respecto a la posición de liquidez de AITSA y la reducción en su habilidad para cumplir con sus obligaciones de servicio de deuda en el corto plazo. Lo anterior resultó en un perfil crediticio más débil y una disminución del apalancamiento de AITSA a un ritmo menor que el esperado originalmente, consistente con un Perfil Crediticio Individual (PCI) más débil, evaluado ahora como ‘bb+'. Las emisiones de AITSA están calificadas bajo la “Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno”. La combinación de factores evaluados como fuertes y moderados respecto al vínculo entre el Gobierno de Panamá y el proyecto y la percepción del incentivo del gobierno en apoyar cuando sea necesario, sustentan una calificación que está un nivel por debajo de la calificación soberana de Panamá, en ‘BBB-', pues su PCI está menos de tres niveles por debajo del soberano. Bajo el nuevo caso de calificación, el apalancamiento, medido como deuda neta sobre flujo de efectivo disponible para el servicio de la deuda (FEDSD), aumenta a 30.8 veces (x) desde 15.8x de la revisión anterior, regresando a niveles de 12x en 2021, mientras que la razón de cobertura para el servicio de deuda (RCSD) promedio disminuye a 1.1x. desde 1.2x. Se espera que el aeropuerto tenga que hacer uso del fondo de reserva de servicio de deuda (FRSD) para hacer frente a sus obligaciones de servicio de deuda de noviembre de 2020. Si se dispone de este fondo, este se reduciría en USD31 millones; actualmente mantiene un saldo de USD43 millones. La Observación Negativa será resuelta una vez que Fitch tenga más visibilidad en torno a las acciones en curso por parte de la administración de AITSA para enfrentar las restricciones de liquidez previstas para este año. OMA La revisión de la Perspectiva a Estable desde Positiva refleja las preocupaciones acerca del pago único de principal que deberá liquidarse en junio de 2021, a la luz de la contingencia sanitaria ocasionada por el coronavirus que podría afectar el acceso al mercado para emisores en el sector de aviación. Bajo el nuevo caso de calificación, el cual asume caídas de tráfico de 50% y 60% en 2021 y que la emisión OMA13 no sea refinanciada en ese año, se espera que OMA tenga que llevar a cabo reducciones importantes en gastos de operación, capex y en distribuciones de dividendos, para cumplir con el pago de principal, incluso al considerar los saldos de efectivo que la empresa mantiene actualmente. La ratificación de las calificaciones en ‘AA+(mex)vra' refleja la expectativa de Fitch de que la administración de OMA y su consejo directivo actúen prudentemente para asegurarse de contar con una cantidad suficiente de liquidez que le permita hacer frente el pago de la emisión OMA13 en caso de que las condiciones del mercado impidan su refinanciamiento. El ambiente actual del sector ocasiona que una acción positiva de la calificación sea menos probable en el corto plazo debido a la incertidumbre que existe respecto a qué monto de dividendos será de hecho recortado en 2020 dada su naturaleza discrecional y la medida en que OMA sea capaz de reducir gastos y posponer capex, ya que las negociaciones para el plan quinquenal de inversiones siguen en curso. El apalancamiento, medido como deuda bruta a FEDSD, llega a un máximo de aproximadamente 9x en 2020 bajo el nuevo caso de calificación de Fitch, y se mantiene en niveles de 2x en los períodos siguientes. En la medida en que el desempeño financiero de OMA sea mejor al proyectado bajo los casos de Fitch en 2020 y OMA siga manteniendo liquidez suficiente para hacer frente el pago de principal de la emisión OMA13, una acción de calificación positiva es probable puesto que el perfil de apalancamiento de la empresa post 2021 sigue siendo consistente con una calificación más alta. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN AITSA Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --la Observación Negativa se resolverá al contar con evidencia de una solución para abordar las restricciones de liquidez que se esperan. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --una acción de calificación negativa podría resultar de dificultades para preservar la liquidez, reducción del tráfico en 2020 mayor que 50% y/o la expectativa de que la recuperación sea más lenta de lo esperado, una reducción significativa en las operaciones de su aerolínea ancla, COPA Airlines, o una disminución en la calidad crediticia de la calificación soberana. OMA Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --una acción de calificación positiva provendría de una disminución del tráfico por debajo de 50% en 2020, el mantenimiento de saldos de efectivo superiores a MXN3,000 millones, la confirmación de que el plan quinquenal de inversiones de capital comprometido de OMA y las tarifas máximas otorgadas permanecerán dentro de niveles manejables, y/o expectativa continua de que se mantendrán bajos niveles de apalancamiento de 6x o inferiores. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --una acción de calificación negativa podría derivar de la erosión de los saldos de efectivo significativamente por debajo de MXN3,000 millones y/o la indicación de que los niveles de apalancamiento podrían estar en riesgo de elevarse por encima de 6x. Como se indicó anteriormente, la reciente crisis sanitaria por coronavirus y las medidas gubernamentales de contención respectivas en todo el mundo, crean un entorno global incierto para el transporte aéreo en el corto plazo. Si bien los datos relacionados con el desempeño reciente de los emisores y los aeropuertos pudieran no haber indicado deterioro, cambios relevantes en el perfil de ingresos y costos están ocurriendo a lo largo de los sectores aeroportuario y de aviación en Latinoamérica, y es probable que empeoren en las próximas semanas o meses a medida que la actividad económica se deteriore y las restricciones impuestas por el gobierno se mantengan o se expandan. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva, y Fitch monitoreará cómo se desarrolla el sector ante la pandemia en cuanto a su gravedad y duración, e incorporará datos cualitativos y cuantitativos actualizados en sus casos base y de calificación basados en las expectativas de desempeño futuro y en la evaluación de los riesgos clave. ESCENARIOS DE CALIFICACIÓN PARA EL MEJOR O PEOR CASO Las calificaciones de los emisores Finanzas Estructuradas tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579. CONSIDERACIONES DE LOS FACTORES ESG A menos que se indique lo contrario en esta sección, el puntaje más alto de relevancia crediticia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) es de 3. Los aspectos ESG son neutrales para el crédito o tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea debido a la naturaleza de los mismos o a la forma en que son gestionados por la entidad. Para obtener más información sobre los puntajes de relevancia ESG, visite www.fitchratings.com/esg. REFERENCIAS PARA FUENTES DE INFORMACIÓN RELEVANTES CITADAS EN FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las fuentes principales de información usadas en el análisis son las descritas en los Criterios Aplicados. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Este comunicado es una traducción parcial del original emitido en inglés por Fitch en su sitio internacional el 24 de abril de 2020 y puede consultarse en la liga www.fitchratings.com. Todas las opiniones expresadas pertenecen a Fitch Ratings, Inc. Criterios aplicados en escala nacional Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación para Infraestructura y Financiamiento de Proyectos (Septiembre 3, 2019); --Metodología de Calificación para Aeropuertos (Agosto 27, 2018); --Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (Febrero 5, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA - PANAMÁ NOMBRE EMISOR O ENTIDAD: Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A. LINK SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIÓN: Las definiciones de calificación de Panamá las pueden encontrar en el sitio https://www.fitchratings.com/es/region/central-america bajo el apartado de "Definiciones de Calificación de Panamá" FECHA CIERTA (FECHA DE CORTE) DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA UTILIZADA AUDITADA: 31/12/2018 NO AUDITADA: 30/06/2019 FECHA DEL ACUERDO DEL COMITÉ DE CALIFICACIÓN: 23/abril/2020 DESCRIPCIÓN DE LAS CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN CALIFICADA CLASE DE TÍTULOS: Bonos Sénior Garantizados con vencimientos en 2036 SERIES ISIN Notas 2016: USP0092AAC38 (Reg S), US00787CAB81 (144A) MONEDA: USD MONTO: Notas 2016: 575,000,000 FECHA DE VENCIMIENTO: Notas 2016: 18 de mayo 2036 TASA DE INTERÉS: Notas 2016: 5,625% PAGO DE INTERESES: Notas 2016: Semestral PAGO DE CAPITAL: Semestral REDENCIÓN ANTICIPADA: Permitida GARANTÍAS: Recursos en el Fideicomiso de Garantía USO DE LOS FONDOS: Principalmente para capex "UNA CALIFICACIÓN DE RIESGO NO GARANTIZA EL REPAGO DE LA EMISIÓN.” INFORMACIÓN REGULATORIA - MÉXICO FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 27/marzo/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V., u obtenida de fuentes de información pública. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros históricos, reportes de tráfico y presentaciones corporativas. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Hasta diciembre/2019. ACI Airport SudAmerica, S.A. ----ACI Airport SudAmerica, S.A./Debt/1 LT; Long Term Rating; Baja; BB; RW: Neg Concessionaria do Aeroporto Internacional de Guarulhos SA ----Concessionaria do Aeroporto Internacional de Guarulhos SA/Debt/1 Natl LT; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; BB-(bra); RW: Neg Sociedad Concesionaria Operadora Aeroportuaria Internacional S.A. ----Sociedad Concesionaria Operadora Aeroportuaria Internacional S.A./Senior Secured Bond/1 LT; Long Term Rating; Calificación en Observación; BBB-; RW: Neg Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A. ----Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A./Debt/1 LT; Long Term Rating; Baja; BBB-; RW: Neg ----Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A./Debt/1 Natl LT; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Baja; AA+(pan); RW: Neg Grupo Aeroportuario de la Ciudad de Mexico, S.A. de C.V. ----Grupo Aeroportuario de la Ciudad de Mexico, S.A. de C.V./Debt/1 LT; Long Term Rating; Baja; BBB-; RO:Neg International Airport Finance S.A. ----International Airport Finance S.A./Senior Secured Notes/1 LT; Long Term Rating; Afirmada; B-; RO:Neg Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra; RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) ----Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V./Debt/1 Natl LT; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra; RO:Sta ------OMA 13 MX91OM000019; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra; RO:Sta ------OMA 14 MX91OM000027; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra; RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Ana Padilla, Director +52 55 5955 1608 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Rosa Maria Cardiel Vallejo, Associate Director +52 81 4161 7094 Committee Chairperson Glaucia Calp, Managing Director +57 1 484 6778
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Airports Rating Criteria (pub. 24 Mar 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10114477 Infrastructure and Project Finance Rating Criteria (pub. 24 Mar 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10114533 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119776#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119776#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory Esta calificación es emitida por una calificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta calificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir calificaciones en representación de la NRSRO. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. 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La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.Esta calificación es emitida por una calificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta calificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir calificaciones en representación de la NRSRO.