(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 02: Fitch Ratings llevó a cabo una revisión de su portafolio de autopistas de cuota en Chile. Esta revisión se realizó en medio del desafiante escenario actual impuesto por la contingencia internacional ocasionada por el coronavirus, y la caída esperada en el volumen de tráfico e ingresos de este tipo de activos, las de restricciones potenciales de viaje, así como una actividad económica deprimida. Los siguientes emisores fueron revisados y las respectivas acciones de clasificación se muestran al final de este comunicado. --Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. --Ruta del Maipo Sociedad Concesionaria S.A. Para efectos de relevancia, este comunicado incluye solo las acciones realizadas en Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. Para mayor información con relación a Ruta del Maipo Sociedad Concesionaria S.A., favor de referirse al comunicado “Fitch Takes Actions on Chilean Toll Roads”. Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. ----Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. /Debt/1 Natl LT; National Long Term Rating; Affirmed; A+(cl); RO:Sta Ruta del Maipo Sociedad Concesionaria S.A. ----Ruta del Maipo Sociedad Concesionaria S.A./Bond/1 LT; Long Term Rating; Affirmed; BBB-; RO:Sta FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria S.A. (RdB) La ratificación de la clasificación ‘A+(cl)' con Perspectiva Estable refleja la resistencia del proyecto a los fuertes declives de tráfico que Fitch espera como resultado de restricciones en el transporte y de una economía deprimida, como parte de las afectaciones derivadas de la pandemia de enfermedad por coronavirus. De acuerdo con las proyecciones de Fitch, RdB es capaz de cumplir oportunamente con el servicio de su deuda, incluso en escenarios que asumen una caída importante en el volumen y los ingresos de 2020, manteniendo márgenes de seguridad compatibles con los esperados para el nivel de clasificación asignada.
A la luz de la crisis sanitaria por coronavirus, que ha dado lugar a disminuciones en el transporte en general, y que se espera que ocasione caídas en el tráfico de las autopistas, Fitch revisó su caso de calificación para reflejar un escenario que consideró una disminución en el volumen de tráfico de 20% en 2020, con recuperación en 2021 a niveles muy cercanos a los de 2019. La razón de cobertura durante la vida del crédito (RCVC) es de 1,4 veces (x). Este indicador está en línea con la clasificación asignada y la metodología aplicable. Fitch corrió un escenario de sensibilidad adicional que consideró un retraso de un trimestre en la recuperación del tráfico. Bajo este caso adicional, la RCVC es de 1,3x. Para información adicional sobre RdB, consulte “Fitch Mejora Clasificaciones de la Deuda de Ruta del Bosque Sociedad Concesionaria”, publicada en www.fitchratings.com/site/chile, el 12 de septiembre de 2019. Como se indicó, la reciente contingencia internacional provocada por el coronavirus, y las medidas gubernamentales de contención respectivas en todo el mundo, crean un entorno global incierto para las autopistas de cuota en el corto plazo. Si bien los datos relacionados con el desempeño reciente de los emisores y las autopistas podrían no haber indicado deterioro, cambios relevantes en el perfil de ingresos y costos están ocurriendo en el sector de autopistas, y es probable que empeoren en las próximas semanas o meses a medida que la actividad económica se deteriore y las restricciones impuestas por los gobiernos se mantengan o se expandan. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva, por lo que monitoreará cómo se desarrolla el sector frente a la pandemia en cuanto a su gravedad y duración, e incorporará datos cualitativos y cuantitativos actualizados en sus casos base y de clasificación basados en las expectativas de desempeño futuro y en la evaluación de los riesgos clave. SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN RdB Cambios futuros que podrían, individual o colectivamente, derivar en una acción positiva en la clasificación son: --una acción positiva de calificación se estima improbable en el corto plazo. Cambios futuros que podrían, individual o colectivamente, derivar en una acción negativa en la clasificación son: --una reducción de tráfico superior a 20% en 2020, aunado a la expectativa de una recuperación lenta y prolongada; --deterioro continuo en los niveles de liquidez disponible para hacer frente a las obligaciones operativas y financieras; --retención insuficiente de flujos de efectivo por parte de la concesionaria o bien, reducciones de capital futuras que deterioren la liquidez disponible y pongan en riesgo el pago oportuno de la deuda. La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Definiciones de las categorías de riesgo e información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/chile. Fitch Chile es una empresa que opera con independencia de los emisores, inversionistas y agentes del mercado en general, así como de cualquier organismo gubernamental. Las clasificaciones de Fitch Chile constituyen solo opiniones de la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta de estos instrumentos. Fitch Chile's Independence from issuers, investors and other market relevant participants. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación para Infraestructura y Financiamiento de Proyectos (Septiembre 3, 2019); --Metodología de Calificación para Autopistas de Cuota, Puentes y Túneles (Octubre 24, 2018). Contacts: Primary Rating Analyst Alfredo Saucedo, Senior Director +52 81 4161 7063 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Primary Rating Analyst Ana Padilla, Director +52 55 5955 1608 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Secondary Rating Analyst Jose Castilla, Associate Director +52 55 5955 1604 Secondary Rating Analyst Rosa Maria Cardiel Vallejo, Associate Director +52 81 4161 7094 Committee Chairperson Astra Castillo, Senior Director +52 81 4161 7046
Media Relations: Loreto Hernandez, Santiago, Tel: +56 2 2499 3303, Email: loreto.hernandez@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com. Applicable Criteria Infrastructure and Project Finance Rating Criteria (pub. 24 Mar 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10114533 Metodología de Calificación para Autopistas de Cuota, Puentes y Túneles (pub. 24 Oct 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10045630 Metodología de Calificación para Infraestructura y Financiamiento de Proyectos (pub. 03 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10086704 Toll Roads, Bridges and Tunnels Rating Criteria (pub. 24 Mar 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10114695 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10116935#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10116935#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/CHILE. LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CLASIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CLASIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus clasificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de clasificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una clasificación o un informe. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una clasificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las clasificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las clasificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las clasificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las clasificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch clasificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer clasificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de clasificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Esta clasificación es emitida por una clasificadora de riesgo subsidiaria de Fitch Ratings, Inc. Esta última es la entidad registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Clasifica Riesgo Reconocida Nacionalmente(Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Sin embargo, la subsidiaria que emite esta clasificación no está listada dentro del Apartado 3 del Formulario NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory) y, por lo tanto, no está autorizada a emitir clasificaciones en representación de la NRSRO.