(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-April 21: Fitch Ratings tomó acciones sobre las calificaciones de algunas instituciones financieras no bancarias (IFNB) para reflejar los riesgos a la baja en sus perfiles crediticios como resultado de las implicaciones económicas y del mercado financiero de la pandemia del coronavirus y, en algunos casos, para reflejar la reciente baja de calificación soberana de México. Esta revisión considera cuatro compañías mexicanas de financiamiento y arrendamiento (Fincos por sus siglas en ingles), la cuales son competidores principales en sus respectivos segmentos de nicho con modelos de negocio concentrados y especializados altamente, que están calificados en grado especulativo. Fitch afirmó las IDR de largo plazo de Crédito Real S.A.B. (Crédito Real) y la Perspectiva se revisó a Negativa desde Estable. La agencia colocó las calificaciones de Financiera Independencia S.A.B. (Findep) en Observación Negativa. La Observación Negativa de Unifin Financiera, S.A.B. de C.V. (Unifin) y Mexarrend S.A.P.I. de C.V. (Mexarrend) se mantuvo. La Perspectiva Negativa de Crédito Real considera los riesgos a la baja que la entidad enfrenta en el mediano plazo. Esto es ante el deterioro del entorno operativo de los segmentos más vulnerables a la crisis por el coronavirus. Segmentos como el de préstamos al consumo y las pequeñas y medianas empresas (Pymes) pueden debilitar el perfil financiero, aunque la magnitud de las implicaciones económicas y financieras de la crisis dependerá ampliamente de la duración de las medidas para controlar la propagación del virus. La Observación Negativa de Findep refleja los riesgos crecientes a corto plazo de su modelo de negocios, concentrado principalmente en préstamos no garantizados, dado que Fitch cree que la crisis provocada por la propagación del coronavirus puede afectar la capacidad de pago de su base de clientes. Lo anterior resultaría en presiones significativas en sus indicadores ajustados de morosidad que ya son altos y, por lo tanto, presionar la rentabilidad. Fitch considera que los efectos negativos de la caída económica podrían ser mayores y más rápidos en este segmento de negocios. Fitch mantuvo la Observación Negativa de Unifin y Mexarrend dado que la agencia opina que el impacto negativo de la pandemia en el entorno operativo en México incrementó los riesgos en el corto plazo, ya que las métricas de apalancamiento tangible aún son altas para la categoría de calificación. La Observación Negativa refleja que las calificaciones podrían bajar si las presiones en el apalancamiento tangible no son aligeradas. La agencia considera las acciones fiscales del Gobierno mexicano relativamente limitadas para prevenir las pérdidas en el segmento de Pymes bajo el estrés actual, lo que probablemente presentará desafíos estructurales en la calidad de activos de estas entidades a mediano plazo. Esta revisión también incluyó tres compañías de infraestructura de mercado mexicanas que estaban calificadas un nivel por encima de la calificación del soberano, una diferencia que difícilmente se podría ampliar, y cuyas calificaciones se redujeron después de la acción similar sobre las calificaciones soberanas de México a ‘BBB-' con Perspectiva Estable el 15 de abril de 2020. Las IDR de Bolsa Mexicana de Valores (BMV), Asigna Compensación y Liquidación (Asigna) y Contraparte Central de Valores de México (CCV) bajaron a ‘BBB' desde ‘BBB+'. Las calificaciones fueron a la baja después de la acción reciente en las calificaciones soberanas de México. Para obtener detalles adicionales sobre la acción reciente en la calificación soberana, consulte “Fitch Downgrades Mexico to ‘BBB-'; Outlook Stable publicado el 15 de abril de 2020. El ajuste de la Perspectiva a Negativa desde Estable de la calificación de BMV y, en consecuencia, en sus filiales calificadas por soporte, refleja principalmente el aumento de los riesgos operativos y de contraparte bajo las condiciones actuales más volátiles. Una lista completa de acciones de calificación sigue al final de este comunicado. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN IDR Crédito Real: La IFNB entra a este este período de contracción económica con una calidad de activos mejor que la de sus pares del sector, una fuerte generación de utilidades, un buen perfil y flexibilidad de financiamiento, y métricas de apalancamiento razonables. Fitch considera que la calidad de activos podría presionarse y las métricas de rentabilidad podrían disminuir debido a un crecimiento de crédito menor, necesidades de provisiones mayores y generación de ingresos más baja; lo que se refleja en la revisión de la Perspectiva de calificación a Negativa desde Estable. La agencia considera que el modelo de negocio de Crédito Real ha demostrado ser resistente a través del ciclo, impulsado por su concentración cercana a 60% de su cartera en préstamos de nómina (garantizados) a empleados, jubilados y pensionistas sindicalizados estatales y federales; segmento particularmente menos sensible a las expectativas económicas y de desempleo. No obstante, las operaciones de la entidad en el exterior (aproximadamente 19% de la cartera bruta) también se enfrentan al deterioro del entorno operativo (actualmente, las calificaciones soberanas de Costa Rica y Panamá tienen Perspectivas Negativas). Esto último, junto con su exposición moderada al segmento de préstamos para automóviles y Pymes, que también podría afectarse por la recesión económica, plantea presiones adicionales en las calificaciones de la compañía a mediano plazo. Unifin: Las calificaciones de Unifin reflejan su liderazgo nacional en el sector de arrendamiento independiente en México con experiencia amplia en Pymes, generación de utilidades buena, calidad de activos controlada, y liquidez y financiamiento bien administrados. Sin embargo, Fitch considera que las condiciones económicas desafiantes de la actualidad son especialmente amenazantes para el segmento de Pymes que encara una ayuda gubernamental limitada para superar la crisis. El cierre parcial o la reducción de actividades de varios segmentos de negocios para evitar la propagación del coronavirus probablemente afectará la capacidad de pago de las entidades y se espera que afecte las proyecciones comerciales y el rendimiento financiero de Unifin. Por lo tanto, esto podría resultar en un deterioro adicional en sus métricas de apalancamiento y capitalización presionadas, que permanecen como una debilidad de sus calificaciones. Findep: La Observación Negativa de Findep refleja un aumento de los riesgos a la baja en el corto plazo debido al deterioro de las condiciones económicas derivadas de la naturaleza quirografaria de su modelo de negocio que, junto con su enfoque en el segmento de la población de ingresos bajos, desencadena un apetito de riesgo mayor y ha resultado en indicadores de cartera vencida y castigos elevados en el pasado. Aunque la entidad ha logrado mejorar sus indicadores de rentabilidad y apalancamiento en los últimos años, y su cartera de préstamos exhibe una mayor diversificación por entorno operativo debido a sus operaciones en EE.UU. (26%) y Brasil (4%). Fitch considera que las condiciones económicas actuales, que están afectando a varias regiones, probablemente impactarán de manera negativa en la capacidad de pago de los clientes de Findep, lo que presionará la calidad de activos y las métricas de rentabilidad debido a aumento en cargos por provisiones y un crecimiento más lento en préstamos. El impacto en el perfil financiero de Findep dependerá, en gran medida, de la gravedad y la duración de la crisis. Mexarrend: Fitch manitene la Observación Negativa en las calificaciones de Mexarrend. Desde la última revisión en diciembre de 2019, la entidad mostró cierta mejoría en sus niveles de apalancamiento tangible, medido como deuda a capital tangible, a 7.0 veces (x) con apoyo en la generación de utilidades. Sin embargo, la agencia esperaba una inyección de capital para mejorar de manera importante esta métrica a niveles por debajo de 7x, lo que no se ha conseguido. Fitch considera que aún se necesitan mejoras de capital ya que la capitalización y el apalancamiento son los factores más débiles del perfil financiero de la entidad. En opinión de Fitch, las condiciones económicas desafiantes actuales son especialmente amenazantes para el segmento de las Pymes, lo que podría afectar la estrategia para mejorar la rentabilidad de corto plazo de Mexarrend debido al menor crecimiento esperado de la cartera y al aumento en los costos crediticios resultantes del probable deterioro en la calidad de activos; ya que la desaceleración económica afectará directamente la capacidad de pago de sus clientes. Fitch cree que la franquicia y el modelo de negocio posicionados en el sector de arrendamiento independiente, la mezcla de fondeo adecuada de Mexarrend y una posición de liquidez relativamente sólida podrían ayudar parcialmente a la entidad a enfrentar los desafíos de la crisis actual. La mezcla de fondeo de Mexarrend incluye una porción buena de fuentes de financiamiento no garantizadas. La posición de liquidez es relativamente sólida debido a la emisión más reciente de deuda internacional. BMV, Asigna y CCV: Después de la baja, las calificaciones de BMV, Asigna y CCV se mantienen un nivel por encima del soberano, una diferencia que es poco probable que Fitch amplíe en el futuro. Como resultado de lo anterior, las IDR de estas compañías siguen sensibles a bajas de la calificación soberana o a un entorno operativo con deterioro mayor. Fitch espera que las bolsas de valores y cámaras de compensación sean más resilientes a los retos del entorno operativo derivado en el caso de BMV, por su modelo de negocios altamente diversificado y, en el caso de las tres entidades, por sus franquicias dominantes e infraestructuras operaciones sólidas. Las calificaciones de Asigna y CCV derivan del soporte de su casa matriz y, por lo tanto, están alineadas con las de BMV. Si bien los riesgos operativos generalmente aumentan en situaciones de crisis, la rentabilidad de las bolsas de valores y las cámaras de compensación podrían beneficiarse del aumento de los volúmenes. Los riesgos operativos se incrementan debido a la volatilidad creciente del mercado, al aumento de la actividad comercial, y a los riesgos mayores de ir a la baja de las contrapartes. Fitch cree que los riesgos de refinanciamiento son muy bajos debido a sus modelos de negocio que generan un flujo alto de efectivo y su endeudamiento muy limitado. Sin embargo, la agencia destaca que la falta de líneas de contingencia sigue siendo un factor negativo para las calificaciones especialmente bajo las condiciones actuales. Los planes de continuidad de negocio están vigentes con la mayoría de los empleados trabajando remotamente, mientras que la disponibilidad de los sistemas de tecnologías de información (TI) se mantienen sin interrupciones importantes del sistema; un riesgo que podría aumentar en las condiciones actuales. CALIFICACIONES DE DEUDA E HÍBRIDOS Las acciones de las calificaciones de las deudas globales (senior no garantizada e híbridos) reflejan los movimientos de los respectivas IDR de cada compañía. Las calificaciones de la deuda sénior no garantizada están alineadas a las IDR respectivas de cada entidad, dado que Fitch considera que la probabilidad de incumplimiento es la misma que la de cada compañía. Los instrumentos híbridos de Crédito Real y Unifin mantendrían la misma diferenciación sus respectivas calificaciones ancla (dos niveles por debajo de sus IDR). CONSIDERACIONES ESG A menos que se indique lo contrario en esta sección, el puntaje más alto de relevancia crediticia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) es de 3. Los aspectos ESG son neutrales o tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea debido a la naturaleza de los mismos o a la forma en que están siendo gestionados por la entidad. Para obtener más información sobre nuestros puntajes de relevancia de ESG, visite www.fitchratings.com/esg. Crédito Real tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de bienestar del cliente, debido a mensajería justa, privacidad y seguridad de datos debido a su exposición a riesgos operacionales y de reputación, ya que su negocio principal apunta a empleados y dependencias gubernamentales a tasas relativamente altas. Este aspecto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación, en conjunto con otros factores. Crédito Real tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de exposición a impactos sociales, debido a su exposición a un cambio en las preferencias sociales o de los consumidores o a la regulación gubernamental de su oferta de préstamos. Este aspecto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones, en conjunto con otros factores. Unifin tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de estrategia de gestión y transparencia financiera, debido a su apetito de riesgo alto por el amplio crecimiento del balance general y la administración de capital menos prudencial, mientras que la divulgación de información a terceros aún no se ha alineado a las mejores prácticas internacionales. Este aspecto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones, en conjunto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de bienestar del cliente, debido a mensajería justa, privacidad y seguridad de datos, ya que su modelo de negocios tiene altas tasas de préstamos para segmentos de la población no bancarizados y de menores ingresos que exponen a Findep a un nivel regulatorio, legal y de reputación relativamente alto riesgos. Este aspecto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación, en conjunto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de exposición a impactos sociales dado que su modelo de negocio (préstamos individuales a segmentos de bajos ingresos) está expuesto a cambios en las preferencias sociales o de los consumidores o a las medidas que el gobierno podría tomar para aumentar la inclusión financiera. Este aspecto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación, en conjunto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de '4' para el aspecto de estrategia de gestión, debido a frecuentes cambios de gestión y una gestión que necesita demostrar la adhesión de la empresa a los objetivos estratégicos y la ejecución. Este aspecto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones, en conjunto con otros factores. Mexarrend tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de estrategia de gestión, debido a cambios recientes como una nueva estructura de accionistas y el cambio en el rol del fundador que actúa solo como CEO, y no como presidente del consejo; sin embargo, los riesgos de ejecución recientes del crecimiento inorgánico deben mejorarse. Este aspecto tiene un impacto en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones, en conjunto con otros factores. Mexarrend tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de estructura de gobierno, debido a las prácticas corporativas positivas que se implementaron recientemente; no obstante, las áreas de mejora persisten dado que está expuesta al riesgo de personas clave, el cual disminuyó de manera moderada recientemente. Este aspecto tiene un impacto en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones, en conjunto con otros factores. Mexarrend tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de transparencia financiera, debido a que si bien ha mejorado, aún es reciente y todavía existen mejoras adicionales debido a su naturaleza no regulada. Este aspecto tiene un impacto en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones, en conjunto con otros factores. BMV tiene un puntaje de relevancia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) de 4 para el aspecto de estructura de gobierno, debido a que la estructura de gobierno sólida proporciona una ventaja competitiva relativa en términos de reputación de mercado y refuerza aún más las barreras de entrada de FMI. Este aspecto tiene un impacto en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones junto con otros factores. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN IDR Factores que pueden, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --Crédito Real: El riesgo más inmediato se relaciona con el impacto económico que surge de la contingencia relacionada con el coronavirus, puesto que este representa un riesgo claro según el análisis de la agencia de calidad de activos y rentabilidad. Las IDR irían a la baja por un deterioro de los indicadores de apalancamiento a niveles superiores a 5.5x y en su mezcla de fondeo o perfil de liquidez. --Unifin: Las calificaciones podrían bajar si la razón de deuda a capital tangible no se restablece mediante la generación interna de capital o inyecciones extraordinarias de capital a un nivel consistentemente inferior o cercano a 7x. Fitch espera resolver la Observación Negativa con la información de los estados financieros del 3T20. La sensibilidad de las calificaciones también se relaciona con el impacto económico que surge de la contingencia relacionada con el coronavirus, puesto que este representa un riesgo claro según el análisis de la agencia de calidad de activos y rentabilidad. Además, un deterioro sustancial en su mezcla de fondeo o perfil de liquidez podrían generar una baja de calificación. --Findep: El riesgo más inmediato se relaciona con el impacto económico que surge de la contingencia relacionada con el coronavirus, puesto que este representa un riesgo claro según el análisis de la agencia de calidad de activos y rentabilidad. Las calificaciones podrían bajar si la razón de deuda a capital tangible aumenta y se mantiene constantemente por encima de 5.5x. Un deterioro sustancial en su mezcla de fondeo o perfil de liquidez también podría generar una baja de calificación. --Mexarrend: Las calificaciones podrían bajar si la razón de deuda a capital tangible no se restablece mediante la generación interna de capital o inyecciones extraordinarias de capital a un nivel superior a 7x. Fitch espera resolver la Observación Negativa con la información de los estados financieros del 3T20. El impacto económico que surge de la contingencia relacionada con el coronavirus también influye en las calificaciones puesto que este representa un riesgo claro según el análisis de la agencia de calidad de activos y rentabilidad. Además, un deterioro sustancial en su mezcla de fondeo o perfil de liquidez podrían generar una baja de calificación. --BMV, Asigna y CCV: Las calificaciones de BMV podrían bajar en el caso de acciones negativas adicionales sobre la calificación soberana, o si las políticas de riesgo se relajaran de tal forma que causen interrupciones prolongadas y repetitivas del sistema que resulten en daños por reputación. Un deterioro relevante y sostenido en el desempeño financiero de BMV, reflejado en márgenes EBITDA ajustados por debajo de 25% o un índice de apalancamiento bruto por encima de 3x, también podrían ejercer presión a la baja en las calificaciones. Las calificaciones de Asigna y CCV podrían bajar si, a su vez, las calificaciones de BMV bajan. Un cambio en la opinión de Fitch sobre el papel que desempeñan CCV y Asigna para su casa matriz también podría generar una baja en las calificaciones, escenario que la agencia considera poco probable en la actualidad. Factores que pueden, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --Crédito Real: Las calificaciones podrían afirmarse y la Perspectiva revisarse a Estable si Crédito Real sostuviera un perfil financiero consistente con su nivel de calificación actual a pesar del deterioro del entorno operativo. Fitch considera que la posibilidad de un alza en las calificaciones es limitada bajo las condiciones actuales. --Unifin: En el futuro previsible, la posibilidad de un alza en las calificaciones es limitada en vista de las políticas agresivas de administración de capital de la entidad. Las calificaciones podrían subir si Unifin mejora significativamente sus indicadores de capitalización y apalancamiento a niveles consistentemente inferiores a 5x, al mismo tiempo que conserva sus otros fundamentales financieros sólidos y una posición competitiva fuerte. Fitch espera resolver la Observación Negativa con los estados financieros del 3T20. Las IDR de Unifin podrían afirmarse y la Observación Negativa ser eliminada si los indicadores de apalancamiento se inclinan hacia una tendencia consistente a 7x o menos, tanto con efectos de liquidación diaria de pérdidas y ganancias como sin ellos; mientras que los otros factores de calificación cualitativos y cuantitativos son sostenidos. Un alza en las calificaciones es limitada para las IDR de largo plazo de Unifin a menos que Fitch observe un fortalecimiento relevante en los indicadores de apalancamiento. --Findep: Las calificaciones podrían ir al alza si hubiera una mejora significativa y sostenida del perfil financiero de la entidad, especialmente en la rentabilidad y la calidad de activos. Fitch considera que la posibilidad de un alza en las calificaciones de Findep es limitada en el mediano plazo. La agencia espera resolver la Observación Negativa dentro de los próximos seis meses. Las IDR de Findep podrían afirmarse y la Observación Negativa ser eliminada si la entidad sostuviera un perfil financiero consistente con su nivel de calificación actual a pesar del deterioro del entorno operativo. --Mexarrend: La posibilidad de un alza en las calificaciones es limitada en el mediano plazo. Las calificaciones podrían subir en el mediano plazo si la entidad mejora sustancialmente su perfil de compañía mediante un crecimiento ordenado, una diversificación del modelo de negocios una flexibilidad mayor, más diversificación de su mezcla de fondeo, y una mejora en la calidad de activos. Una razón de apalancamiento tangible consistentemente por debajo de 5x e indicadores de rentabilidad mejorados y estables también podrían generar un alza en las calificaciones. Fitch espera resolver la Observación Negativa al revisar los estados financieros del 3T20. Las IDR de Mexarrend podrían afirmarse si los indicadores de apalancamiento muestran un nivel consistente de 7x o menos, tanto con efectos de liquidación diaria de pérdidas y ganancias como sin ellos; mientras que los otros factores de calificación cualitativos y cuantitativos son sostenidos. --BMV, Asigna y CCV: La posibilidad de un alza en las calificaciones de BMV, Asigna y CCV es limitada en el futuro cercano ya que se encuentran un nivel por encima de la calificación soberana de México; brecha que es improbable que Fitch amplíe. La calificación iría al alza si la calificación soberana de México subiera; escenario poco probable en el futuro previsible. Un alza potencial de las calificaciones de CCV y Asigna sería impulsada por un alza en las calificaciones de BMV. CALIFICACIONES DE DEUDA E HÍBRIDOS Factores que pueden, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --las calificaciones de las notas de deuda sénior de Crédito Real, Unifin, Findep y Mexarrend son sensibles a cualquier cambio negativo en las IDR de las entidades; --las notas sénior de Findep y Mexarrend podrían diferir de sus respectivas IDR si el gravamen de activos aumenta hasta subordinar de manera relevante a los tenedores de bonos sénior no garantizados. --las calificaciones de notas híbridas de Crédito Real y Unifin son sensibles a cualquier cambio negativo en las IDR de las entidades. Factores que pueden, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --un alza en las calificaciones de las notas de deuda sénior de Crédito Real, Unifin, Findep y Mexarrend será impulsada por un cambio positivo en las IDR de las entidades. --las notas híbridas de Crédito Real y Unifin podrían subir de calificación si sus respectivas IDR subieran. ESCENARIOS DE CALIFICACIÓN PARA EL MEJOR O PEOR CASO Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579. REFERENCIAS PARA FUENTES DE INFORMACIÓN RELEVANTES CITADAS EN FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las fuentes principales de información usadas en el análisis son las descritas en los Criterios Aplicados. CALIFICACIOÓNES PÚBLICAS CON VÍNCULOS CREDITICIOS A OTRAS CALIFICACIOÓNES Las calificaciones de Asigna y CCV están directamente vinculadas a las de BMV. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Credito Real Los gastos por pagos anticipados fueron clasificados como intangibles y se dedujeron del Capital Base según Fitch. Los resultados de las inversiones en empresas asociadas se reclasificaron como ingresos operativos. La ganancia extraordinaria que resultó de la amortización anticipada de derivados en 2016 se reclasificó como no recurrente. Su cartera de arrendamiento operativo heredado se incluyó en préstamos brutos, con la parte de los arrendamientos morosos clasificada como préstamos deteriorados. Los cupones de las notas perpetuas se reclasificaron como gasto por interés. Unifin Los gastos por pagos anticipados fueron clasificados como intangibles y se dedujeron del capital tangible debido a su capacidad baja de absorción de pérdidas bajo estrés. Findep Otros activos como gastos por pagos anticipados y otros activos diferidos fueron clasificados como intangibles y se dedujeron del capital debido a su capacidad baja de absorción de pérdidas bajo estrés. Mexarrend Para fines de comparabilidad y análisis, Fitch reclasificó ciertas cuentas del estado de resultados y del balance. En particular, el ingreso bruto de los arrendamientos operativo y financiero que se compone de intereses, arrendamiento operativo, e ingresos por financiamiento de equipos netos del costo del equipo. Los servicios y suministros relacionados con los ingresos se presentan netos de costo como “otros ingresos operativos”. Los activos fijos bajo contratos de arrendamiento operativo se clasificaron como cartera de arrendamiento operativo. Los gastos por pagos anticipados y algunos otros activos se reclasificaron como intangibles dada su baja capacidad de absorción de pérdidas. BMV, Asigna y CCV: Los pagos anticipados son deducidos del Capital Base según Fitch. Este comunicado es una traducción del original emitido en inglés por Fitch en su sitio internacional el 21 de abril de 2020 y puede consultarse en la liga www.fitchratings.com. Todas las opiniones expresadas pertenecen a Fitch Ratings, Inc. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 18, 2019). Criterios adicionales aplicados en escala nacional – Emisor Unifin --Metodología de Tratamiento de los Instrumentos Híbridos de Empresas Corporativas (Diciembre 20,2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: --Crédito Real: 22/noviembre/2019 --Unifin: 18/marzo/2020 --Findep: 23/enero/2020 --Mexarrend: 15/enero/2020 --BMV, Asigna y CCV: 18/septiembre/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Financiera Independencia, S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R.; Long Term Issuer Default Rating; Calificación en Observación; BB; RW: Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Calificación en Observación; BB; RW: Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Calificación en Observación; A(mex); RW: Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Calificación en Observación; F1(mex); RW: Neg ----senior unsecured; Long Term Rating; Calificación en Observación; BB; RW: Neg Asigna Compensacion y Liquidacion F30430 FISO Bancomer SA; Long Term Issuer Default Rating; Baja; BBB; RO:Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Baja; F3 ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Baja; BBB; RO:Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Baja; F3 Credito Real, S.A.B. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Multiple, Entidad no Regulada; Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BB+; RO:Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BB+; RO:Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ----senior unsecured; Long Term Rating; Afirmada; BB+(EXP) ----senior unsecured; Long Term Rating; Afirmada; BB+ ----subordinated; Long Term Rating; Afirmada; BB- Contraparte Central de Valores de Mexico, S.A. de C.V.; Long Term Issuer Default Rating; Baja; BBB; RO:Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Baja; F3 ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Baja; BBB; RO:Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Baja; F3 Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.; Long Term Issuer Default Rating; Baja; BBB; RO:Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Baja; F3 ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Baja; BBB; RO:Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Baja; F3 Unifin Financiera, S.A.B. de C.V.; Long Term Issuer Default Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; BB; RW: Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; BB; RW: Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; A(mex); RW: Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; F1(mex); RW: Neg ----senior unsecured; Long Term Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; BB; RW: Neg ----subordinated; Long Term Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; B+; RW: Neg Mexarrend S.A.P.I. de C.V.; Long Term Issuer Default Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; BB-; RW: Neg ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; BB-; RW: Neg ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; A-(mex); RW: Neg ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; F2(mex); RW: Neg ----senior unsecured; Long Term Rating; Se Mantiene Observación de Calificación; BB-; RW: Neg ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; A-(mex); RW: Neg ------DOCUFOR 18 MX91DO030025; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; A-(mex); RW: Neg ------DOCUFOR 18-2 MX91DO030033; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; A-(mex); RW: Neg ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; F2(mex); RW: Neg ------Porcion CP de Programa de CBs ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Se Mantiene Observación de Calificación; F2(mex); RW: Neg Contacts: Primary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Primary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 4161 7050 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Primary Rating Analyst Bertha Patricia Cantu Leal, Director +52 81 4161 7028 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Primary Rating Analyst Bertha Perez Wilson, Director +52 81 4161 7061 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Primary Rating Analyst Hugo Cesar Garza Cantu, Associate Director +52 81 4161 7043 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Bertha Patricia Cantu Leal, Director +52 81 4161 7028 Secondary Rating Analyst Veronica Chau, Senior Director +52 81 4161 7069 Secondary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 4161 7050 Committee Chairperson Alejandro Garcia Garcia, Managing Director +1 212 908 9137
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Applicable Criteria Corporate Hybrids Treatment and Notching Criteria (pub. 11 Nov 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10100477 Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10054059 Metodología de Tratamiento de los Instrumentos Híbridos de Empresas Corporativas (pub. 20 Dec 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10102674 National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10110170 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119182#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10119182#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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