Desde que Rusia comenzó la invasión de Ucrania el pasado 24 de febrero, el rojo es el color predominante en las bolsas, con el Ibex cayendo – 3,53%, el Dax -6,86%, el FTSE 100 -4,57%, el FTSE MIB -11,23%, el Cac -7,68%, el Euro Stoxx 50 -7,21%, el S&P 500 -0,50%, el Dow Jones -0,57%, el Nasdaq -1,49%, el Nikkei -4,87% y el CSI -6,85%.
El ranking en lo que llevamos de 2022 es el siguiente:
- Ftse británico -3,10%
- Ibex español -6,56%
- Dow Jones -9,34%
- S&P 500 -11,79%
- Cac francés -12,48%
- Nikkei japonés -12,60%
- CSI chino -12,83%
- Dax alemán -14,21%
- Eurostoxx -14,23%
- Mib italiano -15,74%
- Nasdaq -17,90%
El sentimiento de los inversores (AAII) está así:
* Sentimiento alcista (expectativas de que las acciones suban en los próximos seis meses) está en el 30,4%. Incluso con esta subida se mantiene por debajo de su media histórica del 38% por decimosexta semana consecutiva.
* Sentimiento bajista (expectativas de que las acciones caerán en los próximos seis meses) está en el 41,4% y sigue estando por encima de su media histórica del 30,5% por decimosexta semana consecutiva.
Nos encontramos en el mes de marzo, un mes en el que muchos inversores esperan de nuevo que sea el mes en que el mercado forme un suelo y gire al alza. Y es que históricamente hablando, el mes de marzo suele ser un mercado propicio para los giros o cambios de tendencia del mercado, bien al alza o bien a la baja, pero un punto de inflexión al fin y al cabo. Ejemplos:
- El Nasdaq alcanzó un máximo el 9 de marzo de 2000.
- El 11 de marzo de 2003 el S&P 500 marcó su mínimo de cierre.
- Tras la crisis de 2008 el mercado tocó fondo el 9 de marzo de 2009.
- El mínimo con el Covid fue el 23 de marzo de 2020.
Evidentemente estos son datos y no quiere decir que este mes de marzo las Bolsas toquen fondo y de ahí inicien una tendencia alcista, pero me pareció un dato al menos anecdótico que quería compartir con todos ustedes.
Y hablando de datos, hay otro también muy interesante que relata Leuthold Group. Resulta que si desde el año 1960 un inversor hubiera comprado el S&P 500 cada vez que acumula un descenso del -10% habría obtenido ganancias el 81% de las veces un año después, ganancia medias del 12%. Y que es mejor comprar la caída 25 días después de la entrada oficial del mercado en una corrección. De este modo, sólo se produciría un descenso máximo del -3,6% durante el primer mes.
Y uno más sobre el oro. Si atendemos a la historia, desde la Guerra de las Malvinas hasta los atentados del 11-S, los picos de precios del oro resultantes de crisis que incluyen acciones militares o ataques terroristas tienden a ser temporales. Es decir, los precios del oro tienden a ser más firmes inmediatamente después de un acontecimiento de riesgo y ceden sus ganancias en el plazo de un mes.
Los mercados se están moviendo al ritmo de las declaraciones vertidas tanto por Ucrania como por Rusia. No es bueno dejarse guiar por esto porque toda declaración pública es a interés de parte y con fines de apoyo anímico. Vemos a los mercados un día caer con fuerza por unas declaraciones y al siguiente subir con la misma fuerza por otras declaraciones de signo contrario. Esta montaña rusa prevalecerá todavía durante un buen tiempo y mi opinión personal es pesimista en lo referente a lo que hará Putin.
Los fondos de renta variable europea perdieron 13.500 millones de dólares hasta el 9 de marzo, el doble del récord establecido en la semana anterior. El sector financiero es el que acumula mayores salidas en tres semanas desde marzo de 2020, con 7.500 millones de dólares.
Sí, los bancos son los que peor están aguantando dentro del Stoxx 600 los vaivenes de la guerra y dentro de ese sector los bancos Raiffeisen (VIE:RBIV) Bank International, Societe Generale (PA:SOGN), UniCredit (MI:CRDI) y Credit Agricole (PA:CAGR) son de los que tienen una mayor exposición en Rusia. En el caso de Credit Agricole hablamos de 6.400 millones de euros y Raiffeisen tiene la mayor exposición a Rusia. Aunque los bancos dicen que podrían digerir el riesgo, es verdad que el perjuicio para la economía en general ha hecho retroceder la perspectiva de una subida de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, otro motivo más en contra. Y el sentir general es que la caída de las acciones de los bancos se está debiendo mucho más a que el BCE tenga que aplazar la subida de tipos que ya se empezaba a descontar, que el hecho de la exposición de los bancos en Rusia.
En el otro lado de la balanza hay compañías europeas que están subiendo con fuerza desde el inicio de la contienda militar, como es el caso de Solaria (MC:SLRS) 59,68%, Rheinmetall (DE:RHMG) 60,31%, Leonardo (MI:LDOF) 42,69%, Soltec (MC:SOLPW) 41,42%, Audax (MC:ADXR) 35,39%, Thales (PA:TCFP) 32,98%, Deoleo (MC:OLEO) 32,77%, Grenergy (MC:GREG) 32,55%, EDP (LS:EDP) 26,88%, Berkeley (LON:BKGH) 22,50%, Acciona (MC:ANA) 20,28%, Glencore (LON:GLEN) 19,64%, Mediaset (MC:TL5) 18,32%, PharmaMar (MC:PHMR) 15,68% y Ence (MC:ENC) 13,43%.
Y como no podía ser de otra manera, los vehículos financieros que apuestan por las materias primas están triunfando, sobre todo Vontobel
Fund Non Food Commodity 39%, Allianz (DE:ALVG) Dynamic Commodities 37%, Schroder international Selection Fund Commodity 35% y Merrill Lynch MLCX Commodity Enhanced Beta 34%.
Un último apunte relacionado con las materias primas. Hasta ahora, el único ETF estadounidense que sigue el trigo -Teucrium Wheat (NYSE:WEAT)- nunca había atraído más de 35 millones de dólares en un solo día. Sólo el viernes, quintuplicó esa cantidad. Ese flujo histórico causó un problema inusual para el ETF: se quedó sin acciones. Y es que tiene un número preestablecido y requiere de un permiso regulatorio de la SEC para generar más. Como la demanda seguía siendo fuerte el lunes, detuvo temporalmente la creación de más acciones.